核心观点 沪锌2024年10月在创下两年半来新高点后,于该新高位区间建立震荡,波动幅度较为宽泛。截至今日,沪锌主力合约2412收于25125元/吨,日涨155元/吨,涨幅0.62%。 宏观方面,美国大选进入倒计时,民主党在提前投票中仍具有优势。这使得特朗普的民调及胜率出现下跌,双方胜率基本打平。若特朗普“意外”败选,国会山冲击可能重演。政治冲突或造成信心及预期走弱,或将阶段性影响经济增长,前期的“特朗普交易”或出现逆转。如果选举结果有争议,可能会延长市场的“混沌”状态,放大波动率。经济数据方面,美国10月新增非农就业1.2万人,远低于市场预期的11.3万人,其疲弱表现受到美国飓风登陆以及波音公司罢工影响。未来美元流动性或进一步收紧,倒逼美联储暂停缩表并进一步降息。目前市场聚焦于美国大选,经济数据的影响力暂时下降。 基本面,沪锌近月持仓在3.4万手以上,资金集中度较高,月差快速拉涨到400元/吨以上,关注是否走向挤仓行情。国内矿端,从矿山复产和新投产供应情况看,2025Q1后有一定的增量预期,近期市场流通量也略有好转,但北方矿山季节性减产,冶炼厂也即将开启冬储,国内矿加工费的回升受到一定阻 碍。冶炼方面,从11月冶炼厂的排产计划来看,驰宏、盛屯和白银等企业有减量预期,冶炼产量预计保持低位。消费端,国内财政政策持续加码,货币政策降准降息增加流动性,落实到具体行业上,房地产虽有政策加持但仍需时间传导,基建方面北方天气转冷可能影响施工,消费弱预期或逐步显现,初端下游开工率环比基本持平,镀锌开工仅56.6%。截至今日,SMM七地锌锭库存总量为12.12万吨,较10月28日减少0.12万吨,较10月31日增加0.23万吨,国内库存录增。 综合来看,基本面状态呈现供需两弱,在多项宏观扰动落定之前,预计锌价延续高位震荡行情,后续关注挤仓风险,也需警惕资金冷静后的冲高回落风 险。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单