农业重点数据跟踪周报：需求支撑不足猪价下行，10月产能回补仍慢

生猪养殖：猪价延续下行，价格周期反转。供应相对充足，需求端实际支撑不足，猪价延续下跌。中长期，产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业盈利弹性可期，持续推荐生猪养殖。1）数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，10月能繁母猪存栏量较月环比+0.39%（9月+0.53%）。2）价格端：延续下行。商品猪出栏价为17.13元/kg，周环比-1.27%。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，唐人神。 禽类养殖：白鸡价格稳定。据钢联统计，2024年10月祖代引种及自繁更新量在19.06万套，环比+38.12%，同比+81.52%；其中，美国品种引种量占比50.68%。 相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，猪价开启上行有望推动行业触底回升，从行业批签发数据来看，2024年Q1/Q2/Q3/9月，圆环同比-18%/-7%/+5%/+24%，伪狂犬同比-44%/-36%/-19%/-22%。从产品周期角度，各公司积极推进新品研发上市，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因产业化不断推进，持续看好大品种的先发优势。基础农产品方面，10月USDA报告大豆和玉米全球产量调减，大宗原材料价格本周涨跌不一。转基因方面，持续关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 宠物：外销方面，出口数据逐步改善，据海关数据，2024年1-9月零售包装狗食或猫食饲料出口同比分别为+37.9%/+28.4%/+7.1%/+14.7%/+25.4%/+37.3%/+19.9%/+33.4%/+10.1%；内销方面，双十一宠物赛道开门红，宠食上市公司三季报亮眼。我们持续看好行业增长以及头部公司在国内市场市占率的提升。建议关注相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2798.25，周环比+6.04%，沪深300周环比+5.50%；自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-2.24%，沪深300涨跌幅+19.61%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中渔业涨幅最大为+18.85%，养殖业涨幅最小为+4.56%。 图1.自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-2.24%，图2.农林牧渔细分板块中，渔业涨幅最大为+18.85%，养 图3.个股涨幅top3为康农种业、欧福蛋业、田野股份 图4.个股跌幅top3为荃银高科、国投中鲁、万向德农 2生猪养殖数据跟踪 猪价延续下行。供应方面，局部地区疾病有所增加，存在小批量集中出栏情况，同时天气转冷后出栏计划亦有所增加，整体供应充足；需求方面，仍然对猪价支撑不足；本周猪价持续下行。集团及规模场的仔猪补栏积极性有所提升，仔猪价格本周偏强；母猪交易冷清，价格低位震荡。短期，大猪供应相对偏紧，后续逐步进入旺季，大猪需求有望增加，预计会对猪价形成支撑，猪价预计仍在高位震荡。中长期，企业现金流压力仍存，相比规模增长更注重效率提升，产能回补较慢，本轮周期企业盈利弹性可以期待，持续推荐配置生猪养殖。 2.1数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢 数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，10月能繁母猪存栏量月环比+0.39%（9月环比+0.53%），其中规模场环比+0.37%，中小散环比+1.06%。根据涌益咨询，10月能繁母猪存栏量月环比+0.56%（9月环比+0.60%)；根据农业农村部，9月能繁母猪存栏量4062万头，月环比+0.60%。生猪出栏均重上行，根据涌益咨询统计，11月7日，全国商品猪出栏均重125.90kg，其中90kg以下占比4.60%，150kg以上占比5.69%。 图5.9月底能繁母猪存栏量4062万头，月环比+0.60% 图6.9月猪肉及猪杂碎进口22万吨，当月同比+4.30% 图7.2024年9月生猪定点屠宰企业屠宰量2640万头，图8.11月7日，全国商品猪出栏均重125.90kg，其中 企业月度出栏：上市公司发布10月生猪销售情况，10月出栏量（同比增速）依次为东瑞股份9.80万头（+128.4%）、神农集团20.28万头（+73.6%）、大北农65.21万头（+37.8%）、牧原股份649.80万头（+33.2%)、唐人神49.74万头(+29.5%)、金新农9.75万头（+27.1%）、天康生物28.43万头（+22.9%）、正邦科技54.36万头(+13.4%)、京基智农18.29万头(+12.5%)、温氏股份267.20万头(+11.5%)、新希望125.34万头（-14.8%）、罗牛山4.53万头（-30.8%）、ST天邦48.44万头(-38.8%)、*ST傲农10.97万头（-76.1%）。 图9.各企业10月生猪销售情况 图10.各企业2024年1-10月生猪累计销售情况 2.2价格端：猪价延续下行 价格端：本周猪价延续下行。据涌益咨询，11月7日，商品猪出栏价为17.13元/kg，周环比-1.27%；规模场15公斤仔猪出栏价530元/头，周环比+5.58%；猪肉价为22.16元/kg，周环比-1.34%。据wind，11月8日，二元母猪价格为32.50元/kg，周环比持平。 图11.11月7日，商品猪出栏价为17.13元/kg，周环比-图12.11月8日，二元母猪价格为32.50元/kg，周环比 图13.11月7日，规模场15公斤仔猪出栏价530元/头，图14.11月7日，猪肉价为22.16元/kg，周环比-1.34% 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一 成本端：本周大宗原材料价格涨跌不一。11月8日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦 、 大豆现货价为3175/2233/2464/3995元/吨，周环比+3.59%/-0.40%/-0.17%/0.00%，同比-26.9%/-17.1%/-18.5%/-19.4%。11月8日，育肥猪配合饲料平均价为3.38元/公斤，周环比-0.29%。 图15.11月8日，育肥猪配合饲料平均价为3.38元/公斤，图16.11月8日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大 利润端：自繁自养养殖利润仍处高位。11月8日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+263.75元/头、-54.15元/头。2024年9月，规模养殖生猪头均净利润为581元/头，散养生猪头均净利润434元/头。 图17.9月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为581元/图18.11月8日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为 3禽类养殖数据跟踪 白鸡价格稳定。10月祖代鸡引种较为稳定，据钢联统计，2024年10月祖代引种及自繁更新量在19.06万套，环比+38.12%，同比+81.52%；其中，美国品种引种量占比50.68%，新西兰科宝品种占比26.24%，国产品种占比为23.08%。我们认为随着猪周期反转，后续商品代价格有望和猪价形成共振。11月8日，白羽肉鸡主产区平均价为7.64元/公斤，周环比持平；毛鸡养殖利润-1.15元/羽。 图19.11月8日，白羽肉鸡主产区平均价为7.64元/kg 图20.11月8日，毛鸡养殖利润为-1.15元/羽 根据畜牧业协会禽业分会，2024年第43周父母代鸡苗销售量155.99万套，周环比-12.58%；父母代鸡苗价格58.64元/套，周环比+16.03%；祖代种鸡总存栏量（后备+在产）215.87万套，周环比+1.84%；父母代种鸡存栏量（后备+在产）3844.18万套，周环比-0.16%；商品代鸡苗价格3.58元/只，周环比-1.76%。 图21.2024年第43周父母代鸡苗价格周环比+16.03% 图22.2024年第43周父母代鸡苗销量周环比-12.58% 图23.2024年第43周祖代种鸡总存栏量周环比+1.84% 图24.2024年第43周父母代种鸡存栏量周环比-0.16% 4种业数据跟踪 转基因产业化不断推进，持续看好大品种的先发优势。基础农产品方面，10月USDA报告玉米和大豆全球产量均调减。10月30日，全国农业技术推广服务中心发布“2023年杂交水稻全国推广面积前10大品种”，其中隆平高科品种占据7席，推广面积合计2059万亩，8612系列新品首次跻身前十；荃银高科品种位列第5。同时还发布了“2023年玉米全国推广面积前10大品种”，其中隆平高科品种占据3席，推广面积合计3611万亩，登海种业品种位列第5。转基因方面，从2023年12月7日至今，农业农村部已发布二批品种审定通过公告，其中转基因玉米品种共计64个，转基因大豆17个，生物育种产业化正稳步推进中，期待未来扩面提速。我们认为，短期关注今年的制种面积和明年的推广面积和省份，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。 USDA发布10月供需报告发布： USDA玉米10月库消比2024/25预测值相比2023/24预测值下行0.44个百分点。 2024/25年度全球玉米产量12.17亿吨，国内消费量12.23亿吨，期末库存3.07亿吨，库消比21.68%，较2023/24年度下行0.44个百分点。分国别看，2024/25年度美国玉米产量3.86亿吨，国内消费量3.22亿吨，期末库存0.51亿吨，库消比13.33%，较2023/24年度上升1.57个百分点；2024/25年度中国玉米产量2.92亿吨，国内消费量3.13亿吨，期末库存2.10亿吨，库消比66.88%，较2023/24年度下降1.96个百分点。 USDA大豆10月库消比2024/25预测值相比2023/24预测值上升3.00个百分点。 2024/25年度全球大豆产量4.29亿吨，国内消费量4.03亿吨，期末库存1.35亿吨，库消比23.05%，较2023/24年度上升3.00个百分点。分国别看，2024/25年度美国大豆产量1.25亿吨，国内消费量0.69亿吨，期末库存0.15亿吨，库消比12.53%，较2023/24度上升4.20个百分点；2024/25年度中国大豆产量0.21亿吨，国内消费量1.27亿吨，期末库存0.46亿吨，库消比36.23%，较2023/24年度上升0.69个百分点。 表1.USDA2024年10月供需报告 5宠物数据跟踪 外销方面，随海外客户去库结束看好出口数据逐步改善，根据海关数据，2024年1-9月零售包装狗食或猫食饲料出口同比分别为+37.9%/+28.4%/+7.1%/+14.7%/+25.4%/+37.3%/+19.9%/+33.4%/+10.1%。内销方面，双十一宠物赛道开门红，宠食上市公司三季报亮眼。据宠业家消息，天猫双11现货开卖，开门红首小时，15个宠物品牌成交破千万。开卖4小时，658个品牌成交同比翻倍，659个品牌订单量同比翻倍。开卖4小时，宠粮品牌弗列加特（乖宝宠物旗下）成交同比大涨近230%，宠粮品牌Toptrees（中宠股份旗下）成交同比增长超100%，宠粮品牌爵宴（佩蒂股份旗下）成交额破1000万；京东宠物业务前1小时销售金额同比增长了34倍，前1小时的下单客户同比增长了10倍，麦富迪（乖宝宠物旗下）位列宠食四榜第一。同时本周有三家宠食上市公司发布三季报，Q3归母净利润均同比快速增长，其中佩蒂股份同比+320%，中宠股份同比+73%，乖宝宠物同比+49%，业绩优异。我们持续看好行业增长以及头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：佩蒂股份，乖宝宠物，中宠股份。 图25.宠物食品出口数据呈逐步改善趋势 6风险提示 原材料价格波动风险。成本占比较高的主要有玉米、豆粕、小麦、高粱等。饲料原料的国际贸易存在较大不确定性，价格波动的风险将中长期存在。如果全球大宗农产品的供应持续偏紧，价格进一步上行或维