生猪养殖
- 猪价周期反转：猪价延续下行，供应相对充足，需求端实际支撑不足。
- 数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢，月环比+0.39%（9月+0.53%），规模场环比+0.37%，中小散环比+1.06%。
- 价格端：商品猪出栏价为17.13元/kg，周环比-1.27%；二元母猪价格为32.50元/kg，周环比持平。
- 成本端：大宗原材料价格涨跌不一，育肥猪配合饲料平均价为3.38元/公斤，周环比-0.29%。
- 利润端：自繁自养养殖利润仍处高位，11月8日为+263.75元/头；规模养殖生猪头均净利润为581元/头（9月），散养生猪头均净利润434元/头（9月）。
- 企业月度出栏：牧原股份10月出栏649.80万头（+33.2%），温氏股份267.20万头（+11.5%），新希望-14.8%。
- 中长期观点：产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业盈利弹性可期，持续推荐生猪养殖。
禽类养殖
- 白鸡价格稳定：11月8日，白羽肉鸡主产区平均价为7.64元/公斤，周环比持平。
- 祖代鸡引种：10月祖代引种及自繁更新量19.06万套，环比+38.12%，同比+81.52%；美国品种占比50.68%。
- 父母代鸡苗：2024年第43周销售量155.99万套，周环比-12.58%；价格58.64元/套，周环比+16.03%。
- 种鸡存栏：祖代种鸡总存栏量215.87万套，周环比+1.84%；父母代种鸡存栏量3844.18万套，周环比-0.16%。
- 商品代鸡苗：价格3.58元/只，周环比-1.76%。
- 观点：随着猪周期反转，后续商品代价格有望和猪价形成共振。
动保
- 行业需求触底回升：猪价上行推动行业触底回升，圆环、伪狂犬批签发数据同比改善。
- 产品周期：各公司积极推进新品研发上市，进一步打开行业成长空间。
- 相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
种业
- 转基因产业化推进：持续关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。
- 大品种先发优势：隆平高科、登海种业等具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。
- USDA报告：10月全球玉米产量调减，中国玉米库消比下行；大豆产量调减，中国大豆库消比上升。
- 推广面积：2023年杂交水稻、玉米全国推广面积前10大品种中，隆平高科、登海种业品种占据多数。
- 相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。
宠物
- 外销改善：2024年1-9月零售包装狗食或猫食饲料出口同比+10.1%（前值+37.3%）。
- 内销开门红：双十一宠物赛道开门红，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等品牌成交额大幅增长。
- 三季报亮眼：佩蒂股份同比+320%，中宠股份同比+73%，乖宝宠物同比+49%。
- 相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
风险提示
- 原材料价格波动风险：玉米、豆粕等价格波动对行业盈利不利。
- 动物疾病风险：大规模动物疾病影响出栏量和行业需求。
- 极端灾害风险：自然灾害和极端气候影响经营活动和成本。
