加拿大限制锂矿投资，地缘博弈放大远期供应不确定性

周度报告—锂 加拿大限制锂矿投资， 地缘博弈放大远期供应不确定性 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2022年11月8日 ★加拿大限制锂矿投资，地缘博弈放大远期供应不确定性 上周锂盐现货价格继续抬升，涨幅较上周有所放缓，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加1%至56.2万元/吨，无锡电子盘2211合约收盘价环比回落0.9%至58.3万元/吨，碳酸锂 现货较远期合约的贴水幅度收窄1.1万元至2.1万元/吨。SMM氢氧化锂现货价格延续上行趋势，粗颗粒及微粉型的价格分别环 比上涨1%至55.4、56.2万元/吨。 有 色当地时间上周三，加拿大政府发布声明称，已命令部分外国投资者撤出对加拿大关键矿物公司的投资，其中涉及中矿(香港)稀有 金金属资源有限公司、盛泽锂业国际有限公司以及ZanggeMining 属Investment(Chengdu)CoLtd等三家中国企业，必须分别出售其在 动力金属公司（PowerMetalsCorp.）、智利锂业公司（LithiumChileInc.）和超级锂业公司（UltraLithiumInc.）的股权，其中加拿大本土项目及加拿大上市公司的境外项目均受到影响。 该事件与此前美国的IRA法案一脉相承，均是锂这一战略矿产资源当前所面临的地缘政治博弈。考虑到该事件涉及的项目均处于较早期的开发阶段，其并不会对短期锂资源供应构成显著影响，但与美国IRA法案、南美锂三角计划建立锂业“OPEC”及锂资源国有化类似，这一事件增大了远期锂资源供应的不确定性。考虑到锂是能源革命中不可或缺的战略资源，未来类似事件或持续上演。目前来看，澳洲及南美地区的棕地项目在2022年集中投产后，后续锂资源供应增量将更多倚赖于北美及非洲地区的绿地项目，而其中北美地区的项目或在政府审批环节遭遇更多阻力。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 锂盐供应端利润高增之后：可持续性与矿冶分化 2022/09/06 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、加拿大限制锂矿投资，地缘博弈放大远期供应不确定性4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货均价持续走强6 3.2、锂盐：价格延续涨势6 3.3、下游中间品：储能系原材料价格调涨8 3.4、终端：9月新能源车产销双双突破70万10 4、风险提示10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差6 图表5：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价6 图表6：国内碳酸锂期现价差7 图表7：智利碳酸锂出口均价7 图表8：国内氢氧化锂现货均价7 图表9：海内外氢氧化锂价差7 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表11：锂盐厂理论生产利润8 图表12：磷酸铁锂价格走势8 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价8 图表14：三元材料价格走势9 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表16：钴酸锂价格走势9 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价9 图表18：中国动力电池装机量及同比增速10 图表19：中国动力电池当月装机占比10 图表20：中国新能源车产销同比增速10 图表21：中国新能源车渗透率10 1、加拿大限制锂矿投资，地缘博弈放大远期供应不确定性 上周（10/31-11/04）锂盐现货价格继续抬升，涨幅较上周有所放缓，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加1%至56.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比增加1.1%至53.6万元/吨。无锡电子盘2211合约收盘价进一步回调，环比回落0.9% 至58.3万元/吨。电工价差环比小幅收窄至2.55万元/吨，碳酸锂现货较远期合约的贴水 幅度收窄1.1万元至2.1万元/吨，主因周内期现价格走势相左。SMM氢氧化锂现货价格延续上行趋势，粗颗粒及微粉型的价格分别环比上涨1%至55.4、56.2万元/吨。电池级碳酸锂与氢氧化锂价格倒挂延续，二者价差较上周持平，碳酸锂较氢氧化锂现货售价高出0.75万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 当地时间上周三，加拿大政府发布声明称，已命令部分外国投资者撤出对加拿大关键矿物公司的投资，其中涉及中矿(香港)稀有金属资源有限公司、盛泽锂业国际有限公司以及ZanggeMiningInvestment(Chengdu)CoLtd等三家中国企业，必须分别出售其在动力金属公司（PowerMetalsCorp.）、智利锂业公司（LithiumChileInc.）和超级锂业公司 （UltraLithiumInc.）的股权，其中加拿大本土项目及加拿大上市公司的境外项目均受到影响。 我们认为，该事件与此前美国的IRA法案一脉相承，均是锂这一战略矿产资源当前所面 临的地缘政治博弈。考虑到该事件涉及的项目均处于较早期的开发阶段，其并不会对短期锂资源供应构成显著影响，但与美国IRA法案、南美锂三角计划建立锂业“OPEC”及锂资源国有化类似，这一事件增大了远期锂资源供应的不确定性。考虑到锂是能源革命中不可或缺的战略资源，未来类似事件或持续上演。目前来看，澳洲及南美地区的棕地项目在2022年集中投产后，后续锂资源供应增量将更多倚赖于北美及非洲地区的绿地项目，而其中北美地区的项目或在政府审批环节遭遇更多阻力。 2、周内行业要闻回顾 1.三家中国矿企被要求剥离在加拿大锂矿资产 11月2日，加拿大工业部以“国家安全”为由，要求中矿(香港)稀有金属资源有限公司、盛泽锂业国际有限公司以及ZanggeMiningInvestment(Chengdu)CoLtd等三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资。（来源：Wind） 2.Livent寻求在加拿大进行收购以提升锂产量 据报道，锂生产商Livent首席执行官PaulGraves表示，该公司正在考虑在加拿大和其他国家进行收购，以提高其锂的生产和加工量。（来源：SMM） 3.9月全球电动车销量破百万辆 据CleanTechnica，今年9月份，全球电动汽车销量继续强劲势头，同比大增51%至创纪录的1,040,289辆，这是全球月度电动汽车销量首次突破100万辆。当月，中国（63.6万辆）、澳大利亚（8,000辆）、韩国（17,000辆）和日本（13,000辆）等市场的电动汽车销量均创下新高。（来源：CleanTechnica） 4.广东：完善废旧动力电池回收体系 广东省发展改革委日前印发《广东省循环经济发展实施方案（2022-2025年）》。方案提到，完善废旧动力电池回收体系，促进废旧动力电池资源化、规模化、高值化利用。完善新能源汽车动力电池信息溯源管理体系。推动新能源汽车生产企业通过自建、共建、授权等方式，建设规范化回收服务网点。（来源：广东省发改委） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货均价持续走强 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格延续分化 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂期现价差图表7：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表8：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、下游中间品：正极材料价格均现上调 图表12：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表14：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：9月新能源车产销双双突破70万 图表18：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表19：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表20：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业 务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币， 员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公