农业重点数据跟踪周报：9月产能回补较慢，需求预期好转支撑猪价

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 15% 7% -1% -8% -16% -24% 分析师肖珮菁 SAC证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1.《生猪养殖保持较高盈利，宠物公司业绩稳健增长》2024-10-01 2.《出栏积极需求支撑不足，猪价延续下行》2024-09-27 3.《9月USDA下调全球小麦、玉米产量预测》2024-09-25 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 生猪养殖：猪价震荡上行，价格周期反转。天气转凉需求改善预期增强，猪价震荡上行；肥猪供应偏紧，二次育肥入场积极。中长期，产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业盈利弹性可期，持续推荐生猪养殖。1）数量端：9月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，9月能繁母猪存栏量月环比+0.53%。2）价格端：震荡上行。根据涌益咨询，10月10日，商品猪出栏价为17.64元/kg，相比9月26日-3.08%。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，唐人神。 禽类养殖：白鸡价格上行。据钢联统计，2024年9月祖代引种及自繁更新量 13.80万套，同比+130%；其中美国引种量占比49.28%。伴随猪周期反转，后续商品代价格有望和猪价形成共振。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，猪价开启上行有望推动行业触底回升，从行业批签发数据来看，2024年Q1/Q2/7月/8月圆环同比-18%/-7%/-14%/+10%，伪狂犬同比-44%/-36%/-23%/-13%。从产品周期角度，非瘟疫苗、猫三联等新品研发上市顺利，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因产业化不断推进，关注各公司Q3预收款情况。基础农产品方面，10月USDA报告大豆和玉米全球产量调减，大宗原材料价格本周涨跌不一。转基因方面，2024年3月农业农村部发布第二批品种审定公示，短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 宠物：外销方面，出口数据逐步改善，据海关数据，2024年1-8月零售包装狗食或猫食饲料出口同比分别为+37.9%/+28.4%/+7.1%/+14.7%/+25.4%/+37.3%/ +19.9%/+33.4%；内销方面，双十一大促即将开始，重点关注各品牌在此期间的表现，持续看好行业增长以及头部公司在国内市场市占率的提升。建议关注相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价（10.11） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002714 牧原股份 2,310.75 42.28 -0.78 3.32 3.67 - 12.75 11.52 增持 300498 温氏股份 1,238.77 18.62 -0.96 1.70 1.45 - 10.92 12.86 增持 603477 巨星农牧 91.71 17.98 -1.27 1.30 1.50 - 13.85 12.02 增持 002567 唐人神 73.52 5.13 -1.06 0.53 0.59 - 9.75 8.63 增持 002299 圣农发展 164.50 13.23 0.53 0.45 0.83 24.76 29.27 15.89 增持 002458 益生股份 99.69 9.01 0.49 0.52 0.57 18.43 17.19 15.82 增持 688526 科前生物 61.95 13.29 0.85 0.85 1.01 15.65 15.64 13.12 增持 600195 中牧股份 66.68 6.53 0.39 0.37 0.48 16.54 17.50 13.55 增持 002385 大北农 184.19 4.26 -0.50 0.06 0.16 - 74.27 26.43 增持 300673 佩蒂股份 34.71 13.95 -0.04 0.72 0.85 - 19.50 16.45 增持 数据来源：wind10月11 日数据，财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1农林牧渔行情概览4 2生猪养殖数据跟踪4 2.1数量端：9月能繁母猪存栏回补较慢5 2.2价格端：猪价震荡上行6 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一6 3禽类养殖数据跟踪7 4种业数据跟踪8 5宠物数据跟踪9 6风险提示10 图表目录 图1.自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-12.57%，沪深300涨跌幅+13.29%4 图2.农林牧渔细分板块中，动物保健跌幅最大为-9.27%，农产品加工跌幅最小为-4.44%4 图3.个股涨幅top3为ST天邦、国投中鲁、中粮科技4 图4.个股跌幅top3为安德利、巨星农牧、朗源股份4 图5.8月底能繁母猪存栏量4036万头，月环比-0.10%5 图6.8月猪肉及猪杂碎进口20万吨，当月同比-2.30%5 图7.2024年9月生猪定点屠宰企业屠宰量2442万头，同比-7.67%5 图8.10月10日，全国商品猪出栏均重125.87kg，其中90kg以下占比4.20%，150kg以上占比 5.65%5 图9.各企业9月生猪销售情况6 图10.各企业2024年1-9月生猪累计销售情况6 图11.10月10日，商品猪出栏价为17.64元/kg，相比9月26日-3.08%6 图12.10月11日，二元母猪价格为32.56元/kg，相比9月27日-0.15%6 图13.10月10日，规模场15公斤仔猪出栏价438元/头，相比9月26日-10.06%6 图14.10月10日，猪肉价为23.24元/kg，相比9月26日-2.96%6 图15.10月11日，育肥猪配合饲料平均价为3.40元/公斤，相比9月27日-0.29%7 图16.10月11日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3101/2246/2449/4172元/吨7 图17.8月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为726元/头、565元/头7 图18.10月11日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为305.91元/头、47.27元/头7 图19.10月11日，白羽肉鸡主产区平均价为7.34元/kg8 图20.10月11日，毛鸡养殖利润为-2.37元/羽8 图21.2024年第40周父母代鸡苗价格周环比-5.76%8 图22.2024年第40周父母代鸡苗销量周环比-19.06%8 图23.2024年第40周祖代种鸡总存栏量周环比+0.19%8 图24.2024年第40周父母代种鸡存栏量周环比+0.33%8 图25.宠物食品出口数据呈逐步改善趋势10 表1.USDA2024年10月供需报告9 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2502.4，周环比-7.59%，沪深300周环比-3.25%；自2024年1 月2日以来，农林牧渔涨跌幅-12.57%，沪深300涨跌幅+13.29%。本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中动物保健跌幅最大为-9.27%，农产品加工跌幅最小为-4.44%。 图2.农林牧渔细分板块中，动物保健跌幅最大为-9.27%农产品加工跌幅最小为-4.44% 40% 20% 0% -20% -40% 沪深300 农林牧渔(申万) 图1.自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-12.57% 沪深300涨跌幅+13.29% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -8.48%-9.07% -4.44% -6.94% -7.85% -9.27% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为ST天邦、国投中鲁、中粮科技图4.个股跌幅top3为安德利、巨星农牧、朗源股份 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 4.60% 3.86% 2.76% 2.17% 1.92% 1.56% -0.10% -2.04% -2.22% -3.12% 0.00% -12.18% -11.81% -13.40% -12.53% -16.83%-16.76% -12.09% -11.34% -11.27% -11.46% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -18.00% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 猪价震荡上行。国庆节后，养殖户出栏节奏较为正常；伴随天气转凉，需求旺季转好的预期增强，猪价震荡上行。北方大体重猪供应偏紧，二次育肥本周入场较为积极；产业对后续猪价较为谨慎，母猪和仔猪补栏积极性依然较低，仔猪和母猪价格有所下行。短期，大猪供应相对偏紧，后续逐步进入旺季，大猪需求有望增加，预计会对猪价形成支撑，猪价预计仍在高位震荡。中长期，企业现金流压力仍存，相比规模增长更注重效率提升，产能回补较慢，本轮周期企业盈利弹性可以期待，持续推荐配置生猪养殖。 2.1数量端：9月能繁母猪存栏回补较慢 数量端：9月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，9月能繁母猪存栏量较月环比+0.53%（8月+0.32%），其中规模场环比+0.47%，中小散环比+2.19%；根据涌益咨询，9月能繁母猪存栏量月环比+0.60%（8月+0.52%)；根据农业农村部，8月能繁母猪存栏量4036万头，月环比-0.10%。生猪出栏均重有所上行，根据涌益咨询统计，10月10日，全国商品猪出栏均重125.87kg，其中90kg以下占比4.20%，150kg以上占比5.65%。 图5.8月底能繁母猪存栏量4036万头，月环比-0.10%图6.8月猪肉及猪杂碎进口20万吨，当月同比-2.30% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 670 460 250 040 (2)30 (4)20 (6)10 (8)0 (10) 150 100 50 0 -50 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -100 能繁母猪存栏量（万头）环比(右)(%) 进口数量:猪肉及猪杂碎（万吨）猪肉及猪杂碎同比(右)(%) 数据来源：农业农村部，Wind，财通证券研究所数据来源：海关总署，Wind，财通证券研究所 图7.2024年9月生猪定点屠宰企业屠宰量2442万头，同比-7.67% 图8.10月10日，全国商品猪出栏均重125.87kg，其中90kg以下占比4.20%，150kg以上占比5.65% 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-012024-01 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头) 140 130 120 110 100 2020-012021-012022-012023-012024-01 全国出栏均重（kg）90kg以下占比(右)150kg以上占比(右) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：华储网，财通证券研究所数据来源：涌益咨询，财通证券研究所 企业月度出栏：上市公司发布9月生猪销售情况，9月出栏量（同比增速）依次为东瑞股份8.37万头（+79.6%