汽车行业跟踪：11月车市延续“银十”热度，年末冲量有望再现“翘尾”行情

汽车行业跟踪（2023.11.20-2023.11.26）：11月车市延续“银十”热度，年末冲量有望再现“翘尾”行情 汽车行业 2023年11月27日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2023.11.20-2023.11.26）：11月车市延续“银十”热度，年末冲量有望再现“翘尾”行情 2023年11月27日 本期内容提要: 11月车市延续“银十”热度，年末冲量有望再现“翘尾”行情。11月第三周乘用车日均零售6.2万辆，同比去年11月+21%，环比上月同期+9%；批发日均6.9万辆，同比去年11月+23%，环比上月同期 +6%。11月1-19日，乘用车零售97.4万辆，同比去年同期+19%，较 上月同期-6%，今年以来累计零售1824.1万辆，同比+4%；乘用车批 发106.4万辆，同比去年同期+21%，较上月同期+7%，今年以来累计批发2133.5万辆，同比+8%。我们认为随着9、10、11月车市逐步走强，车企完成年度目标信心增强，年末有望再现“翘尾”行情。 投资建议：汽车行业中长期智能电动变革提速，短期有望迎来年末冲量，我们看好汽车板块23Q4β继续向上。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件板块建议重点围绕【华为/理想/小米/特斯拉产业链】、【关键零部件国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①华为汽车产业链【博俊科技、信质集团、常青股份、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具、文灿股份、中鼎股份、信质集团、华依科技、富临精工】等；②热管理【银轮股份、溯联股份】；③线控底盘【伯特利、拓普集团】；④智能座舱【均胜电子、华阳集团】；⑤智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑥轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑦内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑧汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑨其他汽配 【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。 本周汽车板块录得下跌。本周（11.20-11.24）汽车板块-2.21%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（-0.84%）1.36pct，跑输上证指数（-0.44%）1.77pct。 商用车与汽车销售及服务板块录得上涨。本周乘用车板块-3.76%，商用车板块+0.03%，汽车零部件板块-1.88%，汽车销售及服务板块 +1.50%，摩托车及其他板块-0.24%。 个股方面，乘用车板块长安汽车（+7.69%）、上汽集团（+0.69%）录 得上涨；商用车板块浩淼科技（+31.88%）、同力股份（+17.80%）、中国重汽（+3.49%）、海伦哲（+3.16%）、潍柴动力（+2.06%）录得上涨；零部件板块华阳变速（+162.00%）、泰德股份（+46.67%）、同心传动（+46.60%）、建邦科技（+35.64%）、大地电气（+35.36%）、安徽凤凰（+31.26%）、骏创科技（+26.21%）、日盈电子 （+23.26%）涨幅超20%。 国际速递：（1）哪吒汽车将于12月在土耳其开始其汽车销售；（2）宁德时代与Stellantis集团签署战略谅解备忘录，在欧洲市场向后者供应磷酸铁锂电池；（3）今年前9月韩国电池制造商研发投入1.78万亿韩元，同比增长12.5%；（4）美国汽车工会与三家汽车制造商达成协议；（5）现代汽车新加坡创新中心亮相，为该国首座电动汽车制造厂、可年产至多3万辆。 国内快讯：（1）43.8港元增发1.94亿新股完成，零跑汽车：未来几个月会以共同团队对业务开展商业计划；（2）长安汽车与蔚来达成换电业务合作协议，联合研发换电乘用车型；（3）大众集团在华首个独资电池包生产工厂在合肥投产；（4）DeepWay深向百亿级项目落地合肥。 本周铜、冷轧板、铝均价周环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、碳酸锂均价周环比下降。铜均价周环比+0.63%，冷轧板均价周环比+0.17%，铝均价周环比+0.05%，天然橡胶均价周环比-3.10%，聚丙烯均价周环比-3.89%，碳酸锂均价周环比-6.12%。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.211月乘用车市场回顾9 4.3本周铜、冷轧板、铝均价周环比上涨，天然橡胶、聚丙烯、碳酸锂均价周环比下降9 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告12 7、行业评级17 8、风险因素17 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：11月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：11月乘联会口径日均零售概况9 图5：11月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）10 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）10 图12：2020年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（11.20-11.24）汽车板块-2.21%，居中信一级行业第25位， 跑输沪深300指数（-0.84%）1.36pct，跑输上证指数（-0.44%）1.77pct。 商用车与汽车销售及服务板块录得上涨。本周乘用车板块-3.76%，商用车板块+0.03%，汽车零部件板块-1.88%，汽车销售及服务板块+1.50%，摩托车及其他板块-0.24%。 个股方面，乘用车板块长安汽车（+7.69%）、上汽集团（+0.69%）录得上涨；商用车板块浩淼科技（+31.88%）、同力股份（+17.80%）、中国重汽（+3.49%）、海伦哲（+3.16%）、潍柴动力（+2.06%）录得上涨；零部件板块华阳变速（+162.00%）、泰德股份 （+46.67%）、同心传动（+46.60%）、建邦科技（+35.64%）、大地电气（+35.36%）、安徽凤凰（+31.26%）、骏创科技（+26.21%）、日盈电子（+23.26%）涨幅超20%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 房地产指数农林牧渔指数 煤炭指数综合金融指数 医药指数商贸零售指数食品饮料指数交通运输指数 综合指数建材指数银行指数 石油石化指数 消费者服务指数 钢铁指数纺织服装指数 家电指数轻工制造指数 建筑指数电力及公用事业指数 传媒指数非银行金融指数基础化工指数 机械指数有色金属指数 汽车指数 国防军工指数电力设备及新能源指数 电子指数通信指数 计算机指数 -6.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 2 0 -2 -4 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 乘用车 000625.SZ长安汽车7.69 600104.SH上汽集团0.69600418.SH江淮汽车-0.11 000927.SZ中国铁物-0.75 601238.SH广汽集团-1.31 839946.BJ华阳变速162.00831278.BJ泰德股份46.67833454.BJ同心传动46.60837242.BJ建邦科技35.64870436.BJ大地电气35.36 汽车零部件 831856.BJ 浩淼科技 31.88 832000.BJ 安徽凤凰 31.26 834599.BJ 同力股份 17.80 833533.BJ 骏创科技 26.21 商用车 000951.SZ 中国重汽 3.49 603286.SH 日盈电子 23.26 300201.SZ 海伦哲 3.16 600148.SH 长春一东 17.00 000338.SZ 潍柴动力 2.06 600178.SH 东安动力 15.54 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 哪吒汽车将于12月在土耳其开始其汽车销售。11月20日，土耳其汽车经销商GRSAutomobility发布声明称，哪吒汽车将于12月开始在土耳其销售哪吒U系列紧凑型SUV，纯电轿跑哪吒GT和B级SUV哪吒AYA将于2024年第一季度进入土耳其市场。（来源：财联社汽车早报） 宁德时代与Stellantis集团签署战略谅解备忘录，在欧洲市场向后者供应磷酸铁锂电池。Stellantis集团和宁德时代新能源科技股份有限公司11月21日宣布，双方已签署一份不具约束力的谅解备忘录，该备忘录约定：宁德时代将在欧洲当地向Stellantis集团供应磷酸铁锂（LFP）电池的电芯和模组，助力Stellantis在欧洲市场的电动汽车生产。为进一步支持Stellantis集团宏伟的电气化战略和目标，双方正探讨以对等模式成立一家合资企业的可能 性。（来源：界面新闻） 今年前9月韩国电池制造商研发投入1.78万亿韩元，同比增长12.5%。根据韩国三大电池制造商LG新能源、三星SDI、SKOn的最新季度报告，今年1至9月，三家公司的研发投资总额达1.78万亿韩元(约合13.8亿美元)，比去年同期的1.58万亿韩元增加了12.5%。韩国电池企业正致力于加强研发工作，特别强调开发高容量、高安全性和长效电池，以及加强开发具有价格竞争力的磷酸铁锂和无钴电池。（来源：新浪财经、财经网） 美国汽车工会与三家汽车制造商达成协议。当地时间11月20日，美国汽车工人联合会宣布，工会成员已经批准了福特、斯特兰蒂斯和通用三家汽车制造商所有的合同，达成了包括至少在4年半内加薪涨幅超过25％以及其他额外福利等内容的协议。由于通用、福特以及斯特兰蒂斯三大汽车制造商不能满足汽车工人提出的涨薪、提高失业保险、医疗保险等要求，美国汽车工人联合会组织工人于今年9月15日起开始罢工。（来源：央视新闻、极目新闻） 现代汽车新加坡创新中心亮相，为该国首座电动汽车制造厂、可年产至多3万辆。当地时间11月21日，现代