公司信息更新报告：销售规模稳居前列，优质土地储备充足

2024-11-11 齐东,胡耀文,杜致远开源证券郭小欧

核心观点：万科2024年1-10月销售规模同比收缩，但销售单价有所下滑，销售规模仍稳居行业前列；公司拿地强度收缩，新增两宗土地储备，土储相对充足；融资端获支持力度充分，负债结构不断优化。
关键数据：
- 2024年1-10月：销售面积1474.4万平方米，同比下降26.94%；销售金额2025.5亿元，同比下降35.17%；项目累计销售单价13735.00元/平方米，同比下降11.27%。
- 2024年10月：销售面积143.9万平方米，同比下降28.05%；销售金额213.6亿元，同比下降32.89%；项目销售单价14843.64元/平方米，同比下降6.73%。
- 新增土地：2024年9月获取两宗土地，共计占地面积6.9万平方米，建筑面积17.2万平方米，权益建筑面积4.2万平方米，权益地价3.35亿元。
研究结论：维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-60.5、0.75、27.55亿元，EPS分别为-0.51、0.01、0.23元；当前股价对应PE估值分别为-18.8、1504.2、41.2倍；维持“增持”评级。
风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。