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汽车行业周报:“银十”延续旺季热度,乘用车销量进入冲刺期

交运设备2024-11-05杨阳、李浩洋华龙证券A***
汽车行业周报:“银十”延续旺季热度,乘用车销量进入冲刺期

证券研究报告 5. 汽车报告日期:2024年11月05日 “银十”延续旺季热度,乘用车销量进入冲刺期 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级:推荐(维持)最近一年走势 分析师:杨阳 执业证书编号:S0230523110001邮箱:yangy@hlzqgs.com 联系人:李浩洋 执业证书编号:S0230124020003邮箱:lihy@hlzqgs.com 相关阅读 《以旧换新申请突破125万份,尊界首车将亮相广州车展—汽车行业周报》2024.10.22 《特斯拉发布Cybercab,无人驾驶商业化加速—汽车行业周报》2024.10.15 《地方置换补贴逐步出台,支撑乘用车销量向上—汽车行业周报》2024.09.29 请认真阅读文后免责条款 摘要: 本周观点:“银十”延续旺季热度,乘用车销量进入冲刺期。据乘联会数据,2024年10月1-27日,国内乘用车市场零售销量达 181.2万辆,同比+9%,环比+2%,新能源市场零售销量94.6万辆,同比+49%,环比微降1%,新能源渗透率达52.2%,延续9月市场热度,主要系中央和地方以旧换新补贴政策拉动,叠加股市强增长下居民消费信心增强。展望11-12月,车企进入年末销量冲刺阶段,叠加补贴期限临近,消费者观望情绪消解,乘用车市场有望在环比加强的折扣力度刺激下延续增长态势。由于中央及地方补贴申请期限大多设置在年底或2025年1月中,线下渠道密集、交付周期短的传统自主车企有望直接受益。 重点行业动态:电动化方面,中央和国家机关公务用车更新新能源比例不低于30%;智能化方面,小米全量推送城市NOA功能;出海方面,理想汽车成立出海部门,瞄准中东中亚市场。新上市车型方面,奇瑞捷途山海T1和吉利星瑞等车型上市。 本周行情:申万汽车跑赢沪深300指数1.2pct。2024年10月28日至11月1日,沪深300指数涨跌幅-1.68%,申万汽车板块涨跌幅-0.44%,其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 -1.76%/+2.76%/-0.68%/+1.87%。截至2024年11月1日,申万汽 车板块PE(TTM)24.4倍,较上周环比下跌。 数据跟踪:月度数据,2024年9月,乘用车零售销量完成210.9万辆,同比+4.5%,环比+10.6%;新能源乘用车零售销量完成112.3万辆,同比+50.5%,环比+9.6%,零售渗透率53.3%,同比+16.3pct,环比-0.5pct。周度数据,10月21-27日,乘用车市场零售销量完成54.8万辆,同比-4%,较2024年9月同期-15%,新能源车市场零售33.7万辆,同比+57%,较2024年9月同期-4%,周度乘用车市场新能源渗透率61.5%。 投资建议:10月新能源销量同比高增,临近年末乘用车市场有望延续增长态势,维持行业“推荐”评级。个股方面,建议关注: (1)高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等;(2)出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等; (3)智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等;(4)海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。(5)商用车建议 关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等;(6)车路协同建议关注万集科技。 风险提示:宏观经济波动风险;政策变动风险;原材料价格波动风险;地缘政治风险;重点上市车型销量不及预期;智能驾驶算法迭代不及预期;第三方数据的误差风险;重点关注公司业绩不及预期。 表:重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/11/01 EPS(元) PE 投资评级 股价(元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000625.SZ 长安汽车 13.49 1.14 1.00 1.21 1.39 11.8 13.5 11.1 9.7 买入 601633.SH 长城汽车 26.16 0.83 1.47 1.85 2.09 31.7 17.8 14.1 12.5 买入 002594.SZ 比亚迪 290.31 10.32 13.71 17.34 19.92 28.1 21.2 16.7 14.6 买入 601127.SH 赛力斯 113.93 -1.62 3.52 5.66 7.61 - 32.4 20.1 15.0 未评级 600733.SH 北汽蓝谷 7.75 -0.97 -0.75 -0.30 0.13 - - - 61.0 未评级 600418.SH 江淮汽车 37.60 0.07 0.16 0.31 0.48 541.8 230.0 121.4 77.8 未评级 603786.SH 科博达 57.06 1.51 2.13 2.71 3.30 37.9 26.8 21.1 17.3 买入 603197.SH 保隆科技 38.30 1.79 1.95 2.79 3.65 21.4 19.6 13.7 10.5 未评级 603596.SH 伯特利 47.23 2.06 1.90 2.47 3.14 23.0 24.8 19.1 15.0 未评级 002920.SZ 德赛西威 118.63 2.79 3.74 5.02 6.26 42.6 31.7 23.6 19.0 买入 601689.SH 拓普集团 42.91 1.95 1.75 2.25 2.78 22.0 24.6 19.1 15.4 未评级 002906.SZ 华阳集团 29.04 0.89 1.24 1.62 2.05 32.8 23.4 17.9 14.2 增持 300680.SZ 隆盛科技 23.21 0.64 1.05 1.45 1.77 36.5 22.1 16.0 13.1 买入 300304.SZ 云意电气 7.76 0.35 0.48 0.65 0.81 22.3 16.2 11.9 9.6 增持 300969.SZ 恒帅股份 71.65 2.53 3.11 3.94 4.73 28.4 23.0 18.2 15.1 未评级 002126.SZ 银轮股份 18.55 0.76 1.02 1.34 1.68 24.4 18.3 13.8 11.0 未评级 603179.SH 新泉股份 49.05 1.65 2.33 2.94 3.67 29.7 21.1 16.7 13.4 买入 002472.SZ 双环传动 27.50 0.96 1.20 1.51 1.82 28.7 22.9 18.2 15.1 买入 601799.SH 星宇股份 137.21 3.86 5.09 6.58 8.16 35.6 26.9 20.9 16.8 未评级 600699.SH 均胜电子 16.11 0.77 1.00 1.31 1.60 21.0 16.1 12.3 10.1 未评级 600066.SH 宇通客车 23.62 0.82 1.19 1.47 1.83 28.8 19.8 16.1 12.9 买入 000338.SZ 潍柴动力 13.46 1.03 1.30 1.49 1.68 13.0 10.4 9.0 8.0 未评级 000951.SZ 中国重汽 16.31 0.92 1.21 1.48 1.82 17.7 13.5 11.0 9.0 未评级 300552.SZ 万集科技 35.46 -1.81 -0.03 0.75 1.52 - - 47.6 23.4 未评级 数据来源:Wind,华龙证券研究所,未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告2 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据10 5投资建议11 6风险提示12 图目录 图1:本周申万行业涨跌幅3 图2:本周申万汽车子行业涨跌幅3 图3:申万汽车近3年PE(TTM)4 图4:申万汽车子板块PE(TTM)4 图5:2024年9月汽车销量5 图6:2024年9月汽车销量同比增速5 图7:2024年9月乘用车批发销量6 图8:2024年9月乘用车零售销量6 图9:2024年9月新能源乘用车批发销量7 图10:2024年9月新能源乘用车批发渗透率7 图11:2024年9月新能源乘用车零售销量7 图12:2024年9月新能源乘用车零售渗透率7 图13:2024年9月新能源批发销量结构7 图14:2024年9月新能源零售销量结构7 图15:2024年9月汽车经销商库存系数8 图16:2024年9月自主汽车经销商库存系数8 图17:2024年9月合资汽车经销商库存系数9 图18:2024年9月高端豪华及进口汽车经销商库存系数9 图19:2024年9月客车销量9 图20:2024年9月大中型客车销量9 图21:2024年9月乘用车出口量10 图22:2024年9月新能源乘用车出口量10 图23:2024年9月客车出口量10 图24:2024年9月货车出口量10 图25:2024年10月21-27日乘用车批发销量11 图26:2024年10月21-27日乘用车零售销量11 表目录 表1:本周重点行业新闻1 表2:本周新上市车型&待上市重点车型2 表3:重点公司公告2 表4:本周个股涨跌幅排名(截至2024年11月01日数据)4 表5:2024年9月乘用车厂商零售销量排行6 表6:2024年9月新能源乘用车厂商零售销量排行8 1本周观点 10月乘用车销量稳步增长,新能源零售销量同比高增。据乘联会数据, 2024年10月1-27日,国内乘用车市场零售销量达181.2万辆,同比+9%,环比+2%,新能源市场零售销量94.6万辆,同比+49%,环比微降1%,新能源渗透率达52.2%,延续9月市场热度,主要系中央和地方以旧换新补贴政策拉动,叠加股市强增长下居民消费信心增强。展望11-12月,车企进入年末销量冲刺阶段,叠加补贴期限临近,消费者观望情绪消解,乘用车市场有望在环比加强的折扣力度刺激下延续增长态势。由于中央及地方补贴申请期限大多设置在年底或2025年1月中,线下渠道密集、交付周期短的传统自主车企有望直接受益。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表1:本周重点行业新闻 理想超充站数量超千站。 理想超充站建设超千站,成为自建高速超充站数量第一的车企,已覆盖9条国家级高速公路。【理想汽车】 华为超充站数量达424座,已覆盖30个省份。 截至2024年10月27日,华为超充网络在全国已拥有424座超充站,覆盖30个省份、110个城市,鸿蒙智行 优选站达14889座,覆盖338个城市。【鸿蒙智行】 六部委:探索推广应用新能源中重型货车。 国家发改委等6部委发布《关于大力实施可再生新能源替代行动的指导意见》,提出鼓励推进光储充放多功能 综合一体站建设,探索推广应用新能源中重型货车。【卡车之家】 中央和国家机关公务用车更新新能源比例不低于30%。 国管局和中直管理局联合发布了《关于做好中央和国家机关新能源汽车推广使用工作的通知》,要求中央和国 家机关在更新定向化保障公务用车时,要求新能源汽车在新增及更新车辆中的比例原则上不低于30%,并根据规定逐步提高。【第一电动】 智能化 小米全量推送城市NOA功能。 深圳开放智能网联汽车测试道路近千公里。 小米于10月30日宣布全国都能开的城市NOA功能全量推送,小米城市领航功能基于小米HyperOS系统和城市NOA技术,提供智能驾驶辅助体验。【第一电动】 深圳部分区域已开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点,开放智能网联汽车测试道路近1000公里,高 快速里程达到67公里。【财经网】 智己汽车预计于2026年正式具备L3级自驾方案的量产条件。 智己已启动欧洲市场的L2+道路测试。预计将于2026年正式具备L3级自动驾驶方