总量联合行业首席两重两新投资机遇解读20241201

总量联合行业首席“两重“”两新”投资机遇解读20241201_导读 2024年12月01日23:45 关键词 西南研究所白名单客户投资电影专家发言政策东数西算粮食安全能源安全重大基础设施新基建信息传输业充电桩2025年设备更新小盘风格行业轮动主动权益基金ETF科技板块汽车消费 全文摘要 西南研究所专家团队深入分析了“两重两新”政策及其对市场的积极推动作用，该政策通过长期特别国债支持，聚焦国家重大战略实施、基础设施建设、以及战略性新兴产业等关键领域，旨在激发投资与消费活力。会议讨论涵盖了传统基建与新基建的最新进展，以及设备更新与消费品以旧换新的政策措施，强调了这些综合措施对促进经济增长的重要性。专家进一步对汽车行业、机械行业、家电行业、建材行业和轻工行业等不同领域的影响进行了细致分析，提出基于政策支持的市场和投资机会见解，凸显了政策对行业发展的正面驱动效应。 总量联合行业首席“两重“”两新”投资机遇解读20241201_导读 2024年12月01日23:45 关键词 西南研究所白名单客户投资电影专家发言政策东数西算粮食安全能源安全重大基础设施新基建信息传输业充电桩2025年设备更新小盘风格行业轮动主动权益基金ETF科技板块汽车消费 全文摘要 西南研究所专家团队深入分析了“两重两新”政策及其对市场的积极推动作用，该政策通过长期特别国债支持，聚焦国家重大战略实施、基础设施建设、以及战略性新兴产业等关键领域，旨在激发投资与消费活力。会议讨论涵盖了传统基建与新基建的最新进展，以及设备更新与消费品以旧换新的政策措施，强调了这些综合措施对促进经济增长的重要性。专家进一步对汽车行业、机械行业、家电行业、建材行业和轻工行业等不同领域的影响进行了细致分析，提出基于政策支持的市场和投资机会见解，凸显了政策对行业发展的正面驱动效应。 章节速览 ●00:00解读两重两新政策对投资影响及未来展望 本次电话会议由西南研究所组织，专注于讨论’两重两新’政策对投资的影响，及其在2025年的政策展望。会议强调 了该政策作为促进投资和消费的重要手段，特别关注了其支持的重大战略实施和基础设施建设领域，如东数西算、能源安全等。此外，会议还提到，随着超长期特别国债的发行加速，传统基建和新基建均展现出积极的增长态势。预计未来新基建将继续保持高于传统基建的增速，特别是在通信数据、人工智能等领域。 ●03:46两新政策对社销总额的积极影响 国家发改委筛选出4600多个设备更新项目，涉及多个领域，并提供了1500亿超长债资金。同时，家电以旧换新政 策也被全面启动，旨在通过设备和消费品的更新换代，促进社会消费品零售总额的增长。数据显示，今年前十个月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，而十月份单月增速达到4.8%，化妆品、体育娱乐用品、家用电器及音像器材类的销售增速显著。预计2025年，随着两新政策的进一步实施，全年销售增速将回到5%左右。政策不仅促进了汽车和家电的消费，也带动了相关产业链的发展。此外，部分地方政府还扩大了补贴范围，包括家用电器的智能和绿色化趋势明显，预计到2025年，智能化家居市场规模将达到万亿元。未来，政策可能还会扩展到旅游、养老等多个消费领域，进一步提升消费活跃度。 ●08:45新疆金融首席郑丽丽汇报市场风格与行业轮动情况 根据郑丽丽的汇报，当前市场风格偏向小盘，受国内流动性宽松和美元指数高位震荡的影响，外资流入意愿较低，对小盘风格有利。从行业轮动模型看，建议关注轻工制造、纺织服装等产业。同时，基于公募基金高频仓位探测，全市场主动权益基金平均仓位水平为84.71%，与上周相比有所增加，加仓方向包括综合、金融、地产等行 业。ETF资金流入显示，中证A500、创业板和中证1000等宽基ETF为资金净流入的主要渠道。此外，科技板块和大 消费大金融板块有少量资金流出。 ●12:09汽车以旧换新政策推动销量增长 冯安琪汇报了汽车以旧换新政策对市场的影响，指出今年国家出台的政策推动了大规模的设备更新和消费品的以旧换新，尤其在新能源车和燃油车的置换上提供了补贴。数据显示，随着补贴力度的增加，乘用车销量在第三季度和10月至11月期间明显增长。此外，相关官员表示将评估当前政策效果，计划延续以旧换新政策，以持续刺激汽车消费。建议关注销量表现优异的整车企业。 ●16:11机械行业分析师报告 机械行业研究员报告中指出，政策推动下，轨道交通和工程机械等行业将迎来设备更新机遇。特别强调了低空经济发展前景，预计2030年前将达到万亿级别市场规模。低空经济包括无人机物流配送，有望大幅提高效率，成为未来城市空中交通的核心，潜在市场达数千亿美元。报告建议关注相关新标的和低空经济发展动态。 ●22:43国产高端仪器仪表市场分析与投资建议 聚焦于自主可控、国产替代的机械领域，尤其关注万亿级别细分市场中的仪器仪表，包括自动化、光学、电工仪器等。强调寻找国产自给率不高、壁垒高的细分领域标的，如三重四级杆质谱仪等高端产品。预计随着政策背景的有利，明年市场对这些高端国产仪器仪表的需求将有所增长，推荐关注特定细分市场的核心标的和公司，以基因检测环节为例。 ●24:37家电行业政策解读及市场预期 随着家电行业政策的推广和落地，包括线下渠道的扩展和双十一线上销售的全面展开，实现了线上线下全渠道的覆盖。在政策执行效果方面，安装便捷的白电产品收益最多，显示出量价齐升的趋势。以旧换新的潜力仍被看好，政策延续性增加，市场对内销的依赖度提升。此外，国产品牌此次与地方政企的合作模式，利好渠道布局完善的大品牌，同时缓解了线上化率高的小家电线下渠道的缺陷，提升了市场集中度，对一线品牌更加有利。 ●28:23家电行业估值切换和红利股关注 在11月底至12月期间，家电及消费公司更加关注估值切换和红利股，强调流动性与稳健性的重要性。格力电器和 海尔之家在白电市场表现突出，但格力面临市占率下滑的挑战。海尔则因美国市场销售策略及产能布局受益，显示了较强的稳健性和成长性。美的集团凭借国内产能与高效管理，在国内市场显示出竞争优势。整体而言，三大白电品牌均从以旧换新政策中受益，市场占有率可能进一步提升。建议投资者关注内销市场及消费升级带来的机会。 ●34:09火电投资机会优于市场预期 公用分析师韩晨近期持续推荐火电投资机会，认为火电盈利能力持续修复，明年长协电价下降幅度小于市场预期，不会影响下游成本，且国家对火电价格调整的政策意图优于市场预期。此外，考虑到通缩环境和出口退税政策调整，火电价格短期有望好于预期，带来预期差和投资机会。 ●41:33未来城市管网建设投资机会与规划 国家发改委重视未来城市地下管网建设投资，计划连续多年发行特别国债以支持国家重大战略和重点领域安全建设。预计未来五年，城市燃气、供排水、供热等管网改造总投资需求约4万亿，年均投资额约8000亿。城市更新项目中，重点支持城市燃气排水等地下管网改造和城镇老旧小区改造，主要集中在人口密集的重点城市和中心城 市，推动在建工程和新项目进展。 ●45:38城市更新与地下管网建设的多元化融资模式 面对燃气管网老化、城市内涝、供水管网漏损等问题，政府将加大中央预算内投资，支持城镇老旧小区、城中村改造等城市更新项目，特别是华中华中等人口密集区域。地下管网建设资金需求大，需探索多元融资模式，吸引民间资本参与，同时解决地方政府债务与企业应收账款问题，以促进城市更新和基础设施建设。建议关注业绩有望受益于地下管网投资增长的上市公司，如已在华东华中地区做足准备的东风股份，该企业已与多家银行建立合作关系，积极进行资本市场融资，并推进人才激励计划，展望未来几年将迎来快速发展。 ●50:02轻工行业分析师蔡欣对家居行业补贴政策的分析 蔡欣，轻工行业分析师，讨论了家居行业在补贴政策下的积极变化，指出今年家居行业首次实施国家补贴，近期多项省份政策效果显著，拉动需求，预期明年补贴将继续，有助于缓解新房成交量下降带来的行业影响。补贴政策覆盖广泛，对行业格局优化有明显促进作用，推荐定制类全屋品牌及智能家居相关公司。 要点回顾 在两重两新的政策中，目前的落地效果和2025年的展望如何？ 目前，两重两新政策作为今年促投资和扩消费的重要抓手，其项目主要包括国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。传统基建方面，今年前十个月同比增长9.35%，超长期特别国债在八月份以后发行加速，对基建投资形成有效拉动；新基建也保持较快增长，全年增速预计在15%左右。2025年财政部门表示将继续发行超长期特别国 债，支持国家重大战略和重点基础设施建设，尤其是新基建领域，预计发行规模可能达到1.5到2万亿之间，且新 基建增速有望高于传统基建。 两新政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）的具体实施情况和效果如何？ 在设备更新方面，国家发改委已筛选出4600多个项目，涉及多个领域，并在8月初安排了1500亿的超长债资金分批投入相关项目。家电以旧换新政策也于8月初开始实施，根据各地区人口、生产总值及汽车和家电保有量等数据分配了约1500亿资金。从目前数据看，政策效果明显，尤其在家电和汽车消费方面。今年前十个月社会消费品零售总额同比增长3.5%，部分品类如化妆品、体育娱乐用品及家用电器增速回升较快。预计到2025年，两新政策将进 一步加量扩面，带动社销总额回升至约5%的增速。 智能化和绿色化家居在以旧换新政策中的地位以及对未来市场的预期是什么？ 智能化和绿色化家居是本次以旧换新政策的重点方向。根据测算，到2025年智能化家居市场规模可能达到万亿元左右，2021至2025年的年均复合增长率可达25%。此外，国家发改委表示将加大对两新政策效果的评估，并提出未来将加大支持力度和扩大范围，除了当前对家电产品的实物消费补贴外，还可能扩展到旅游、养老和医疗照护等领域，以刺激消费，提升整体社会消费活跃度。 根据当前量化大小盘风格模型，您对市场风格有何看法？ 根据我们当前的量化大小盘风格模型，我们依旧看多小盘风格。目前国内市场流动性较为宽松，叠加美元指数高位震荡，外资配置流入A股的意愿较低，内外部宏观环境利好小盘风格。小盘风格当前表现出较强的动量效应和业绩弹性，预计短期将持续。 量价行业轮动模型中，您推荐关注哪些行业？ 根据申万一级行业指数量价信息构建的行业轮动体系，建议关注轻工制造、纺织服装、商贸零售、煤炭、通信设备、家用电器和交通运输等行业。此外，从两重两新的政策角度出发，基建和公用事业领域以及消费电子、汽车、家电和家居板块也值得关注。 主动权益基金的最新仓位情况如何？ 截至11月29日，全市场主动权益基金的平均仓位水平为84.71%，相较于上一周进一步加仓了0.76个百分点。其中，最近一周主要加仓集中在综合、金融、地产、农林牧渔等行业，而减仓方向主要包括同城交通运输、银行等行业。 ETF资金流入情况怎样？ ETF对市场流动性贡献显著，其中中证A500主题、创业板主题和中证一千主题ETF资金净流入较为明显。上周，宽基类如中证A500etf、创业板ETF和中证1000etf成为吸金主力，而科技板块和中概互联也有资金流入，大消费、大金融和战略地域则出现小幅流出。 汽车领域的以旧换新政策及其影响如何？ 国家已推出两轮以旧换新补贴政策，对新能源车和符合标准的燃油车进行补贴。从4月到7月补贴力度翻倍，带动了9月和10月乘用车销量快速增长。商务部数据显示，截至11月18日，汽车报废更新和置换补贴均已突破200万份，且申请量持续增长。预计明年的接续政策将继续实施，并可能根据整体汽车消费情况调整，将有力支撑汽车消费，建议关注销量较好的整车企业如比亚迪、吉利、奇瑞、赛S等及其供应链配套企业。 在当前政策背景下，机械行业中的哪些细分领域受益于新一轮设备更新？ 我们一直在推动的轨道交通行业就是新一轮大规模设备更新政策下的受益者，尤其是思维列控。此外，工程机械、大通用设备如机床、刀具，以及老旧电梯改造、船舶等细分行业都是设备更新政策的受益方向。 在两重新政的推动下，机械行业的哪些