基础化工行业周报：Q3业绩同比下降，关注上游资源品、轮胎、氟化工等板块

证Q3业绩同比下降，关注上游资源品、轮 研 券胎、氟化工等板块 究——基础化工行业周报（2024.10.28-2024.11.3） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为-0.73%，沪深300指数涨跌幅为- 行业:基础化工 1.68%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.95个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年11月08日 有板块第21位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：磷肥及磷化工 （10.95%）、粘胶（8.71%）、涤纶（6.08%）、橡胶助剂 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 17% 12% 6% 1% -411/23 % 01/2403/2406/2408/2411/24 -10% -15% -21% -26% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《制造业节能降碳持续推进，BDO、维生素价格反弹——基础化工行业周报 （2024.10.21-2024.10.27）》 ——2024年10月31日 《巴斯夫维生素复产推迟，天然橡胶、BDO价格上涨（更正）——基础化工行业周报（2024.10.14-2024.10.20）》 ——2024年10月25日 《巴斯夫维生素复产推迟，天然橡胶、 BDO价格上涨——基础化工行业周报 （2024.10.14-2024.10.20）》 ——2024年10月23日 （3.27%）、氮肥（0.98%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：氢氟酸（8.72%）、液氯（8.71%）、R134a（5.71%）、THF（5.13%）、季戊四醇（4.76%）。周跌幅前五的产品分别为：国产维生素A（-19.44%）、尿素（-7.25%）、环己酮（-5.32%）、氯化铵（-4.44%）、醋酸（-4.41%）。 行业重要动态 前9个月化学原料和化学制品制造业利润同比下降4%。10月27日国家统计局发布数据显示，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额3017.1亿元，同比下降4%。 根据Wind数据统计，2024年Q3，CS基础化工营业总收入同比下降1.7%，归母净利润同比下降10%；基础化工子行业中，印染化学品、氯碱、化肥、橡胶等板块业绩同比增长明显；碳纤维、膜材料、锂电化学品等板块Q3归母净利润同比出现下滑。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2化工品价格走势5 2.1价格统计5 2.2化工品价差统计7 3重点个股动态8 4投资建议10 5风险提示10 图 图1：行业（申万）涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅3 图3：氢氟酸价格走势5 图4：液氯价格走势5 图5：R134a价格走势6 图6：四氢呋喃价格走势6 图7：季戊四醇价格走势6 图8：VA价格走势6 图9：尿素价格6 图10：环己酮价格6 图11：氯化铵市场均价7 图12：醋酸市场均价7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五5 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五7 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 8% 过去一周（10.28-11.3），基础化工指数涨跌幅为-0.73%，沪深300指数涨跌幅为-1.68%，基础化工板块跑赢沪深300指数 0.95个百分点，涨跌幅居于所有板块第21位。 6% 4% 2% 0% -2% 房地产 社会服务商贸零售 钢铁建筑材料 综合有色金属建筑装饰交通运输农林牧渔 环保美容护理公用事业机械设备轻工制造非银金融 煤炭食品饮料计算机汽车 基础化工 通信银行 石油石化电力设备家用电器 电子医药生物 传媒纺织服饰国防军工 -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨跌幅靠前的有：磷肥及磷化工 （10.95%）、粘胶（8.71%）、涤纶（6.08%）、橡胶助剂 （3.27%）、氮肥（0.98%）。 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 15% 10% 5% 0% -5% -10% 磷肥及磷化工 粘胶涤纶 橡胶助剂 氮肥其他化学原料 钾肥氟化工 氯碱氨纶纯碱 改性塑料钛白粉 其他化学制品 无机盐 纺织化学制品 煤化工复合肥聚氨酯 锦纶民爆制品膜材料 食品及饲料添加剂其他塑料制品 炭黑农药 合成树脂涂料油墨 其他化学纤维非金属材料Ⅲ胶黏剂及胶带其他橡胶制品 有机硅 -15% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：青岛金王 （61.15%），新威凌（50.91%），川发龙蟒（46.70%），聚和材料（36.30%），华软科技（34.53%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 002094.SZ 青岛金王 61.15% 871634.BJ 新威凌 50.91% 002312.SZ 川发龙蟒 46.70% 688503.SH 聚和材料 36.30% 002453.SZ 华软科技 34.53% 002694.SZ 顾地科技 32.15% 600370.SH 三房巷 31.36% 300243.SZ 瑞丰高材 24.60% 000677.SZ 恒天海龙 20.71% 002513.SZ 蓝丰生化 20.04% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工涨跌幅靠后的个股有：海达股份（-27.39%），科创新源（-18.95%），海科新源（-16.73%），东方材料（-16.63%），安达科技（-15.88%）。 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股 代码 股票名称 周涨跌幅 300320.SZ 海达股份 -27.39% 300731.SZ 科创新源 -18.95% 301292.SZ 海科新源 -16.73% 603110.SH 东方材料 -16.63% 830809.BJ 安达科技 -15.88% 300905.SZ 宝丽迪 -14.94% 000553.SZ 安道麦A -14.39% 301618.SZ 长联科技 -13.95% 688639.SH 华恒生物 -13.47% 300067.SZ 安诺其 -12.54% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：氢氟酸（8.72%）、液氯（8.71%）、R134a （5.71%）、THF（5.13%）、季戊四醇（4.76%）。周跌幅前五的产品分别为：国产维生素A（-19.44%）、尿素（-7.25%）、环己酮（-5.32%）、氯化铵（-4.44%）、醋酸（-4.41%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 氢氟酸 8.72% 11.14% 液氯 8.71% 17.15% R134a 5.71% 34.55% THF(四氢呋喃） 5.13% -3.91% 季戊四醇 4.76% 4.76% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 国产维生素A -19.44% 100.00% 尿素 -7.25% -29.53% 环己酮 -5.32% -8.72% 氯化铵 -4.44% -36.76% 醋酸 -4.41% -13.91% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：氢氟酸价格走势图4：液氯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：R134a价格走势图6：四氢呋喃价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：季戊四醇价格走势图8：VA价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：尿素价格图10：环己酮价格 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：氯化铵市场均价图12：醋酸市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 环氧丙烷（PO）价差 96.95% DMF价差 -159.92% 天然橡胶-顺丁 19.15% PTA价差 -50.54% 顺酐法BDO价差 16.66% PTMEG价差 -48.11% 丁酮价差 16.22% 二甲醚价差 -18.91% 天然橡胶-丁苯 15.07% 己二酸价差 -16.91% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司多套装置完成技改扩产及新产能投产，主要产品产销量实现同比增长，实现营业收入1,476.04亿元，同比增长11.35%；报告期内公司部分产品价格同比下降，但主要原材料价格持续维持高位，同时三季度公司烟台、欧洲主要装置集中检修，导致三季度利润同比下降。2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润110.93亿元，同比下降12.67%。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司共实现营业收入251.8亿元，同比增长30.16%，归属于上市公司股东的净利润30.49亿元，同比增长4.16%；Q3单季度营业收入82.05亿元，同比增长17.43%，归母净利润8.25亿元，同比下降32.27%。 鲁西化工（000830.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入215.79亿元，同比增长20.27%，归属于上市公司股东的净利润 15.75亿元，同比增长210.77%；Q3单季度营业收入75.38亿元，同比增长17.80%，归母净利润4.04亿元，同比增长29.06%。 华峰化学（002064.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入203.73亿元，同比增长3.51%，归属于上市公司股东的净利润 20.15亿元，同比增长4.46%；Q3单季度营业收入66.28亿元，同比下降6.11%，归母净利润4.96亿元，同比下降12.88%。 金石资源（603505.SH） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入18.30亿元，同比增长58.5%，归属于上市公司股东的净利润 2.5亿元，同比增长1.7%；Q3单季度营业收入7.11亿元，同比增长19.39%，归母净利润0.83亿元，同比下降30.88%。 泰和新材（002254.SZ） 公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度共实现营业收入29.23亿元，同比增长0.43%，归属于上市公司股东的净利润 1.51亿元，同比下降45.75%；Q3单季度营业收入9.71亿元，同比增长0.2%，归母净利润0.34亿元，同比下降47.01%。 蓝晓科技（300487.SZ） 公司发布2024年三季度报告，