天虹股份2024年三季报点评：Q3波动，超市首店升级效果优

2024-11-05 刘越男,陈笑国泰君安证券 Marco.M

核心观点：天虹股份2024年三季报显示经营波动，但超市首店升级取得优异效果，数字产业化快速发展，维持“增持”评级。
关键数据：
- 前三季度营收90.5亿元，同比下降2.22%；归母净利润1.18亿元，同比下降47.3%；扣非净利润0.62亿元，同比下降48.7%。
- Q3营收29.3亿元，同比下降3.05%；归母净利润-0.36亿元，同比下降458%；扣非净利润-0.54亿元，同比下降210%。
- Q3费用率34.5%，同比下降2.04个百分点，其中销售费用率30.3%，管理费用率3.05%，财务费用率0.44%，研发费用率-0.7%。
- 经营净现金流12.4亿元，同比下降42.1%。
业态表现：
- 购物中心、百货利润端表现不佳，超市相对稳健。
- Q3购物中心营收5.36亿元，同比增长4.12%；百货营收4.48亿元，同比下降11.5%；超市营收19.1亿元，同比下降2.34%。
- 超市首家SP@CE3.0门店开业当天销售额同比增长196%，环比增长121%。
数字化转型：
- 数字化会员人数达5000万，客流同比增长8.8%。
- 灵智数科持续加大AI+零售创新探索，新获发明专利授权3项、软著登记12个，签约多名大客户。
财务预测：
- 下调2024-2026年EPS至0.18/0.22/0.25亿元，增速-8%/23%/17%。
- 参考可比公司估值，下调目标价至6.6元。
研究结论：维持“增持”评级，期待超市门店升级推广和数字产业化业务持续发展。