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2025三季报点评：前3季度利润下降，水电、风电订单高速增长

2025-11-28 国泰海通证券 Explorer丨森

2025年前3季度，中国电建营收增长3.05%至4391.06亿元，归母净利润下降14.86%至74.74亿元，扣非归母净利润下降17.53%至65.29亿元。毛利率为11.48%，期间费用率为8.15%，归母净利率为1.70%，加权ROE为4.98%。经营净现金流显著改善，从2024年的-469.14亿元改善至-370.32亿元。新签合同额增长5%至9045.27亿元，其中能源电力新签增长13%，水电订单增长69%，风电订单增长55%。雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日开工，总投资约1.2万亿元。公司以“建设清洁能源，营造绿色环境，服务智慧城市”为使命，聚焦“水、能、城、数”，推进全球化战略。维持“增持”评级，目标价6.58元，给予2025年10倍PE。风险提示包括电力投资低于预期、运营项目收益风险等。

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