月度评估与行情总结
- 价格回顾：十月期间，沪锌指数高位震荡，收跌2.08%至25615元/吨，持仓量增仓7.59万手至28.4万手；伦锌3S收跌1.48%至3037.5美元/吨，持仓量增仓至25.50万手。
- 高频数据：内盘基差-40元/吨，价差340元/吨；外盘基差2.23美元/吨，价差30美元/吨，沪伦比价1.137，锌锭进口盈亏-678.55元/吨；SMM0#锌锭均价25240元/吨，上海基差-40元/吨，天津基差20元/吨，广东基差110元/吨，沪粤价差-150元/吨；上期所库存2.44万吨，LME库存24.67万吨，国内社会库存减至11.89万吨。
产业数据
- 锌精矿：国产TC1500元/金属吨，进口TC-40美元/干吨；港口库存15.8万吨，工厂库存天数15.0天。
- 镀锌结构件：开工率56.60%，原料库存1.1万吨，成品库存37.2万吨。
- 压铸锌合金：开工率56.21%，原料库存1.0万吨，成品库存1.1万吨。
- 氧化锌：开工率59.02%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
总体来看
- 特朗普当选后有色金属共振上行，宏观扰动仍在，短线资金情绪影响较大；海外锌锭部分交仓，月间结构滞涨回落；国内锌锭现货升贴水弱势但社会库存低位，月差快速上行，近月合约空单风险仍存。
锌产业链
供给方面
- 中国锌精矿产量：9月36.81万金属吨，同比增7.1%，环比增0.3%；1-9月累计286.4万金属吨，同比增1.9%。
- 中国锌精矿进口：9月净进口40.45万干吨，同比降6.3%，环比增13.0%；1-9月累计净进口284.95万干吨，同比降19.1%。
- 中国锌精矿供给：9月总供应57.03万金属吨，同比增1.9%，环比增4.5%；1-9月累计428.88万金属吨，同比降6.2%。
- 锌矿库存：港口库存15.8万吨，工厂库存天数15.0天。
- 中国锌锭产量：9月49.93万吨，同比降8.2%，环比增2.7%；预计10月增至50.29万吨。
- 中国锌锭进口：9月净进口5.18万吨，同比降2.0%，环比增110.6%；1-9月累计净进口30.81万吨，同比增22.0%。
- 中国锌锭供给：9月总供应55.11万吨，同比降7.7%，环比增7.9%；1-9月累计496.49万吨，同比降2.7%。
- 中国锌冶炼厂利润：国产TC1500元/金属吨，进口TC-40美元/干吨，精矿加工费企稳回升。
需求方面
- 初端周度汇总：镀锌结构件开工率56.60%，压铸锌合金开工率56.21%，氧化锌开工率59.02%。
- 中国锌锭表需：9月59.90万吨，同比降1.8%，环比增10.4%；1-9月累计496.18万吨，同比降2.1%。
供需平衡
- 中国锌锭平衡：9月供需差短缺-4.79万吨，1-9月累计过剩0.31万吨。
现货库存
- 上期所库存：2.44万吨。
- LME库存：24.67万吨。
- 国内社会库存：11.89万吨。
价格价差
- 基差价差：内盘基差-40元/吨，价差340元/吨；外盘基差2.23美元/吨，价差30美元/吨。
比价持仓
- 沪伦比价：1.137，锌锭进口盈亏-678.55元/吨。
