原油期货周报：供需宽松背景下市场仍面临不确定性 短期油价宽幅整理概率较大

核心观点与关键数据

• 市场回顾：过去一周，纽约商品交易所轻质低硫原油期货净涨0.89美元，涨幅1.28%，结算均价71.58美元；伦敦洲际交易所布伦特原油期货净涨0.77美元，涨幅1.05%，结算均价75.01美元。中东地区OSP官方价格变动，沙特上调亚洲OSP官价，下调欧美OSP官价。
• 供应分析：
  • OPEC参与减产协议的9国每日有效剩余产能为594万桶，其中沙特剩余产能每日307万桶。
  • OPEC+已将12月增产计划推迟，减产氛围贯穿2024全年。
  • 10月沙特原油出口增长，美国和俄罗斯原油出口高位回落。
  • 美国原油产量及钻井数变化情况显示供应端仍具弹性。
• 需求分析：
  • 9月美国消费者支出保持增长，美联储降息25个基点，就业市场放缓，通胀趋近2%目标。
  • 欧元区10月商业数据回落，PMI略高于49.6但仍低于50，德国商业活动萎缩，法国服务业受新订单拖累。
  • 美国汽油及精炼油库存反弹，欧洲ARA油品库存持续去库，但汽油表需仍表现弱势。
  • 国内炼厂开工环比回暖，柴油销量数据回落，成品油产销好转。
• 全球库存与预测：
  • 全球原油浮仓库存变动显示供应过剩风险，INE仓单注册和分布情况需持续关注。
  • 10月EIA供需平衡预测显示2024年全球石油需求增速显著放缓，主要受中国经济放缓影响，全年增长预期仅为18万桶/日。
  • OPEC供需平衡预测显示2024年对参与减产协议国家（DoC）的原油需求预期被下调10万桶/日至4280万桶/日。

研究结论

在供需宽松背景下，市场仍面临不确定性，短期油价宽幅整理概率较大。供应端OPEC+减产氛围持续，但非OPEC+国家供应增长快于需求，可能导致供应过剩。需求端受中国经济放缓影响，全球需求增长乏力，美国和欧元区经济活动均表现疲软。综合来看，短期内油价或以震荡为主，需关注宏观经济和需求修复情况。