2024年三季报点评：传奇基本盘稳健，业绩超预期，后续重点产品储备丰富

事项：公司24Q3业绩超预期，单季度收入13.7亿元（YoY+30%，QoQ+10%），归母净利润4.7元（YoY+32%，QoQ+23%）。前三季度收入39亿元（YoY+30%），归母净利润12.8亿元（YoY+18%）。

评论：

1. 传奇基本盘稳健，复古情怀类产品韧性十足。《天使之战》、《原始传奇》等基本盘产品表现良好，平台996盒子贡献高毛利率信息服务收入增量，共同支撑稳健基本盘。看好公司在传奇奇迹等赛道的产品力，奠定长期业绩基础。
2. 创新精品类IP向产品储备丰富，看好大产品带来显著增量。《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》、《群英觉醒》等已发行为后续季度贡献增量。Pipeline中储备《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》等多款重点产品，看好其贡献显著收入、业绩增量。

盈利预测与投资建议：

• 调整2024-2026年收入预期至55.5/63.8/72.5亿元（YoY+29%/+15%/+14%），归母净利润预期至17.3/19.8/22.3亿元（YoY+19%/15%/13%）。
• 对应当前市值PE 17/15/13x，给予25年目标PE 20x，对应目标市值396亿元，目标价18.42元，空间36%。维持“推荐”评级。

风险提示：产品上线进度不及预期；新赛道拓展进度不及预期；宏观经济波动；行业监管趋严。