中国能建2024年三季报点评：前3季度净利增17.28%，控股股东拟增持3~5亿元

核心观点与关键数据

• 业绩表现：中国能建2024年前3季度归母净利润增长17.28%，符合预期，经营现金流改善。营收增长3.44%至2951.39亿元，归母净利润36.04亿元。费用率8.31%，归母净利率1.22%，加权ROE3.27%。
• 经营现金流：2024年前3季度经营净现金流-125亿元，较2023年同期的-147亿元有所改善。
• 应收账款：截至2024年3季度末应收账款965亿元，同比增长3.97%，应收账款/营业收入为32.68%。减值13.2亿元，同比增长78.7%。
• 新签订单：2024年前3季度新签订单增长5.03%至9415亿元，其中传统能源新签增长46.38%，新能源及综合智慧能源新签下降2.83%。
• 新能源业务：累计获取新能源开发指标63GW，新签合同额和营业收入分别同比增长19.4%和10.1%。签署了沙特、伊拉克、老挝等多个光伏项目。
• 股东增持：控股股东拟6个月内增持3~5亿元A股股份，彰显对公司价值的信心。同时，获工行增持资金贷款支持，并拟定增不超过90亿元用于风光储等。

研究结论

• 业绩支撑：公司业绩未来受益于新签订单增长和新能源开发项目落地，具有强力支撑。
• 估值与目标价：维持增持评级，目标价2.96元，对应2024年14倍PE。
• 财务预测：预计2024-2026年EPS分别为0.21/0.24/0.28元，增速12/14/13%。

风险提示

• 电力体制改革推进低于预期，重点项目进度缓慢等。