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Q3业绩同比改善，静待非航收入提升

2024-11-02 杜冲,李鼎莹中泰证券 🌱

2024年前三季度，上海机场实现归母净利润12.02亿元，同比增长142%，扣非归母净利润11.81亿元，同比增长159%；Q3单季归母净利润3.87亿元，同比增长6%，扣非归母净利润3.75亿元，同比增长8%。航空性业务已恢复至疫情前水平：浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的99.56%（5765万人次），航班量恢复至103%；国内市场恢复较快，国际市场恢复至2019年同期的82%和89%；Q3单季旅客吞吐量恢复至2019年同期的105%，航班量恢复至107%。虹桥机场Q3旅客吞吐量同比增长10%，达到1230万人次，航班起降架次同比增长2%。免税业务收入下滑：Q3实现免税合同收入2.67亿元，环比下降11.3%，同比下降49.62%。盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为20.52/26.67/34.15亿元，对应P/E分别为42.4X/32.6X/25.4X。维持“买入”评级，主要基于资源整合能力提升及国际航线恢复趋势。风险提示：宏观经济下行、油价上涨、汇率波动。

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Q3业绩同比改善，静待非航收入提升

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