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新凤鸣2024年三季度业绩点评：三季度业绩承压，静待下游补库需求

2024-11-05 孙羲昱,杨思远,陈浩越国泰君安证券 Elise

维持增持评级，下调目标价至14.04元。2024年三季度公司业绩略低于预期，主要受高温天气影响下游需求疲软，以及油价下滑导致PTA板块承压和库存减值拖累。三季度营收179.24亿元（同比+11.91%，环比+6.56%），归母净利润1.41亿元（同比-65.42%，环比-57.23%），毛利率净利率分别为5.61%/1.52%。长丝产销环比增长（POY/FDY/DTY销量分别环比增加18.8%/4.3%/5.2%），但价差同比环比均扩大。展望后市，期待冬季需求回升，行业格局向好，CR6产能占比近7成，龙头企业强者恒强，2024-2025年行业新增产能同比分别+6.2%/+6.6%，行业集中度提升。公司积极回购股票增强信心（累计回购1472万股，占股本0.97%）。参考可比公司2025年PE均值12倍，下调目标价至14.04元。风险提示：下游需求不及预期，油价大幅波动。

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