股指期货周度报告：A股业绩仍待企稳，中美宏观事件放大波动

周度报告——股指期货 A股业绩仍待企稳，中美宏观事件放大波动 走势评级：股指：震荡 报告日期：2024年11月03日 ★一周复盘：微盘股演绎过山车行情 本周（10.28-11.01）以美元计价的全球股市多数收跌。MSCI全球指数涨-1.22%，其中前沿市场涨幅（+0.33%）好于新兴市场 （-1.11%）好于发达市场（-1.24%）。沙特股市涨1.06%领涨全球，而巴西股市（-3.77%）、荷兰股市（-3.30%）在主要国家中排名末尾。中国股票分市场看，中概股>港股＞A股。A股沪深京三市日均成交额20890亿元，环比上周（19101亿元)增加1789亿元，其中中证500涨幅0.38%领跑A股。本周A股中信一级 行业中共12个上涨（上周26个），18个下跌（上周4个）。股领涨行业为房地产（+6.2%）、综合（+5.09%），领跌行业为国指防军工（-3.14%）、医药（-2.87%）。利率方面，本周10Y国债 期收益率小幅下行，1Y下行，利差收缩。资金流向方面，跟踪三 货大股指的ETF继续被A500分流，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少11亿份，跟踪中证500的ETF份额减少12亿份。 跟踪中证1000的ETF份额本周减少51亿份。而跟踪中证A500指数的ETF份额本周则增加253亿份。 ★下周观点：宏观事件进入“击球点” 本周A股演绎了炒小炒差的微盘股行情，微盘股指数、亏损股指数上演过山车走势，部分资金高位离场套现。炒作本身属于在宏观预期不明朗下的“躲避式”交易，但也带动了部分散户投资者的热情。从中长期来看，A股成为一个成熟的资本市场必然要选择基本面与长线可验证的价值，而非短期的主题与筹码交换。本周三季报披露收官，上市A股三季度营收增速进一步下滑至-1.51%，净利润增速在金融股带动下回升至4.77%，非金融实体经济板块净利润增速则进一步下降至-10.05%。从10月PMI数据看，四季度国内景气有望回升，A股利润低点基本确认为三季度。中期我们对A股保持乐观，但短期内随着美国大选和中国人大常委会召开，宏观不确定性或许加大市场波动。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 王培丞高级分析师（股指）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305 Tel:8621-63325888 Email:peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览5 2、一周市场行情概述10 2.1全球股市周度概览10 2.2中国股市周度概览10 2.3中外股市一级行业周度概览11 2.4中国A股一级行业周度概览11 2.5中国A股风格周度概览：小盘价值占优12 2.6期指基差概览12 3、指数估值与盈利预测概览13 3.1宽基指数估值13 3.2一级行业估值13 3.3宽基指数股权风险溢价14 3.4宽基指数一致预期盈利增速15 4、流动性与资金流向跟踪16 4.1利率与汇率16 4.2北向资金跟踪16 4.3通过ETF流入的资金跟踪17 5、国内宏观高频数据跟踪18 5.1供给端：上游生产持续回暖18 5.2消费端：商品房销售低迷，国际油价阶段性回落19 5.3通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格高位回落20 6、风险提示20 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD)10 图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）10 图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）11 图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）11 图表5：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏小盘12 图表6：IH近6个月基差12 图表7：IF近6个月基差12 图表8：IC近6个月基差12 图表9：IM近6个月基差12 图表10：宽基指数估值概览13 图表11：一级行业估值概览13 图表12：沪深300的ERP本周小幅上行14 图表13：中证500的ERP本周小幅下行14 图表14：中证1000的ERP本周小幅下行14 图表15：沪深300预测盈利增速15 图表16：中证500预测盈利增速15 图表17：中证1000预测盈利增速15 图表18：本周10Y下行，1Y下行，利差收缩16 图表19：美元指数104，离岸人民币7.1316 图表20：截止8/16北向资金累计净买入17615亿元，北向持股市值19107亿元16 图表21：本周跟踪沪深300的ETF份额减少11亿份17 图表22：本周追踪中证500的ETF份额减少12亿份17 图表23：本周跟踪中证1000的ETF份额减少51亿份17 图表24：本周追踪中证A500的ETF份额增加253亿份17 图表25：全国高炉开工率(247家)18 图表26：全国焦化企业开工率(100家)18 图表27：国内粗钢日均产量:(万吨/天)18 图表28：轮胎开工率回暖18 图表29：30大中城市一手商品房成交仍季节性低位19 图表30：百城土地成交季节性低位19 图表31：乘用车批发销量同比增速边际回落19 图表32：原油价格快速回落至74美元/桶左右19 图表33：生产资料价格低位震荡20 图表34：农产品价格持续回调20 图表35：大宗商品指数周涨跌幅（%）20 1、一周观点与宏观重点事件概览 本周复盘与下周观点：迎接美国大选和中国人大常委会 本周A股演绎了炒小炒差的微盘股行情，微盘股指数、亏损股指数放量冲高，但随后于周五大幅下杀，部分资金高位离场套现。从炒作本身来看，属于在宏观预期不明朗下的“躲避式”交易，但也带动了部分散户投资者的热情。从中长期来看，A股成为一个成熟的资本市场必然要选择注重基本面与长线可验证的价值，而非短期的主题与筹码交换。所以微盘股行情注定难以持续。本周也是三季报披露收官时期，上市A股三季度营收增速进一步下滑至-1.51%，净利润增速在金融股带动下回升至4.77%，但非金融实体经济板块净利润增速进一步下降至-10.05%。从10月PMI数据看，四季度国内景气有望回升，A股利润低点基本确认为三季度。中期我们对A股保持乐观，但短期内随着美国大选和中国人大常委会召开，宏观不确定性或许加大市场波动。 近期假期市场重点关注：10月28日 1、中央政治局会议召开，审议中央�三轮巡视情况 中共中央政治局召开会议，审议《关于二十届中央�三轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要增强忧患意识，统筹好发展和安全，着力防范化解重点领域风险，牢牢守住安全底线。要清醒认识反腐败斗争形势，纵深推进全面从严治党，以彻底的自我革命精神把反腐败斗争进行到底，坚持一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，深化标本兼治、系统施治，持续保持惩治腐败高压态势，不断完善权力配置和运行制约机制，着力铲除腐败滋生的土壤和条件，推动防范和治理腐败问题常态化、长效化。 2、湖北省调整优化消费品以旧换新政策 湖北省调整优化消费品以旧换新政策，汽车置换更新补贴取消多项限制，其中提出，取消车辆登记地限制。将个人消费者转让本人名下的乘用车为湖北号牌、新购乘用车在省内注册登记，调整优化为旧车不限制号牌地、新车不限制登记地。也就是说，名下的旧车不管是不是“鄂”开头的，都可以换一辆任一地方牌照的新车。 3、哈尔滨收储标准限定单套建筑面积小于120平米 哈尔滨发布《关于征集收购已建成存量商品住房用作保障性住房房源的公告》，将收购已建成存量商品房用作保障房，要求单套建筑面积小于120平方米。 4、美国将6家中国实体列入“实体清单” 美国对多家中国实体实施出口管制制裁，商务部新闻发言人称，中方注意到有关情况。美方近日以所谓涉军、涉伊等为由，将6家中国实体列入“实体清单”，并将3家中国实体列入“未经验证清单”。中方对此强烈不满、坚决反对。长期以来，美方泛化国家 安全概念，滥用出口管制措施，打压遏制包括中国在内的他国企业，严重损害企业合法权益，破坏全球产业链供应链安全稳定。中方敦促美方立即停止错误做法，并将采取必要措施，坚决维护中国企业正当权益。中方敦促美方立即停止错误做法，并将采取必要措施，坚决维护中国企业正当权益。 5、国办发文完善生育支持政策体系 国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》，其中提出，建立生育补贴等制度，指导地方做好政策衔接，积极稳妥抓好落实。落实好3岁以下婴幼儿照护、子女教育个人所得税专项附加扣除政策。加大个人所得税抵扣力度。 10月29日 6、福建发布十七条惠台利民新措施 福建发布十七条惠台利民新措施，在推进对台金融合作方面共6条新举措。实施在闽台资企业跨境融资便利化政策。福建省内符合条件的台资企业借用外债，可直接在银行办理相关外汇登记手续。提供开立证券账户便利服务。做好台资企业上市培育服务。依托厦门两岸股权交易中心，面向台资企业开展融资路演、股权激励等37项资本市场专项对接，为拟上新三板的台资企业提供一对一服务。 7、过去12个月英国与中国双边贸易总额减少21.1% 英国商业和贸易部发布与中国相关的《贸易和投资情况说明》显示，截至2024年3月 底，过去12个月里英国和中国两国商品和服务贸易总额为865亿英镑，按现价计算， 同比减少了21.1%，即缩水了231亿英镑，相当于一年缩水约合人民币2136.8亿元。其中，英国对中国的出口总额303亿英镑，按现价计同比减少了24.4%；英国从中国进口总额为562亿英镑，同比减少了19.2%。 8、三部门提高大学生资助标准 财政部、教育部、人力资源社会保障部有关司局负责人就调整学生资助政策有关问题答记者问指出，从2024年起，将本专科生国家奖学金奖励名额由每年6万名增加到12万 名，奖励标准由每生每年8000元提高到10000元；将研究生国家奖学金奖励名额由每年 4.5万名增加到9万名；从2025年起提高中央高校研究生学业奖学金中央财政支持标准，硕士生由每生每年8000元提高到10000元，博士生提高到12000元。 9、国家领导人：努力实现全年经济社会发展目标任务 国家主席在省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届三中全会精神专题研讨班开班式上发表重要讲话强调，要坚持继续完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的改革总目标，始终朝着总目标指引的方向前进，该改的坚决改，不该改的不改。要顺应时代发展新趋势、实践发展新要求、人民群众新期待，突出经济体制改革这个重点，全面协调推进各方面改革。各地区各部门要认真贯彻中央政治局会议确定的一系列重大举措，把各项存量政策和增量政策落实到位，打好组合拳，切实抓 好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会发展目标任务。10、国资委：组建中国资源循环集团意义重大 国务院国资委表示，组建中国资源循环集团对于维护国家战略性资源安全，增强产业链供应链韧性意义重大；要聚焦国家战略，充分发挥中国资源循环集团全国性、功能性平台作用，结合行业发展情况，搭建多层次、立体化、高效率的资源回收再利用体系，加快建设世界一流资源循环再利用产业集团；将持续指导推动企业加快完善组织制度体系，与国资监管各项要求做好衔接，指导企业在废旧动力电池、废旧电子电器产品等领域重点布局，建立线上、线下一体化综合回收网络，探索形成业务清晰、专业化运营、管理高效的发展模式，加快实现高质量发展。 11、刘世锦：任何刺激措施都是有代价的，刺激是为改革争取时间和空间