云晨研究 | 锌周报(2024年11月11日)

核心观点 上周至今日，受宏观情绪扰动因素的影响，内外盘锌价在高位区间震荡运行，波动幅度较宽。主力合约2412今日收于24975元/吨，日跌215元/吨，跌幅0.85%。 宏观方面，本周多位美联储官员将发表讲话，包括主席鲍威尔在周四的谈话，将对利率前景提供大量指引。美国CPI将于周四公布，数据面也将具有影响力，若核心CPI高于预期的0.3%，将进一步降低12月放松政策的可能性。市场目前预计美联储12月降息25BP的概率为65%，明年1月不降息概率为53%。国内，全国人大常委会审议通过近年来力度最大的地方债务置换举措，但债务置换本身并不直接产生新的需求，对需求的刺激作用待验证。统计局发布的10月CPI和PPI数据均低于预期，接下来面临的问题是政策是否足以快速解决通缩格局。 基本面，据SMM统计锌精矿七地港口库存维持在将近20万吨左右，但考虑到正处冬储季节，冶炼厂需求量增加，国内矿加工费仍然维持低位。同时，冶炼端考虑到矿供应压力和冶炼利润倒挂，SMM预计11月锌锭产量环比降低至50万吨以下。精炼锌的供应端短期内延续较紧缺状态，但国内挤月差的情况下，内外比价快速拉涨，精炼锌进口窗口目测有可能即将开启，后续若干周的进口量或有一定增加。消费端，下游淡季即将来临，镀锌开工率环比基本持 平，压铸锌合金开工率走低较明显，氧化锌开工率也环比下降。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为12.36万吨，较11月4日增加0.24万吨，较11月7增加0.36万吨，国内库存录增。 综合来看，基本面仍处于供需两弱状态，宏观情绪有所转差，预计沪锌近期震荡略偏弱运行。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单