动力煤周报：中下游逆季节累库，港口煤价涨势放缓

专业研究·创造价值 2023年1月13日动力煤周报 中下游逆季节累库，港口煤价涨势放缓 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周国内主产区的中小民营煤矿陆续停产放假，不过在保供要求下，大型国有矿春节期间不停产，且经历2022年一整年的产能核增，今年1~2月煤炭产量预计高于往年。需求端，由于今年1月整体偏暖，南方部分地区最高气温超20℃，使得国内电厂煤炭日耗快速走低，较往年同期明显偏低，叠加春节期间工业用电需求也会大幅下挫，因而相较之下，动力煤需求端减量更为明显。本周，动力煤主力合约价格不变，港口报价小幅回升后企稳运行，基差整体维持贴水状态。截至到1月12日 动力煤2302合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低 419.4元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至1月13日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总得来说，临近春节停产休假煤矿增多，不过下游需求同样走弱，且在保供政策的支持下，供应端减量有限，而需求端收缩程度更大，煤价在近期或企稳回落。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价继续回升，期货暂无成交。1月以来，我国多地气温回暖，部分地区最高温度达20℃以上，居民取暖需求快速减弱，电厂煤耗较往年同期水平明显偏低，同时带动中下游库存反季节性累积。1月13日至16日期间，中央气象台预计有强冷空影响中东部地区，大部分地区会经历8~12℃的降温，局部地区会降温14~20℃，意味着本轮电煤日耗的回落基本告一段落。新一轮寒潮的到来将带动电煤需求回升，不过，当前的库存水平使得电厂对强冷空气有充分准备，加之春节临近，工业用电需求将迎来大幅走弱，使得终端用户观望情绪浓厚，采购积极性偏差，煤价出现再次转弱的征兆。总得来说，临近春节停产休假煤矿增多，不过下游需求同样走弱，且在保供政策的支持下，供应端减量有限，而需求端收缩程度更大，煤价在近期或企稳回落。期货方面，截止到1月 13日，郑煤主力合约报收于795.6元/吨，较上周五结算价持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，1月12日，山西省第十四届人民代表大会第一次会议开幕，山西省人民政府代省长金湘军作政府工作报告时讲到，2023年，山西将以制造业振兴为重点，加快推进产业转型，力争煤炭产量达到13.65亿吨，完成煤电机组“三改联动”1600万千瓦，建设风电光伏五大基地，力争开工5个以上抽水蓄能项目， 4.3米及以下焦炉全部关停等。报道提出，2023年，山西省经济社会发展主要预期目标是：地区生产总值增长6%左右；固定资产投资增长7%以上；城镇新增就业45万人；居民消费价格涨幅控制在3%左右。据政府工作报告，在2021年保供16个省区市基础上，山西省2022年煤炭日均产量达到356万吨，以长协价保供24个兄弟省份电煤6.2亿吨。 物流方面，2023年1月9日，大秦铁路发布2022年12月大秦线生产经营数据简报。2022年12月，大秦线完成货物运输量3606万吨，同比减少8.9%。当月日均运量116.3万吨。当月大秦线日均开行重车77.9列，其中：日均开行 2万吨列车58.4列。2022年1-12月，大秦线累计完成货物运输量39678万吨，同比减少5.8%。 需求方面，随着暖冬天气缓解了对化石燃料的需求，美国煤炭价格已从创纪录的高位快速下跌。根据政府周一公布的数据，截至1月6日当周，美国北部阿巴拉契亚地区的煤炭价格跌至每吨115美元，较前一周下降45%。来自阿巴拉契亚中部地区的煤炭现货价格下跌33%，来自伊利诺伊盆地煤炭现货价格下跌31%。以上三个地区均为美国主要产煤区，这三处区域，再加上阿巴拉契亚南部、洛基山脉、保德河盆地被统称为美国六大产煤区。过去一年，随着俄乌冲突颠覆了国际市场，全球油价在过去一年大幅飙升。但温暖的天气，特别是在欧洲，缓解了对燃料短缺的担忧，帮助抑制了需求和价格。全球其他地区的煤炭也在下滑。自年初以来，澳大利亚基准价格下跌6.6%，欧洲基准价格下跌4.2%。另一个关键因素就是时间。上周是新年第一周，一些高价合同在2022年底到期。买家也在为在第二季度开始的交货下订单，并且必须预测几个月后的市场状况。美国能源信息署煤炭项目首席运营研究分析师RosalynBerry周一表示，尽管随着形势变得更加明朗，未来几周煤价可能会反弹，但“目前看来，共识是煤炭价格会更低。” 第3章市场数据跟踪 2023年1月11日当期，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，环比上周持平。本周，环渤海港群煤炭库存逆季节累积，而下游采购情绪一般，使得港口煤价涨势放缓，整体维持震荡运行。 港口价格方面，截止到1月12日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收1215元/吨，较1月5日增38元/吨；5000大卡动力末煤平仓价1076元/ 吨，较1月5日增30元/吨。截止到1月13日,全国煤炭交易中心综合价格指数 792元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数813元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到1月12日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于593.23点，较1月5日下调10.07点； BDI运价指数边际走低，截止到1月12日，波罗的海干散货指数报收于976点， 较1月5日下调170点。 图2动力煤期货主要合约收盘价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3秦皇岛港动力煤现货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月12日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1278.49、1215.00、1076.00、943.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低413.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 资料来源：wind、宝城期货 1月11日环渤海Q5500指数报收于734元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 资料来源：wind、宝城期货 截至1月11日，广州港Q5500印尼煤库提价为1166.89元/吨，比国内秦 皇岛港动力煤报价低48.11元/吨。 图7国际煤价 资料来源：wind、宝城期货 截至1月06日，纽卡斯尔动力煤现货价为401.97美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9秦皇岛港锚地船舶数量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月13日，秦皇岛港煤炭库存377万吨，较上周同期环比减188万吨；秦 皇岛港锚地船舶数量为26艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价继续回升，期货暂无成交，截止到1月13日，郑煤 主力合约报收于795.6元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到1月13日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约价格不变，港口报价小幅回升后企稳运行，基差整体维持贴水状态。截至到1月12日动力煤2302合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏 低419.4元/吨。 1月以来，动力煤整体呈现供需双弱格局，且相对而言需求更弱，此前不断上涨的煤价也开始企稳运行，近期或再次回落。具体来看，本周国内主产区的中小民营煤矿陆续停产放假，不过在保供要求下，大型国有矿春节期间不停产，且经历2022年一整年的产能核增，今年1~2月煤炭产量预计高于往年。需求端，由于今年1月整体偏暖，南方部分地区最高气温超20℃，使得国内电厂煤炭日耗快速走低，较往年同期明显偏低，叠加春节期间工业用电需求也会大幅下挫，因而相较之下，动力煤需求端减量更为明显。在此背景下，贸易商以及终端用户对煤炭采购愈发谨慎，现货市场氛围冷清，煤价上行遇阻，近期或有转弱下行的趋势。另外，1月12日，一则关于“广东区域海关不限制澳煤正常报关”的消息流传，可见在中澳关系回暖之后，澳煤解禁的日程不断提前。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。