核心观点
- 美国大选结果：根据 RCP 预测，特朗普有望成为美国新总统，共和党掌控两院，有利于特朗普政府施政。
- 特朗普政策主张：对外加税、对内减税、制造业回流、美国优先、反移民、结束战争。
- 政策影响：
- 通胀：特朗普政策将推升通胀，但增加能源开采和出口、平息俄乌冲突等因素将限制通胀，有色确定性更高。
- 美元：高通胀预期和贸易保护主义将推升美元。
- 黄金：贸易摩擦、降息周期、通胀预期升温利好黄金，但需警惕短期风险。
2016年特朗普政策复盘
- 特朗普当选后，美股、美元指数走强，美债收益率攀升，大宗商品价格波动。
- 贸易保护主义加剧中美贸易摩擦，给人民币带来贬值压力。
美国大选对金融板块的影响
- 股指：特朗普当选短期内可能对 A 股造成冲击，但极限压力不会超过 6%，短暂波动后市场将再度迎来买入机会。
- 外汇：美国加征关税对人民币最大的风险，但国内稳增长政策将起到对冲作用，人民币趋势仍维持震荡。
美国大选对黑色板块的影响
- 特朗普的关税政策对黑色建材商品短期造成冲击，但国内需求方面将有环比改善，长期影响将减弱。
- 中国钢材出口增长，但直接出口到美国的钢材量占比低，特朗普加征关税的影响有限。
美国大选对有色板块的影响
- 基本金属：特朗普政策对基本金属的直接影响有限，但需关注对铜精矿进口的限制和对家电出口的影响。
- 贵金属：短期靴子落地有调整，但趋势仍利好贵金属。
美国大选对能源板块的影响
- 特朗普能源政策：有利于美国油气开采，但产量不会大幅增加。
- 拜登政府政策：取消对电动车的政策支持，减缓新能源车对传统燃油车的替代，有助于支撑汽油消费。
- 外交政策：对油价影响复杂，取决于施政优先级，总体上认为对油价影响偏利空。
美国大选对航运影响
- 特朗普未来若加征关税或会引发货物抢运，对美线价格形成一定支撑，但对欧线影响预计相对较小。
- 需关注特朗普正式就任总统采取何种行动应对目前的俄罗斯乌克兰冲突以及巴以冲突。
美国大选对化工板块的影响
- 特朗普可能采取保护主义措施，对中国塑料行业产品加征关税，影响中国塑料制品行业对美国市场的出口。
- 对化工品的影响程度不同，需具体分析。
美国大选对农产品板块的影响
- 油脂：特朗普鼓励传统能源，对生物柴油价格形成一定的冲击，利空植物油市场。
- 饲料：特朗普政策将推升美豆和国内豆粕价格。
- 棉花：特朗普再次当选后，很大概率会采取更加直接的贸易措施，进一步加征关税，对国内纺服外贸订单造成不小的压力。
