传媒行业周观察：关注陪伴等AI应用细分需求挖掘；春节档定档拉开帷幕

市场观点与投资建议

上周传媒板块整体下跌2.77%，跑输沪深300指数1.09%，位列所有板块第26位。当前传媒板块可分为两类机会：一是顺周期方向（游戏、广告、影视）的增速修复或预期修复；二是潜在高景气产业（IP与AI）。港股恒生科技指数下跌1.19%，但基本面回暖、现金流改善，仍值得配置，建议关注腾讯、美团、阿里等。

本周思考

1. AI游戏《EVE》测试在即：自然选择AI的3D AI伴侣产品《EVE》开启首轮测试报名，关注AI细分需求挖掘，建议关注神州泰岳、恺英网络、巨人网络。
2. 2025年春节档定档：国产片及进口片进入新一轮释放周期，看好25年电影大盘改善，建议关注猫眼娱乐、博纳影业、万达电影等。

投资建议

1. 游戏：关注国内市场竞争趋缓逻辑，建议关注恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技。
2. 互联网：基本面韧性方向，建议关注腾讯控股、美团，以及阿里巴巴、快手、网易、bilibili、心动。
3. 影视：看好新一轮产品释放周期带动大盘复苏，建议关注猫眼娱乐、万达电影、横店影视、上海电影等优质内容生产商，以及芒果超媒。
4. 分众传媒：韧性基本盘+大比例分红，建议关注。
5. 国有出版：建议关注南方传媒、山东出版、皖新传媒等新业务布局积极的标的，以及山东出版、凤凰传媒等高股息红利方向。
6. 教育：教培行业维持高景气度，建议关注学大、昂立，以及高教板块红利属性。

风险提示

传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。

上周市场表现回顾

1. 传媒板块：下跌2.77%，跑输沪深300指数1.09%，个股涨跌幅度较大，如开元教育领涨（75.16%），紫天科技领跌（-25.68%）。
2. 游戏市场：腾讯系产品占据iOS畅销排行领先地位，《王者荣耀》、《和平精英》等排名稳定靠前，新游《宝可梦大集结》等即将上线。
3. 电影市场：2024年电影大盘已恢复约68%（票房）和60%（人次），上周票房TOP5为《毒液：最后一舞》等，待上映影片包括《红色一号：冬日行动》等。

行业重要新闻与重点公司公告

1. 行业重要新闻：AI领域出现“小熊猫”模型，夸克AI升级“AI搜题”，OpenAI上线ChatGPT搜索功能，阿里巴巴国际站发布AI生意助手2.0，爱诗科技发布PixVerse V3版本。
2. 公司公告：浙数文化子公司边锋网络参与设立创投基金，完美世界累计回购股份421.09万股，天龙集团为子公司提供担保。

重点公司估值

（具体估值数据未在文本中提供）