大拐点大机遇创新变革拥抱科技新动能银河科技组联合深度解读20241103

能能银河科技组联合深度解读银河科技组联合深度解读20241103_导读导读 2024年11月03日21：56 关键词关键词 科技长牛市银河证券专业投资者免责声明科技板块电子首席分析师市盈率产业链芯片设计AI消费电子封测半导体设备产能自主化率国产替代IOT苹果 全文摘要全文摘要 本次会议聚焦科技行业投资与展望，涵盖电子、通信、计算机、传媒互联网等领域，探讨科技拐点与机遇。参会者被提醒输入密码以确保会议安全，并承诺遵守纪律，如会议期间保持静音。会议强调免责声明、保密性与资格要求，同时，深入讨论了人工智能、大模型、量子通信等前沿技术趋势及未来政策、市场预测。 大拐点大拐点大机遇：创新变革，拥抱科技新动大机遇：创新变革，拥抱科技新动 能能银河科技组联合深度解读银河科技组联合深度解读20241103_导读导读 2024年11月03日21：56 关键词关键词 科技长牛市银河证券专业投资者免责声明科技板块电子首席分析师市盈率产业链芯片设计AI消费电子封测半导体设备产能自主化率国产替代IOT苹果 全文摘要全文摘要 本次会议聚焦科技行业投资与展望，涵盖电子、通信、计算机、传媒互联网等领域，探讨科技拐点与机遇。参会者被提醒输入密码以确保会议安全，并承诺遵守纪律，如会议期间保持静音。会议强调免责声明、保密性与资格要求，同时，深入讨论了人工智能、大模型、量子通信等前沿技术趋势及未来政策、市场预测。与会者对科技未来表达了乐观态度，共同期待在变化中把握机遇。 章节速览章节速览 ● 00：：00银河科技大拐点大机遇电话会议欢迎与免责声明银河科技大拐点大机遇电话会议欢迎与免责声明欢迎各位参加‘银河科技大拐点大机遇，创新变革拥抱科技新动能’ 电话会议，会议主办方银河科技组进行了免责声明的播报。会议中，所有参会者被置于静音状态，以便进行深入解读与讨论。会议准备就绪，主持人将随后开始发言。 ● 17：：58银河证券科技板块投资展望银河证券科技板块投资展望银河证券在一场面向专业投资者的会议中，强调了科技板块的长期牛市前景，认为中国面临科技产业发展的重大 机遇。会议中，电子首席分析师分享了电子板块的表现及未来展望，指出尽管市盈率已修复，但需关注行业基本面的进一步回暖。电子板块三季报显示，多数细分板块利润和毛利率呈现增长，整体经济状况稳健。 ● 21：：58芯片设计板块及半导体设备的发展趋势芯片设计板块及半导体设备的发展趋势数字芯片设计板块在三季度保持了相对平稳的业绩增长，主要受益于下游需求的提升，包括手机、IoT 和消费电子等领域。AI技术的发展对芯片设计板块产生了重要影响，推动了边缘计算和轻量化AI模型的发展，未来可穿戴设备和边缘LT领域对低功耗SOC芯片的需求可能增加。此外，半导体设备板块在前三季度表现良好，特别是在晶圆厂产能增加和技术升级方面，预示着国产替代和自主化率的提升。封测产业也显示出积极的增长趋势，得益于产能率的回升和技术创新。 ● 27：：33消费电子板块及消费电子板块及AI技术的发展前景技术的发展前景在消费电子板块中，苹果产业链被看好，预计还有20%以上的增长空间，特别是AI 技术的落地。多个消费电子公司如长盈、歌尔和飞龙达等，因销量回升和毛利率、净利率水平的改善，迎来利润大幅增长。手机领域，预计将迎来AI价值下的创新升级，屏幕尺寸、全面屏占比、高刷屏、电池容量及材质等方面的升级，推动智能手机的进一步发展。此外，可穿戴设备、智能耳机、智能眼镜等新兴产品市场也值得 期待。尽管全球手机销量增长放缓，但存量市场和AI的加持可能加速市场更新迭代，对消费电子板块保持乐观预期。 ● 31：：57运营商板块分析及投资建议运营商板块分析及投资建议 讨论了通信板块，特别是运营商的表现和投资价值。指出运营商在营收保持稳定的同时，利润同比增速超出预 期，体现了高质量发展的成效。强调了运营商的高股息和核心资产属性，建议投资者不应减配而应考虑增配。此外，对比海外运营商，强调国内运营商股息率有提升空间，维持看多态度。 ● 36：：22量子通信板块受推荐：成长性高且国家重视量子通信板块受推荐：成长性高且国家重视 在当前科技投资领域，量子通信因其成长性高和国家层面的重视被推荐为一个重点配置方向。不同于光模块板 块，量子通信不仅因业绩超预期和绝对值增长而受到关注，还因其在技术迭代和市场竞争格局中的优越地位，被看作是未来技术竞争的关键领域之一。推荐重点关注相关龙头企业，特别是那些市场份额有提升、产品有新突破的公司，如国盾量子，因其在量子通信业务上已形成项目并具备一定规模，显示出量子通信板块的商业化潜力和投资价值。 ● 41：：28量子通信产业发展及投资方向分析量子通信产业发展及投资方向分析讨论了量子科技，特别是量子通信的产业发展现状及投资机会。指出量子科技覆盖广泛，包括量子计算、量子通 信和量子测量，产业链涵盖上游芯片、中游硬件集成到下游应用系统。强调大部分量子相关企业尚未上市，但大型企业如国际公司已布局全产业链。量子通信作为最早实现产业化的领域，其应用主要集中在骨干网和保密通信场景，随着AI算力增长，其需求将增加。量子通信被视为6G技术的关键组成部分，但其商业化进程缓慢，主要面向企业端(B端)。投资量子通信需关注政策支持和产业爆发点。以国盾量子为例，其被视为量子通信领域的优质投资标的。若量子通信技术能扩展至6G和C端市场，将大幅增加市场规模和营收潜力。 ● 45：：49科技新动能：中国银河证券计算机行业投资策略科技新动能：中国银河证券计算机行业投资策略 首席分析师吴艳静强调了科技板块在当前中国经济转型背景下的投资价值，尤其是在人工智能、生物技术等新动能行业。尽管短期内业绩改善不明显，但从长期来看，新动能行业因其技术创新和产业升级的优势，将得到市场价值重估，建议投资人把握科技创新带来的投资机会，特别是人工智能领域的增长潜力。 ● 49：：37全球大模型技术快速发展及国内追赶情况全球大模型技术快速发展及国内追赶情况 全球大模型技术经历高速迭代，已从技术竞争阶段转向应用普及，主要表现为模型性能的提升和应用范 学、物理和代码生成等，其准确率远超前代及人类专家水平。国内大模型也在快速发展，已有多个模型完成备案，呈现出降价趋势，旨在推动算力成本降低和AI应用加速落地。预计未来几年，AI技术将驱动整个行业繁荣发展，多模态技术将成为主要发展方向之一。 ● 54：：27中国中国AI服务器及数据要素市场前景展望服务器及数据要素市场前景展望中国AI服务器市场在三季报中显示增速稳健，尽管受到上游芯片供给限制，但整体增长潜力持续。浪潮、新华三 等占据市场份额前三，华为未来增速可期，关注其AI芯片产能释放。数据要素方面，十九届四中全会将数据列为第五大生产要素，标志着国家层面对其价值的认可。数据资源化、资产化、资本化全链条布局，以及公共数据资源的开发利用，预示着新的业态和价值释放机会。关注具备数据核心资产 及运营公共数据资源的公司，如上海钢联、地理信息与大数据分析公司。这些领域代表了当前市场的重要投资机会。 ● 01：：00：：38传媒互联网分析师详解行业现状与投资机会传媒互联网分析师详解行业现状与投资机会传媒互联网分析师岳珍回顾了A股传媒行业2020 年至今的表现，指出该行业经历了两次高点，分别由宅经济和AIGC技术催化。目前，行业虽处于低位，但随着政策环境改善，投资性价比凸显，尤其是在港股互联网领域。分析强调，当下是布局传媒板块的有利时机，看好长期增长潜力。 ● 01：：04：：58港股互联网和可选消费成为投资新热点港股互联网和可选消费成为投资新热点 自今年第二季度起，市场对港股互联网的关注度显著提升，同时港股显示出较高的交易活跃度和海外资金配置比例。政策面上，上半年加强了流动性的措施，提升了港股吸引力。此外，预期的经济转向和货币政策利好，使得港股资金面持续改善。互联网头部企业业绩边际改善，显示出景气向上和高分红的特点。推荐关注基本面改善的港股互联网企业和受益于财政预期转向的可选消费方向，包括A股的影视、游戏、广告等领域。 ● 01：：11：：27游戏和影视行业展望及投资建议游戏和影视行业展望及投资建议游戏行业估值较低，当前估值不到20倍，预计可上升至30 倍，市场收入持续增长，表明行业景气度高。游戏公司利润释放周期性特征明显，预计未来业绩将持续释放。影视行业面临挑战，优质影片供给不足导致票房下滑，但预期春节档储备影片丰富，有望提振市场。建议投资者关注游戏、影视以及广告行业的头部企业，包括优质游戏厂商、内容生产商和院线等。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：本次会议主要聚焦于哪一领域，并将如何展开讨论？问：本次会议主要聚焦于哪一领域，并将如何展开讨论？ 发言人答：本次会议主要围绕科技板块进行深度解读和分享，尤其是针对下一阶段科技板块的看法。 会议将从上中下三个科技产业链（即全产业链）的角度出发，系统地介绍和分析各个子板块的重要观点。 发言人发言人问：对于未来科技市场的整体走势，会议有何看法？问：对于未来科技市场的整体走势，会议有何看法？ 发言人答：会议一致认为未来将进入一个科技长牛市，明确看好科技板块的长期牛市行情。在当前国际环境变化和中国面临新旧动能转换关键时点的背景下，无论是从产业发展还是二级市场表现来看，都对科技板块持有积极乐观的态度。 发言人发言人问：电子板块目前的估值状况如何？从三季报来看，电子板块的经营状况如何？问：电子板块目前的估值状况如何？从三季报来看，电子板块的经营状况如何？ 发言人答：当前电子板块市盈率接近52倍，处于过去十年大约69%的分位数水平，相比前期已有所修复，但估值修复可能已经基本结束。后续需要进一步观察行业基本面回暖的确认。整体而言，电子板块在三季度表现出稳中有进的状态。前三季度实现了营收2.43万亿元，同比增长18%；整体板块的规模利润达到1033亿元，同比增长36%。其中，大部分细分板块净利润实现同比增长，部分行业的毛利率有所提升，尽管净利率因汇率等因素环比下滑，但整体表现依然不错。 发言人发言人问：在数字芯片领域，三季度的业绩表现如何？问：在数字芯片领域，三季度的业绩表现如何？ 发言人答：数字芯片板块在三季度业绩保持平稳趋势，选取的数字芯片设计公司如全球科技、新威乐信科技等代表性公司的业绩良好，这主要得益于下游手机、IOT、消费电子及家电等领域需求的环比向好。因此，整个芯片设计板块三季度业绩相对于二季度保持稳定。 发言人发言人问：在芯片设计板块中，问：在芯片设计板块中，AI技术的发展对整个行业有何影响？技术的发展对整个行业有何影响？ 发言人答：AI技术的发展是影响芯片设计板块最重要的变量。近年来，国内AI设计公司的生态大幅度扩张，行业规模持续增长。随着AI技术的进步，边缘端计算成为关注焦点，轻量化的AI模型使得边缘端部署更为容易，并可能成为未来的发展趋势。因此，包括低功耗SOC在内的芯片，在未来的可穿戴设备和边缘计算领域将成为重要的细分品类。 发言人发言人问：问：AI技术在手机端的发展情况如何？技术在手机端的发展情况如何？ 发言人答：AI技术在手机端的应用已非常普遍，各大主流手机厂商如天玑、803以及苹果等都已在旗舰芯片中增加算力支持，表明核心端AI手机对AI技术的支持已成大势所趋。 发言人发言人问：对于问：对于IOT领域，您们关注的重点是什么？领域，您们关注的重点是什么？ 发言人答：在IOT领域，我们重点关注AI与硬件结合的模式，尤其是支撑边缘端硬件的各类芯片，如SOC等。这赛道的重要组成部分，也是整个芯片设计端的重点推荐对象。 发言人发言人问：半导体设备板块的表现及前景如何？问：半导体设备板块的表现及前景如何？ 发言人答：半导体设备板块在前三季度业绩保持良好，部分核心公司如华创、煤电等业绩增速符合预期。尽管晶圆厂建设曾在二三年因下游需求不振而暂缓，但从24年开始恢复正常，并且中国运营的晶圆厂产能同比增加约13%，增速领跑全球。预