2024年三季报点评：多因素扰动短期业绩承压，期待Q4改善

维持“增持”评级。2024Q1-3业绩低于预期，收入50.68亿元（-10.32%），归母净利润8.13亿元（-56.72%），扣非净利润8.92亿元（-25.56%）。主要受23年国内订单下滑、临床运营新签订单平均单价下降及海外汇兑损益影响。24Q3单季收入17.09亿元（同比-11.87%，环比+0.67%），归母净利润3.21亿元（同比-34.74%，环比+24.36%），扣非净利润2.52亿元（同比-37.83%，环比-25.35%），利润同比下降明显。期间费用率环比略有改善，销售/管理费用率分别为2.55%/10.64%，环比分别-0.69pct/-1.12pct。现金流环比改善明显，经营性净现金流4.01亿元，环比Q2显著改善。预计24Q4业绩有望环比持续改善，主要由于扰动逐步消化、政策及投融资环境改善。下调2024-26年预测EPS至1.45/1.79/2.22元（原2.00/2.23/2.60元），给予2025年PE 40X，上调目标价72.25元。催化剂：新鲜订单持续增加，融资环境改善。风险提示：政策风险，汇率波动风险。

财务摘要（百万元）： | 年度 | 营业收入(+/-)% |--------|----------------| | 2022A | 7,085 35.9% | 2023A | 7,384 4.2% | 2024E | 2,007-30.2% | 2025E | 2,325 10.2% | 2026E | 2,695 | 净利润（归母）(+/-)% | 每股净收益（元） | 净资产收益率(%) | 市盈率(现价&最新股本摊薄） | 4379123