稳定币关键政策落地，全球化债时代新宠

稳定币作为传统金融和加密生态之间的桥梁，通过将价格与美元等法定货币挂钩来保持价值稳定，解决传统加密货币过度波动以及与法定货币可兑换性难题。稳定币继承和延续了传统货币的特征，使用户得以对冲市场波动，促进无缝交易和价值储存，成为法定货币代币化的关键。

香港特别行政区政府于2024年12月6日发布《稳定币条例草案》，并于2025年5月21日正式通过，标志着香港在数字资产领域迈出了重要的一步。该法案旨在推动金融创新的同时保持金融稳定，寻求更大货币影响力，通过发行与法定货币挂钩的数字货币，在数字经济时代拥有更大的货币影响力。

近期海内外RWA市场快速发展，稳定币USDC发行商Circle正拟登陆纽交所。2024年3月，香港开始推出稳定币发行人“沙盒”制度；2024年7月，香港特区政府公布了参与稳定币发行“沙盒”计划的首批参与者。国内香港立法会5月21日三读通过的《稳定币条例草案》。众安在线旗下的众安银行近期成为本地首个为稳定币发行机构提供储备金托管服务的数字银行，已与多家持牌虚拟资产交易所达成战略合作意向。

我国RWA市场2024年开始加速落地多个项目，部分案例如：朗新集团与蚂蚁数科新能源RWA；协鑫能科与蚂蚁数科光伏绿色资产RWA；大连小平岛数字岛屿项目；上海左岸芯慧“马陆葡萄RWA”项目；巡鹰集团换电资产RWA。富达预计2025年RWA市场将达到300亿美元，波士顿咨询集团预计到2030年，RWA资产的市场规模将达到16万亿美元。

受益产业链环节包括：稳定币基础设施（众安在线、四方精创、京北方、中科金财、金证股份、雄帝科技、天阳科技、海联金汇）、RWA（朗新集团、阜博集团）、跨境支付（小商品城、新大陆、新国都、拉卡拉）。

风险提示：技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险。