【银河专题】特朗普当选对钢材间接出口的影响测算

第一部分前言概要：
行情展望显示，美国大选后特朗普政府可能加大对中国钢材的关税制裁，导致钢材间接出口量面临下滑风险。悲观预测全年间接出口量下降1265.21万吨，乐观预测下降341.28万吨，中性预测下降803万吨。长期来看，东盟、非洲等地的需求增量可能对冲部分需求下滑，但欧盟、东盟等地的反倾销调查也需关注，其影响力度相对较小。同时，中国后续财政政策的力度将对冲出口压力。

第二部分关税政策的具体影响：

1. 海外关税政策频出：国内“三道红线”政策导致房地产和基建需求下滑，但制造业需求受美国货币政策宽松和欧元区制造业低迷影响，出口贡献较大。2024年1-9月中国出口总值同比增长4.3%，其中对东盟出口增长10.2%。部分国家和地区开启对华反倾销调查，市场担忧中国制造业出口延续性。特朗普当选后可能加大对中国商品的关税制裁，引发市场担忧。

2. 关税政策影响的逻辑推演：

   • 2024年钢材直接和间接出口量大幅增长：1-9月钢材出口量同比增长21.2%，预计全年达1亿吨；间接出口量同比增长15.05%，预计全年达1.22亿吨，合计出口量或达2.22亿吨，占钢材总需求的25.05%。
   • 2018年VS 2024年关税政策：2018年美国对华加征关税导致中国对美出口主要含钢商品金额大幅下滑。假设三种情景：悲观情景下关税加至60%以上，影响间接钢材出口量1277.55万吨；乐观情景下影响341.28万吨；中性情景下影响803万吨。最终影响更倾向于中性偏悲观。
   • 亚非拉欧盟需求对冲美国需求下滑：中国含钢产品出口份额转向亚非拉欧盟，但欧盟、东盟等地也开启对华反倾销调查，可能减少钢材间接出口量。例如，越南对华彩涂钢板反倾销税延续，中国对东南亚钢材出口占比高达38%。

第三部分美国关税政策或对钢材间接出口造成冲击：
特朗普政府可能加大关税制裁，间接出口量面临下滑风险。长期来看，亚非拉欧盟需求增量或对冲部分下滑，但需关注欧盟、东盟等地的反倾销调查。中国后续财政政策将对冲出口压力。