农业重点数据跟踪周报：鸡苗下行趋势明显，需求支撑猪价反弹

农林牧渔 /行业投资策略周报 /2023.04.23 请阅读最后一页的重要声明！ 鸡苗下行趋势明显，需求支撑猪价反弹 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《猪价弱势调整，产能持续去化，鸡苗价格有所下行》 2023-04-16 农业重点数据跟踪周报 核心观点  本周农林牧渔收于3260.92，周涨跌幅为-1.11%，沪深300周涨跌幅为-1.45%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，农产品加工周涨幅最大为0.39%；动物保健周跌幅最大为-2.92%。  生猪养殖：本周猪价先跌后涨。国家发改委近日表示，相关分析认为生猪价格进一步明显下跌的可能性较小；会同有关部门按照猪肉储备调节预案规定，及时开展中央猪肉储备调节工作。本周“五一”假期需求端支撑较强，供应端出栏节奏整体正常，养殖户抗价惜售情绪较强，政策信号下二次育肥进场意愿有所增强。产能方面，3月由于猪病影响，被动淘汰和低效能母猪的主动淘汰均有增加，母猪产能持续去化；4月，被动淘汰及中小规模养殖户的主动淘汰仍存，养殖户整体补栏意愿低迷。短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：产能去化持续，3月能繁母猪存栏持续下行。据国家统计局数据，23年3月末全国能繁母猪存栏4305万头，相较于22年末比下降1.94%。根据钢联，3月规模场能繁母猪存栏量（样本）环比减少0.22%；根据涌益咨询，3月全国能繁母猪存栏量（样本）环比减少1.95%。生猪出栏均重较上周有所下行，根据涌益咨询统计，4月20日全国商品猪出栏均重122.74kg，90kg以下占比5.53%，150kg以上占比6.58%。2）价格端：本周猪价先跌后涨。根据涌益咨询，4月20日，商品猪出栏价为14.05元/kg， 周环比-1.61%；规模场15公斤仔猪出栏价为618元/头，周环比0.00%；猪肉价为17.77元/kg，周环比-1.28%。二元母猪价格持续下行，4月21日，二元母猪平均价32.18元/kg， 周环比-0.43%。3）利润端：4月21日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-376.40元/头、-442.95元/头。相关标的：牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、巨星农牧等。  禽类养殖：本周鸡苗下行趋势明显。屠宰意愿及补栏需求不足、父母代换羽产蛋高峰等多方利空下，鸡苗价格大幅下滑，据钢联统计，本周白羽鸡苗均价4.75元/羽，环比上周下行1.12元。毛鸡需求对鸡价支撑不足，价格有所下行。据钢联统计，3月我国白羽肉鸡祖代引种自繁更新总量共计9.8万套，从美国安伟捷公司引种量仅3.8万套，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至4月21日，白羽肉鸡主产区平均价10.40元/公斤，周环比为-2.07%；毛鸡养殖利润0.39元/羽。截至4月21日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为5.96、7.11、7.26、9.56元/斤，周环比分别为-5.55%、0.99%、0.83%、-1.24%。相关标的：圣农发展、益生股份等。 -8%-3%2%8%13%18%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告  动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看， 2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/+13%/+31%；2023年Q1，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+5%/+6%/+16%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。  种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2820元/吨，周环比下行，4月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5122元/吨，周环比下行，4月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2899元/吨，周环比下行。2023年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科等。  风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.21） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022A/E 2023E 2021A 2022A/E 2023E 300498 温氏股份 1,371.44 20.95 -2.11 0.86 2.18 -9.13 24.36 9.61 增持 000876 新希望 600.02 13.22 -2.20 0.10 1.60 -6.91 132.20 8.26 增持 603477 巨星农牧 162.10 32.03 0.53 0.31 1.73 29.25 78.08 18.51 增持 002311 海大集团 910.32 54.80 0.96 1.82 2.66 76.35 30.11 20.60 增持 600195 中牧股份 135.81 13.30 0.51 0.53 0.65 25.83 25.09 20.46 增持 300673 佩蒂股份 42.37 16.72 0.28 0.79 0.88 73.14 21.16 19.00 增持 002299 圣农发展 267.65 21.52 0.36 0.33 1.43 66.79 71.71 15.05 增持 002458 益生股份 134.34 13.53 0.03 -0.37 1.22 377.00 -37.60 11.09 增持 688526 科前生物 117.39 25.18 1.23 0.88 1.30 22.38 25.50 19.37 增持 600201 生物股份 119.32 10.65 0.34 0.19 0.35 48.09 47.91 30.43 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 备注：巨星农牧、圣农发展、益生股份、科前生物、生物股份2022年EPS为年报数据 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 农林牧渔行情概览 ................................................................................................................................... 5 2 生猪养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 2.1 数量端：能繁母猪持续去化 ............................................................................................................... 6 2.2 价格端：猪价先跌后涨，二元母猪价格持续下行 ........................................................................... 7 2.3 利润端：大宗原材料价格普遍下行 ................................................................................................... 8 3 禽类养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 9 4 公司公告 ................................................................................................................................................. 12 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 14 图1. 自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-16.31%，沪深300涨跌幅-18.00%。 ...................... 5 图2. 农林牧渔细分板块中，农产品加工周增幅0.39%，动物保健周跌幅最大-2.92%。 ..................... 5 图3. 个股涨幅top3为万辰生物、道道全、华绿生物 ............................................................................... 5 图4. 个股跌幅top3为益生股份、正邦科技、鹏都农牧 ........................................................................... 5 图5. 2023年2月，能繁母猪存栏量为4343万头，环比-0.60% .............................................................. 6 图6. 3月猪肉及猪杂碎进口26万吨，当月同比+10.9%............................................................................ 6 图7. 2023年3月中央投放（收储）冻猪肉0万吨 ..................................................................................... 6 图8. 4月20日，全国商品猪出栏均重122.74kg，150kg以上占比6.58%.............................................. 6 图9. 各企业3月生猪销售情况 ..................................................................................................................... 7 图10. 各企业2023年1-3月生猪累计销售情况 ......................................................................................... 7 图11. 4月20日，商品猪出栏价为14.05元/kg， 周