动力煤周报：中下游持续累库，港口煤价偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月2日动力煤周报 中下游持续累库，港口煤价偏弱震荡 核心观点 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格止跌企稳，截至11月1日，秦皇岛港5500K动力煤报价850元/吨，周环比下跌3元/吨。旺季尚未到来，电煤需求暂低位运行，动力煤供需格局整体偏宽，驱动煤价弱势运行。从供应端来看，主产区煤矿维持正常产销，区域内矿山产量平稳运行，月底部分煤矿完成月度生产目标后，生产有所放缓，不过进入11月将陆续恢复。进口方 面，10月21日至27日，我国海运煤炭到港量为755.8万吨，周环比减 少22.1万吨，10月截至27日，我国海运煤到港总量为3168.9万吨，折 合日均到港117.4万吨，高于9月日均到港水平，动力煤供应高位运行， 对煤价形成压制。需求端，截至10月24日，沿海8省电厂煤炭日耗为 186.4万吨，周环比减少2.2万吨，虽然同比去年增加8.5%，但仍位于年内偏低水平，电厂煤耗改善仍需一段时间，短期内电煤需求持续偏淡。非电行业方面，金九银十过后，建材、化工终端需求面临一定压力，且后续环保限产和迎峰度冬错峰生产等利空因素将逐渐释放，对煤炭非电需求形成压制。高频数据来看，截至11月1日，国内纯碱企业开工率为85.29%，周环比降1.82%；浮法玻璃开工率为77.61%，周环比降0.91%；甲醇开工率为89.65%，周环比增0.62%；尿素企业开工率为84.44%，周环比降0.78%；钢厂电炉开工率为62.18%，周环比下降0.64%。从十月中旬以来，部分化工品和建材开工率已开始走低，终端企业刚需补库，主产区化工煤市场氛围偏淡。库存方面，根据iFind统计，截至10月31日，环渤海9港总库存为2589.84万吨，周环比增加66.09万吨，10月期间累库202.81万吨。综上，动力煤供应高位运行，需求季节性走弱，产业链中下游库存持续回升，煤市交投氛围偏淡，预计下周动力煤将维持低位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤主力合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家能源局：高度重视迎峰度冬保暖保供工作全力保障能源安全稳定供应和人民群众温暖过冬 10月31日上午，国家能源局举行新闻发布会，回应记者关于今年迎峰度冬保暖保供形势的问题，详细介绍了能源局下一步工作部署。 国家能源局发展规划司副司长董万成介绍，今年度冬期间，全国最高用电负荷预计与夏季相当，相较于去年度冬负荷将有明显增长。虽然电力供应总体有保障，但局部地区，如华北、华东、西南的部分省份，在用电高峰时段可能会面临电力供应紧张的情况，需要采取需求侧响应措施来应对。如果出现极端或灾害性天气，全国电力供应缺口还有可能进一步扩大。 在清洁取暖方面，随着清洁取暖长效机制的不断完善，结合近两年清洁取暖的实际情况来看，今冬明春北方地区清洁取暖的能源供应是有保障的，预计总体运行将保持平稳。清洁取暖工作涉及千家万户，“煤改电”“煤改气”等政策的实施情况仍需密切关注，以确保群众取暖用气用电的需求得到满足。 为保障迎峰度冬能源供应，国家能源局已经采取了一系列措施。首先，国家能源局印发了2024年迎峰度冬电力供需预警和“一省一策”工作建议，以指导地方和企业做好保供应对。其次，能源局还加强了能源中长期合同的履约管理，扎实做好存煤储气工作，确保重点地区、重点时段的燃料稳定供应。同时，能源局还督促加快电源电网项目建设，强化要素保障，确保今年迎峰度冬期间应投尽投、应并尽并。 此外，国家能源局还特别强调了北方清洁取暖工作的重要性，要求压实地方政府和企业的责任，保障居民温暖过冬。在应急预案方面，能源局也做了充分准备，以最大程度减少极端天气等突发事件对人民群众正常生活的影响。 （2）2024年内蒙古煤炭资源量新增约18亿吨 内蒙古10月29日举行的“提升矿产资源保障能力实现新一轮找矿突破”新闻发布会介绍，2024年，内蒙古优势矿产保有资源量较上一年又有提升，其中，煤炭资源量新增约18亿吨。 发布会表示，2023年，内蒙古自治区地质勘查总体投入位居全国首位，全区社会投入非油气地质勘查9.85亿元，是2021年投入的近2倍。除煤炭外，2024 年铅新增约50万吨、锌新增约40万吨、银新增约2800吨。 矿业权出让方面，“十四五”期间，内蒙古市场化出让矿业权138宗，矿业 权出让收益总额超500亿元，有力支持了地方经济发展。 2024年以来，完成61宗矿业权市场化出让，总成交价近190亿元。其中， 出让煤炭整装井田2宗，煤炭边角资源1宗，金矿10宗，铜矿3宗，铁矿2宗， 镍矿、铅矿各1宗，砂石土类等其他矿41宗。 下一步将重点推动10宗煤炭边角资源、12宗非煤矿业权挂牌出让。 目前，全区推进出让矿业权160宗。其中，按矿业权类型统计，探矿权108 宗、采矿权52宗；按矿种统计，煤炭62宗、非金属45宗、有色金属18宗、贵 金属16宗、黑色金属2宗、地热矿泉水8宗、砂石土类9宗。 发布会称，下一步，内蒙古自治区自然资源厅将加快把优质的矿业权投向市场，为企业提供高效便捷的服务，希望更多的企业参与到内蒙古矿业权市场化竞买中来，到内蒙古投资兴业，共同推动自治区更快更好地把资源优势转化为经济高质量发展优势。 （3）前9月新疆铁路疆煤外运量同比增长52% 中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司数据显示，今年前9月，新疆铁路疆煤外 运量6381万吨，同比增长52%。前9月，新疆铁路煤炭运输总量1.1亿吨，同比增长17.5%，疆煤外运量占一半以上。今年以来，新疆铁路部门全力保障煤炭运输。强化营销服务、优化运输组织，统筹安排客货运力投放，实施普速列车上兰新高铁运行，释放兰新铁路货运能力；在临哈铁路、乌将铁路、南疆铁路部分区段试验和常态化开行万吨列车，并实施货车提速，增加分界口交接列车数量，进一步拓宽疆煤运输通道，全力确保疆煤外运大通道畅通。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年10月30日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上周持平。当前冬储需求叠加宏观利好政策托底煤市，但在沿海电煤低日耗、高库存形势下，市场供需形势表现宽松，现货煤价偏弱震荡。本期环渤海动力煤综合价格指数呈现弱稳走势。（秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到11月1日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收850元/吨，较10月25日降3元/吨；5000大卡动力末煤平仓价749元/吨， 较10月25日降3元/吨。截止到11月1日,全国煤炭交易中心综合价格指数724 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数727元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到11月1日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于819.96点，较10月25日走高34.68点； BDI运价指数边际走低，截止到11月1日，波罗的海干散货指数报收于1378点， 较10月25日下调32点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 5800K5500K5000K4500K 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-08-172023-11-172024-02-172024-05-172024-08-17 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月01日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为910.85、850.00、749.00、663.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 2024-10-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低48.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 资料来源：wind、宝城期货 10月30日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至11月01日，广州港Q5500印尼煤库提价为949.02元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高99.02元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至10月25日，纽卡斯尔动力煤现货价为143.04美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月01日，秦皇岛港煤炭库存597万吨，较上周同期环比增26万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为12艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格止跌企稳，截至11月1日，秦皇岛港5500K动力煤报价850元 /吨，周环比下跌3元/吨。旺季尚未到来，电煤需求暂低位运行，动力煤供需格局整体偏宽，驱动煤价弱势运行。从供应端来看，主产区煤矿维持正常产销，区域内矿山产量平稳运行，月底部分煤矿完成月度生产目标后，生产有所放缓，不过进入11月 将陆续恢复。进口方面，10月21日至27日，我国海运煤炭到港量为755.8万吨，周 环比减少22.1万吨，10月截至27日，我国海运煤到港总量为3168.9万吨，折合日 均到港117.4万吨，高于9月日均到港水平