汽车行业周报：特斯拉透露FSD入华新进展，各省市陆续发布汽车置换补贴方案

证特斯拉透露FSD入华新进展，各省市陆续发 券布汽车置换补贴方案 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.9.2-2024.9.8） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 过去一周，沪深300涨跌幅为-2.71%，申万汽车涨跌幅为+0.53%，在 日期: 2024年09月11日 31个申万一级行业中排名第1。子版块中，商用车+3.25%、乘用车 +0.45%、汽车零部件+0.35%、汽车服务-0.01%、摩托车及其他- 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车沪深300 % % 09/2311/2302/2404/2406/2409/24 7 3 -1% 行-5% 业-8% 周-12% 报-16% -19% -23% 相关报告： 《小鹏MONAM03引关注，成都车展开幕》 ——2024年09月04日 《8月车市有望企稳回稳，欧委会披露最终反补贴税决定草案》 ——2024年08月29日 《第二轮“以旧换新”细则出台，欧盟对华电动车新关税或追溯至3月》 ——2024年08月22日 1.3%。 行业涨幅前五位公司为华懋科技、湖南天雁、德尔股份、华阳变速、长春一东，涨幅分别为+28.90%/+16.22%/+15.68%/+13.65%/+12.69%； 行业跌幅前五位公司为春兴精工、恒帅股份、苏轴股份、大地电气、安徽凤凰，跌幅分别为-11.54%/-8.17%/-8.14%/-7.62%/-7.44%。 本周关注 特斯拉计划25Q1在中国推出FSD。9月5日，特斯拉官方AI账户在社交媒体发布该公司AI团队路线图，主要包括特斯拉汽车的各种自动驾驶功能。路线图强调特斯拉计划25Q1在欧洲和中国推出FSD。FSD最初于2020年10月在美国作为有限测试版推出，此后逐渐扩展到该国的更多用户。2024年，特斯拉FSDV12上线并在北美大规模推送。 特斯拉自动驾驶系统分为基础版自动辅助驾驶(AP)、增强版自动辅助驾驶(EAP)、完全自动驾驶(FSD)。2024年3月，FSDV12版本上线并在北美大规模推送；FSDV12自动驾驶升级为从感知到车辆控制的“端到端”神经网络，训练算力+数据成为核心壁垒。目前，FSD迭代稳步推进，最新的12.52版本参数提升至12.4的5倍，合并了高速公路和城市技术栈，驾驶流畅度进一步提升，具体改进包括更自然和更早的车道变化决策、仅使用视觉系统进行驾驶员监控、在高速公路上的端到端驾驶以及在Cybertruck上的FSD功能。特斯拉加强对AI计算中心的投入，以满足其自动驾驶训练的算力需求。2024年底，特斯拉AI训练能力将提升至约9-10万个H100等效算力（对应90-100EFLOPS），当前云端算力为35EFLOPS。而当前国内智驾公司中，最强的华为智算中心算力为3.5EFLOPS。在自研智驾芯片方面，特斯拉智驾芯片AI5预计于2025年12月左右推出，性能将是HW4.0的10倍。 多省市密集发布汽车以旧换新置换补贴方案，部分地区补贴额度提升至单车最高2万元。9月3日，上海发布置换补贴方案，补贴标准提高至 购买新能源乘用车补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴 1.5万元。北京、广东、重庆、浙江、四川、湖北、湖南、黑龙江、青海等多省市密集发布置换补贴方案，其中不乏类似上海提高补贴标准的方案。根据全国汽车以旧换新平台最新数据显示，截止到8月31日上午10点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。乘联分会秘书长崔东树认为，近几个月的报废更新申报量环比大幅增长，充分体现了报废更新政策的拉动效果喜人。 行业周报 投资建议 1）乘用车整车建议关注发力混动和海外市场的标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车电动化/智能化相关标的：银轮股份、伯特利、保隆科技、隆盛科技、云意电气； ②汽车轻量化及其他相关标的：凌云股份、亚太科技、博俊科技、万丰奥威、豪能股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1周度产销数据6 2.2原辅材料价格6 3近期行业/重点公司动态8 3.1近期行业主要动态8 3.2近期重点公司动态9 4新车快讯10 5投资建议11 6风险提示11 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：国内热轧市场价格（元/吨）6 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）6 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）7 图5：国内天然气市场价格（元/吨）7 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况5 表3：周度产销（2024.8.26-2024.8.31，单位：辆）6 表4：部分省市汽车以旧换新置换补贴方案9 表5：9月新车概览10 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，沪深300涨跌幅为-2.71%，申万汽车涨跌幅为 +0.53%，在31个申万一级行业中排名第1，总体表现位于上游。 1%0.53% 0% 1% 2% 3% 4% 5% - - - - - -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，商用车涨幅最大，摩托车及其他涨幅最小。商 用车+3.25%、乘用车+0.45%、汽车零部件+0.35%、汽车服务-0.01%、摩托车及其他-1.3%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 -2.71% -2.71% 11.02 1.17 汽车 0.53% 0.53% 20.08 1.93 乘用车 0.45% 0.45% 22.52 2.27 商用车 3.25% 3.25% 30.38 2.39 汽车零部件 0.35% 0.35% 17.43 1.74 零部件及其他 汽车服务 -0.01% -0.01% 57.01 1.42 摩托车及其他 -1.30% -1.30% 26.41 2.09 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为华懋科技、湖南天雁、德尔股份、华 阳变速、长春一东，涨幅分别为+28.90%/+16.22%/+15.68%/ +13.65%/+12.69%；行业跌幅前五位公司为春兴精工、恒帅股份、苏轴股份、大地电气、安徽凤凰，跌幅分别为-11.54%/-8.17%/-8.14%/-7.62%/-7.44%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅 市盈率 市净率 华懋科技 28.90% 24.85 2.21 春兴精工 -11.54% -8.15 26.79 湖南天雁 16.22% 1444.80 5.52 恒帅股份 -8.17% 19.64 3.77 德尔股份 15.68% 112.38 1.88 苏轴股份 -8.14% 12.18 2.35 华阳变速 13.65% -17.68 2.92 大地电气 -7.62% 216.87 1.49 长春一东 12.69% 228.02 4.08 安徽凤凰 -7.44% 10.70 0.99 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1周度产销数据 乘用车：8月市场零售191.0万辆，同比-1%，环比+11%， 今年1-8月累计零售1,347.7万辆，同比+2%；8月厂商批发212.8 万辆，同比-5%，环比+8%，今年1-8月累计批发1,584.9万辆，同比+3%。 新能源：8月新能源车市场零售101.5万辆，同比+42%，环比+16%，今年1-8月累计零售600.4万辆，同比+35%；8月厂商 新能源批发105.1万辆，同比+32%，环比+11%，今年1-8月累计 批发661.3万辆，同比+30%。 表3：周度产销（2024.8.26-2024.8.31，单位：辆） 1-4日5-11日12-18日19-25日26-31日全月 日均零售量 24年 41,015 50,984 55201 56813 100833 61,614 23年 40,150 46,508 51,064 56,531 113,422 61,931 同比 2% 10% 8% 0% -11% -1% 环比 5% 23% 16% -4% 16% 11% 日均批发量 24年 24,432 41,311 52,826 72,861 143587 68,653 23年 35,373 44,943 53,940 65,718 157,274 72,172 同比 -31% -8% 2% 11% -9% -5% 环比 -12% 26% 11% 10% 4% 8% 资料来源：乘联分会，上海证券研究所 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年9月6日，国内热轧、铝锭、镁锭、天然气价格分别为3010、19120、19660、5291元/吨，较2024年8月30日分别变化-5.94%、-2.05%、0.61%、3.5%。 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）图5：国内天然气市场价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 3近期行业/重点公司动态 3.1近期行业主要动态 1）工信部：中方愿与匈方一道持续加强新能源汽车、动力电池、绿色低碳、信息通信等领域务实合作 9月4日，工业化信息化部部长金壮龙在北京会见匈牙利国民经济部部长纳吉·马顿时表示，中方愿与匈方一道，深入落实双方领导人达成的重要共识，发挥互补优势，挖掘合作潜能，持续加强新能源汽车、动力电池、绿色低碳、信息通信等领域务实合作，助力中匈关系稳定健康发展。纳吉·马顿表示，匈方愿与中方加强在汽车、工业绿色发展等领域战略合作，进一步提升双方产业合作水平，丰富匈中务实合作内涵。（财联社） 2）新势力8月销量 8月销量中，理想达到4.8万辆，这是理想连续三月保持高位，走 出年初低谷期。鸿蒙智行销量达到3.4万辆，其中问界系列贡献了九成。销量虽然相比前两个月略有回落，但业内人士认为这可能与问界工厂高温假期、交付进度放缓有关。而且，随着新款问界M7Pro的规模交付，鸿蒙智行有望在未来几个月冲击更高销量。零跑凭借“高配低价”的策略，实现3万辆的单月销量新高，同比增长超过一倍。 蔚来汽车自5月以来，月销量稳定在2万辆以上，这与其调整电池 租赁方案价格密切相关。进入9月，随着第二品牌乐道首款车型L60交付上市，蔚来有望进一步提升市场份额。小鹏今年来销量提升并不明显，前7月累计销量为7.7万辆，与蔚来、理想等差距拉大。这种局面随着第二品牌MONA首款车型M03上市后有望迎来改变。哪吒在竞争激烈的10万-20万元市场中面临挑战，前8月销量处于双位数下滑趋势。哪吒的未来发展很大程度上取决于其新产品的市场反响和品牌策略的调整。（盖世汽车） 3）工信部：三项智能网联汽车强制性国标正式发布 近日，工业和信息化部组织制定的GB44495—2024《汽车整车信息安全技术要求》、GB44496—2024《汽车软件升级通用技术要求》和GB44497—2024《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》三项强制性国家标准由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，将于2026年1月1日起开始实施。盖世汽车认为，本次发布的三项标准是我国智能网联汽车领域的首批强制性国家标准，对于提升我国汽车行业的整体技术水平，保障消费者权益，推动智能网联汽车产业的发展具有重要意义。（盖世汽车）4）第一商用车网：重卡8月市场销售6.1万辆 根据第一商用车网，我国重卡市场8月销售约6.1万辆（批发口径， 含出口和新能源），