2024年前三季度，计算机行业收入端实现稳步增长，部分赛道景气度复苏。收入端：计算机行业上市公司总营收达8546.69亿元，同比增长6.70%；单季度来看，2024Q3单季总营收达3083.98亿元，同比增长4.83%。利润端：2024年前三季度，计算机行业上市公司归母净利润合计值达170.81亿元，同比下降28.10%；2024Q3单季，归母净利润合计值达78.34亿元，同比下降2.66%，单季度利润同比降幅较2023Q3收窄。整体来看，前三季度计算机行业收入端稳定增长，主要受益于信创招标回暖，以及能源信息化、AI算力等部分细分赛道下游需求提升。利润端有所承压，但自2022年以来，单三季度利润降幅明显收窄，利润端由降转增拐点有待确立。
政策催化下，短期行情修复较快。2024年初至今，申万计算机指数上涨9.59%，跑输沪深300指数8.29pct，在申万31个子行业中位列第14位。2024年2月初，受益于OpenAI发布视频生成模型Sora，计算机指数呈现超跌反弹行情。此后，AI板块集体回调，市场避险情绪抬升，计算机指数进入阶段性调整行情。4月底至9月中下旬，计算机指数呈现阶段性反弹、整体下跌趋势。9月底至今，计算机指数受政策催化影响，快速上涨至年中高位。除AI、算力概念板块表现较为强势外，其他主题投资如信创、低空经济、自动驾驶、数据要素、金融科技等阶段性表现活跃。
AI算力板块上市公司业绩表现显著优于行业。2024年前三季度，AI算力板块上市公司总营收同比增长20.48%，主要系行业景气度较高，下游需求强劲所致；2024Q3单季总营收同比增长24.28%。AI算力板块上市公司归母净利润在2024年前三季度实现较快增长（同比+39.52%），在2024Q3实现大幅增长（同比+110.71%）。AI+国产替代背景下，AI算力板块上市公司业绩有望保持较为强劲增长态势。
投资建议：分赛道看，建议持续关注国产算力产业链相关上市公司业绩表现。AI应用方面，国内AIGCAPP月活用户数量快速增长，AI应用赛道商业模式有望更为成熟。金融IT方面，金融信创有望回暖，赛道景气度有望复苏。工业软件方面，自主可控需求进一步提升，建议关注细分赛道龙头业绩表现。数据安全方面，在数据要素政策催化及AI推动下，数据安全板块需求有望逐步提振。从行业角度看，政策催化下，行业基本面有望迎来复苏拐点，建议关注景气赛道中的绩优标的，维持计算机行业“推荐”评级。
建议关注个股：中科曙光、浪潮信息、达梦数据、润和软件、太极股份、拓维信息、易华录、中科创达、金山办公、软通动力、云赛智联、海量数据、莱斯信息、神州数码。
风险提示：国产算力建设不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI应用落地速度不及预期；技术迭代速度不及预期；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。
