综合分析
上周油价震荡下跌，主要受地缘政治影响。以色列与美国的沟通暗示其短期内大规模攻击伊朗的可能性有限，导致地缘风险溢价大幅回落。以色列击杀哈马斯领导人，伊朗代理人接连遭到重创，战场上以色列占据主动权，正面打击伊朗的可能性下降，Brent周内最大跌幅超6美金/桶。尽管如此，在11月美国大选前，以色列仍有袭击伊朗的可能，哈以停火谈判无望，地缘溢价仍有反弹空间。基本面方面，原油偏弱，10月份炼厂检修增加，原油累库，成品油裂解小幅回升。美国产量创历史新高，年底巴西新产能即将释放，OPEC+计划12月增产，三大机构对明年需求预期不乐观，全年累库压力较大。宏观方面，美国经济数据强劲，美联储降息预期弱化，中国宏观情绪企稳，但油品端实质利好有限。油价预期中枢下行，等待宏观情绪改善及OPEC+托底政策出现。
策略
单边：宽幅震荡。套利：观望。期权：观望。
宏观
美国经济数据强劲，降息预期走弱
- 美国9月零售销售环比增加0.4%，剔除汽车和汽油后零售额同比增长0.7%，均超出市场预期。
- 美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，低于市场预期。
- 数据发布后，交易员下调美联储降息预期，十年期美债收益率在4.1%附近震荡，自10月中旬以来整体平稳。
地缘
以色列未袭击伊朗，风险溢价大幅回落
- 以色列未对伊朗发起正面袭击，继续打击伊朗代理人，相对强势，地缘风险大幅回落。
- 以色列与伊朗：美国高级官员认为以色列减少攻击目标数量，但以色列总理办公室回应将自主决定。
- 以色列与真主党：扩大与黎巴嫩真主党战争目标，空袭黎巴嫩北部，造成21人死亡。
- 以色列与哈马斯：击毙哈马斯领导人辛瓦尔，哈马斯代理领导人宣布暂停停火谈判，人质不再释放。
供应
美国产量再创新高，巴西新产能年底投放
- 美国原油产量达到1350万桶/日，环比增加10万桶/日，同比增加30万桶/日，创历史新高。
- 巴西国家石油公司将在今年年底前开始运营三艘浮式生产船，总产量达到50.5万桶/日。
需求
OPEC下调需求预期，IEA平衡维持过剩
- OPEC预计2024年全球石油需求将增加193万桶/日，低于上个月预计的203万桶/日。
- IEA预计2024年全球石油消费增幅为90万桶/日，2025年为100万桶/日，远低于2023年的200万桶/日。
- IEA最新平衡表显示，2025年全年为过剩格局，累库幅度超过100万桶/日。
现货市场
北海现货维持弱势，中东月差逐渐走弱
- 西方市场：利比亚供应回归，北海现货持续走弱，DFL在0附近震荡，EFS在2美金/桶附近震荡。
- 东方市场：中东市场逐渐走弱，Dubai掉期首行-三行从1.9美金/桶下跌至1.5美金/桶左右。
原油价格及月差
裂解与利润
- 西北欧：柴油有所回落，其余油品裂解整体平稳。
- 亚太：汽油裂解企稳，柴油裂解有所回落，高硫裂解稳定走强，石脑油裂解强势，其余整体平稳。
- 北美：柴油裂解回落，其余组分企稳。
- 中国：汽油裂解价差继续走弱，柴油裂解价差小幅反弹，国内汽柴油裂解价差同步走弱，海外成品油裂解整体平稳，汽油出口利润显著回升，柴油出口利润有所回落。
油价vs持仓
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