环保行业周报：化债政策：激活地方财政滚动的关键一击

周度投资观点

十四届全国人大常委会第十二次会议通过决议，批准增加6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务，目标2028年底前全部化解地方隐性债务。截至2023年底，全国地方政府隐性债务余额14.3万亿元，此次化债措施预计可累计节约利息支出4000亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿。

环保板块上周表现

上周环保板块上涨6.37%，个股涨跌幅前五名分别为禾信仪器（+68.10%）、兴源环境（+61.20%）、渤海股份（+48.17%）、启迪环境（+29.02%）、泰和科技（+24.87%）；跌幅前五名分别为新动力（-14.15%）、宝馨科技（-13.87%）、仕净科技（-10.11%）、先河环保（-6.38%）、龙净环保（-4.04%）。

碳中和板块跟踪

上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交710.79万吨，周成交均价101.75元/吨，较前一周下降2%；地方交易所碳配额成交38.17万吨，周成交均价81.08元/吨，较前一周增长56%；地方交易所CCER成交60.80万吨，较前一周增长30%。生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》，全面介绍中国应对气候变化的政策、措施和重点工作成效。

环保行业上周重要事件

1. 《入河排污口监督管理办法》印发，鼓励地方加大财政资金投入力度，吸引社会资本参与入河排污口整治。
2. 关于公开征求国家标准《摩托车和轻便摩托车污染物排放限值及测量方法（中国第五阶段）（征求意见稿）》意见的通知发布。

环保上市公司上周大事公告

1. 重大资产重组：禾信仪器拟收购量羲技术控股权并募集配套资金。
2. 融资：重庆水务收到证监会关于公开发行公司债券注册的批复。
3. 回购：皖仪科技、中自科技分别累计回购股份598万股、206.22万股。
4. 其他：中再资环收到政府补助1,191.77万元；复洁环保签署1.17亿元合同；创业环保中标污水处理项目。

投资建议

化债措施将改善环保公司应收账款回收情况，短期股价弹性最大的是资产负债表修复潜力大的环保公司，长期来看，环保运营类高现金流龙头可实现现金流常态化改善。推荐标的：

• 固废：光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份、军信股份受益。
• 水务：北控水务集团、粤海投资；洪城环境、兴蓉环境受益。
• 工程服务：德林海；盈峰环境、清新环境、碧水源受益。

风险提示

行业政策变化，项目进度不及预期。