汽车行业周报：迎接金九银十，乘用车第二周批发同比+46%

汽车行业周报（2022.9.19-9.25）：迎接金九银十， 乘用车第二周批发同比+46% 汽车 2022年09月26日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 陆嘉敏汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮箱：lujiamin@cindasc.com 曹子杰汽车行业研究助理联系电话：13522702936 邮箱：caozijie@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 汽车 周报（9.19-9.25）：迎接金九银十，乘用车第二周批发同比+46% 2022年09月26日 本期内容提要: 上周汽车板块回调。上周（9.19-9.23）汽车板块-1.12%，居中信一级行业第14，跑赢沪深300（-1.95%）指数0.83pct，跑赢上证（-1.22%）指数0.10pct。汽车板块普跌，乘用车板块跌幅较小。上周乘用车板块-0.32%，汽车销售及服务板块-1.17%，汽车零部件板块-1.26%，商用车板块-2.19%，摩托车及其他板块-4.35%。个股方面，乘用车板块长安汽车+0.84%，塞力斯+0.27%；商用车板块ST曙光 +10.03%，浩淼科技+6.72%，涨幅靠前；零部件板块共4只个股周涨幅超10%，为德宏股份+14.49%、常青股份+13.33%、湖南天雁 +11.86%、襄阳轴承+10.28%。 9月中期疫情减轻，政策提振信心主线未改变，金九银十已经到来。9月13-18日，乘用车市场零售33.1万辆，同比+28%，较上月同期增长1%；乘用车批发38.5万辆，同比+46%，较上月同期增长21%。9月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均5.5万辆，同比2021年9月第二周增长28%，相对今年8月第二周均值增长1%。6-8月疫情缓解后的消费释放、政策推动和终端促销拉动车市强力向好，近期车市受疫情扰动较月初略微减轻，目前政策提振消费信心主线未改变，各省纷纷延续政策，配合销售旺季，金九银十的景气周期已经实现。 赛力斯与重庆两江新区签署战略合作协议，助力打造智能网联新能源汽车产业集群。此次赛力斯新能源汽车升级项目是按照中国制造2025标准，以数字化、智能化为核心驱动，结合大数据、物联网等新技术，运用数字孪生技术搭建的又一智能化生产基地；具备升级的质量控制、优化的运行方案、合理的总体布局以及高阶的数字信息化管理系统，达到国际先进、国内领先水平，致力于打造中国新能源车企智能制造新标杆。 上周铝价格下跌，铜、天然橡胶、聚丙烯和磷酸锂价格上行。铝均价周环比-0.74%，铜均价周环比+0.32%，天然橡胶均价周环比+0.21%，聚丙烯均价周环比+0.95%，磷酸锂均价周环比+1.61%，冷轧板均价周环比持平。 投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。建议关注两大主线： 1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车— 【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。 2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长 的细分赛道龙头，如：（1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】。（2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①线束线缆【卡倍亿】②智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；⑤热管理【银轮股份】⑥电机电控【欣锐科技、英博尔】等。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。 目录 1、行情回顾5 1.1上周汽车板块普跌，乘用车板块跌幅较小5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递8 3、重点公司9 3.1上周重点公司公告9 4、数据跟踪10 4.1部分车企8月销量10 4.29月乘用车市场周度数据11 4.3原材料：铝价格下跌，铜、天然橡胶、聚丙烯和磷酸锂价格上行12 4.4上周人民币兑美元贬值，兑欧元升值14 5、新车上市情况14 5.1上周新车型发布一览14 6、近期重点报告15 7、行业评级18 8、风险因素18 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：上周行业公司公告10 表3：9月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）11 表4：上周乘用车上市新车一览14 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率6 图4：9月乘联会口径日均零售概况12 图5：9月乘联会口径日均批发概况12 图6：长江有色均价：铜12 图7：中铝价格数据12 图8：天然橡胶价格数据13 图9：冷轧板（1mm）价格数据13 图10：聚丙烯价格13 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产13 图12：2020年以来人民币汇率变化14 1、行情回顾 1.1上周汽车板块普跌，乘用车板块跌幅较小 上周汽车板块回调。上周（9.19-9.23）汽车板块-1.12%，居中信一级行业第14，跑赢沪深300（-1.95%）指数0.83pct，跑赢上证（-1.22%）指数0.10pct。 汽车板块普跌，乘用车板块跌幅较小。上周乘用车板块-0.32%，汽车销售及服务板块-1.17%，汽车零部件板块-1.26%，商用车板块-2.19%，摩托车及其他板块-4.35%。 个股方面，乘用车板块长安汽车+0.84%，塞力斯+0.27%；商用车板块ST曙光+10.03%，浩淼科技+6.72%，涨幅靠前；零部件板块共4只个股周涨幅超10%，为德宏股份+14.49%、常青股份+13.33%、湖南天雁+11.86%、襄阳轴承+10.28%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 CS煤炭CS石油石化CS有色金属 CS电力设备及新能源 CS银行CS电力及公用事业 CS钢铁CS交通运输CS食品饮料CS非银行金融 CS建筑CS机械 CS基础化工 CS汽车CS国防军工CS商贸零售 CS综合CS房地产 CS消费者服务 CS纺织服务 CS通信CS综合金融CS农林牧渔 CS传媒CS轻工制造CS计算机CS家电 CS建材CS电子CS医药 -6 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） CS乘用车ⅡCS汽车销售及服务ⅡCS汽车零部件ⅡCS商用车CS摩托车及其他Ⅱ 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 -3.5 -4.0 -4.5 -5.0 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01 资料来源:Wind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前5 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前10 000625.SZ 长安汽车 0.84 603701.SH德宏股份14.49 601127.SH 赛力斯 0.27 603768.SH常青股份13.33 乘用车 002594.SZ 比亚迪 0.16 600698.SH 湖南天雁 11.86 000927.SZ 中国铁物 0.00 000678.SZ襄阳轴承10.28 零部件 600303.SH ST曙光 10.03 603089.SH 正裕工业 8.83 831856.BJ 浩淼科技 6.72 832000.BJ 安徽凤凰 8.70 商用车 601965.SH 中国汽研 5.50 002863.SZ 今飞凯达 8.21 600213.SH 亚星客车 3.17 002101.SZ 广东鸿图 7.90 200550.SZ 江铃B 0.44 002553.SZ 南方精工 7.84 601238.SH广汽集团-0.95002765.SZ蓝黛科技9.92 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 保时捷拟于9月29日上市：估值最高750亿欧元为德国历史上第二大IPO。每经AI快讯，大众汽车宣布，旗下保时捷将于9月29日在法兰克福证券交易所挂牌，上市估值最高750亿欧元，将为德国历史上第二大IPO，同时也是欧洲第三大IPO。保时捷上市的优先股定价为每股76.5欧元至82.5欧元，计划在首次公开募股期间向投资者配售最多1.14亿股优先股。根据配售优先股的最终数量和发行价格的最终设定，总收益（包括潜在超额配售）将为87.1亿欧元至93.9亿欧元。（来源：每经网） 8月荷兰电动汽车销量同比上涨20%。8月荷兰乘用车销量终于实现了增长，当月该国新注册汽车的数量与去年同期相比提升了9%。电动汽车的销量也持续增长，并占据了越来越高的市场份额。EVVolumes发布的数据显示，8月荷兰电动汽车注册量为7,979辆，同比提升了大约20%，市场份额也达到了34%。数据显示，增长主要来自于纯电动汽车，其销量同比提升了30%，至5,683辆，市场份额达到了24%；插电式混合动力汽车（PHEV）的销量为 2,296辆，仅微增1%，市场份额为10%。截至8月底，荷兰2022年电动汽车累计注册量大约为6.3万辆，同比提升32%。（来源：盖世汽车） 奔驰将在德国建风力发电厂。梅赛德斯奔驰在9月19日表示，该公司计划在2025年之前， 在德国西北部的下萨克森州建造一个风力发电厂，该发电厂将能够生产100兆瓦的电力，相当于该公司在德国每年电力需求的15%以上。奔驰并未透露将安装多少个风力涡轮发电机，假如每个涡轮发电机平均每年的发电量为2.75兆瓦，要达到100兆瓦的目标，该公司 将需要超过36台设备。梅赛德斯奔驰计划签订一个价值“数亿欧元”的长期购电协议，从风力发电厂购买电力。该公司负责生产和供应链管理的董事会成员JörgBurzer指出：“在我们自己的地点有针对性地扩大可再生能源的利用，是我们可持续发展战略的一个组成部分。随着计划中的帕彭堡（Papenburg）风电厂项目的实现，我们正朝着这个方向迈出重要一步。我们将为德国的能源转型和陆上风力发电的扩展做出积极的贡献。”除了建设风力发电厂之外，奔驰还正在考虑建设大规模太阳能发电项目。Burzer透露：“通过在我们工厂的屋顶上大规模地安装光伏系统，我们将逐步减少对外部能源的需求。”（来源：盖世汽车） 若天然气危机持续，大众或将生产转移出德国和东欧。如果欧洲天然气持续短缺，大众汽车可能会将生产工作转移出德国和东欧，能源价格上涨和供应链不稳定对其全球生产构成了风险。俄罗斯决定限制对欧洲的天然气供应，引起了外界对德国被迫限制燃料供应的担忧。最新的数据显示，欧洲天然气储量目前达85.6%（占设施总容量的比例），德国的储量接近90%，缓解了对今年冬天天然气严重短缺的担忧。但是，冬季后的情况仍不太明朗。若俄罗斯不恢复供气，德国明年夏天在天然气储备上将面临挑战。据路透社报道，大众集团一位高管9月22日表示，如果德国能够继续进行天然气储备，大众汽车应该能够在未来 5-6个月维持生产。该名高管基于高盛对德国天然气供应的研究预测称，如果俄罗斯不能 恢复经由“北溪-1”管道向德国输送天然气，大众集团预计从2023年6月起将出现天然气短缺。此外，大众电力公司发言人（VWKraftwerkGmbH）Mi