行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2024年三季报点评：Q3业绩高速增长，后续产品储备丰富

2024-10-30 高博文,郭天瑜,陈子怡东方财富话唠

业绩表现：公司2024年前三季度实现营业收入39.28亿元，同比增长29.65%；归母净利润12.80亿元，同比增长18.27%；扣非归母净利润12.81亿元，同比增长23.43%。单三季度业绩同样高速增长，营业收入13.72亿元，同比增长30.33%；归母净利润4.71亿元，同比增长31.52%。
游戏产品表现：海内外游戏产品持续稳健，多款游戏开启公测。《新倚天屠龙记》《天使之战》《原始传奇》《怪物联萌》等表现稳定。《仙剑奇侠传：新的开始》在APP、小程序及海外市场取得亮眼成绩。《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》手游已开启公测，有望贡献增量。四季度，《百工灵》《彩虹橙》等休闲益智游戏上线，《诸神劫：影姬》《怪咖纠察队》等海外游戏在港澳台地区上线。
战略与产品储备：公司持续推进“IP品类+创新品类”战略，与上海电影合作推出“黑猫警长”正版授权游戏，并计划代理发行《太上补天卷》等多款产品。此外，《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等知名IP游戏开发中，后续产品储备丰富。
利润率与费用率：毛利率82.21%，同比下降1.70pct，主要系对外分成提升；净利率32.60%，同比下降7.17%。费用方面，市场推广费用提升，员工持股计划费用摊销减少，整体费用率47.83%，同比上升6.01pct。
投资建议：维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为53.34/62.17/70.58亿元，归母净利润16.95/20.62/24.43亿元，EPS分别为0.79/0.96/1.13元，对应PE17/14/12倍，维持“增持”评级。
风险提示：新游表现不及预期、行业竞争加剧、政策监管趋严。