中国电建2024年三季报点评：前3季度利润同比下降，能源电力订单增速快

2024-11-06 韩其成,郭浩然国泰君安证券向向

核心观点：中国电建前3季度业绩不及预期，主要受建筑行业实物工作量推进放缓影响，但公司新能源投资运营业务如装机能快速增长，未来利润有望获得支撑。看好公司受益能源电力行业景气，实现持续稳健增长。
关键数据：
- 2024年前3季度营收4257亿元，增长1.20%；归母净利润88亿元，下降7.21%。
- 费用率8.34%，归母净利率2.07%。
- 经营净现金流-469亿元。
- 应收账款1410亿元，同增2.28%。
- 前三季度计提减值41亿元，增19.78%。
- 2024年前3季度新签订单增长5.42%，能源电力类订单增长19.68%。
业务表现：
- 能源电力新签5184亿元，同增19.68%。
- 水资源与环境新签1120亿元，同比下降10.07%。
- 城市建设与基础设施新签1985亿元，同比下降17.16%。
- 其他新签323亿元，同增64.99%。
财务预测：
- 维持增持评级，目标价7.31元，对应2024年10倍PE。
- 2024-2026年EPS预测为0.72/0.75/0.79元，增速-5%/5%/5%。
风险提示：电力体制改革推进低于预期，重点项目进度缓慢等。