影视行业重大事项点评：春节档定档拉开帷幕，看好25年电影大盘改善

行业研究 证券研究报告 影视2024年10月31日 影视行业重大事项点评 春节档定档拉开帷幕，看好25年电影大盘改善 推荐（维持） 华创证券研究所 2023-10-31~2024-10-31 30% 11% -8% 23/1024/01 -27% 24/03 24/0624/0824/10 影视沪深300 相关研究报告 《影视行业跟踪报告：受供给波动影响短期大盘承压，积极关注25年产品释放》 2024-09-17 《影视行业重大事项点评：暑期档步入密集定档期，多部重点影片待映，期待大盘回暖》 2024-06-16 《影视行业重大事项点评：元旦电影市场火热，后续关注春节档催化》 2024-01-01 事项： 证券分析师：刘欣电话：010-63214660邮箱：liuxin3@hcyjs.com执业编号：S0360521010001联系人：吴婧邮箱：wujing6@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只) 18 占比%0.00 总市值(亿元) 1,748.19 0.18 流通市值(亿元) 1,638.96 0.21 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.9% -10.5% -2.1% 相对表现 6.1% -18.5% -11.0% 近日，2025年春节档影片已陆续开始定档，《封神第二部:战火西岐》和《熊出没·重启未来》均宣布定档2025年1月29日(大年初一)。 评论： 复盘24年，受供给周期影响承压，但市场已有充分预期。1）票房角度看，截至10月30日，2024年电影大盘实现票房（含服务费）383.5亿元（YOY-22%）观影总人次9.04亿人（YOY-22%）。2）追溯背后原因，或为供给周期影响下 24年优质内容缺位。23年受益疫后复苏+积压供给释放，短期迎来一波优质影片释放“小阳春”；而影片本身拥有一定的制作周期，库存片已经历一轮释放 +优质新片尚未制作完成致使24年优质供给相对有限。24H2起大盘票房同比数据出现明显下降，我们认为当前市场对24年大盘低迷表现已有充分预期。 看好25年优质供给释放，短期建议关注春节档预期。电影行业本质为供给决定需求，明年国产片及进口片皆有望进入新一轮释放周期，看好需求提振，低基数下25年增长确定性较高。1）国产片：一般而言，电影备案/立项数为供 给前瞻指标，复盘19年至今电影备案/立项数，23年下半年备案立项数量明显增多，行业供给储备依旧充足，预计该部分影片有望25年起陆续进入释放周期。重点单片《哪吒2》、《封神第二部》、《唐探1900》、《转念花开》、《酱园弄》、《蛟龙行动》等皆有望明年上线，头部项目储备丰富。2）进口片：好莱坞有望走出罢工影响，25年大片储备丰富，包括《美国队长：美丽新世界》 《碟中谍8》《阿凡达3》等。优质供给驱动下看好明年观影需求修复，短期建议关注25年春节档预期。 春节档是全年最重要的档期之一，定档拉开帷幕，关注后续进展。春节档持续时间长，合家欢氛围浓（也意味着出行等其余可选消费对电影影响相对较小，观影需求更偏刚需），是全年电影最重要的档期之一。档期维度看，春节档票 房可占全年票房10%以上（21/22/23年分别票房占比~13%/23%/15%）；单片维度看，春节档是高票房影片产生的聚集地，国内累计票房超30亿元的影片中50%的影片来自春节档。展望今年春节档，头部IP多，供给丰富度高，看好 票房表现。当前《封神第二部:战火西岐》（《封神1》票房26亿）和《熊出没·重 启未来》已定档大年初一，后续储备影片《唐探1900》（唐探经典IP）、《哪吒 之魔童闹海》（《哪吒1》票房50亿）、《蛟龙行动》（即红海2，《红海行动》票房37亿）、《无名之辈2》（《无名之辈》1票房8亿）、《射雕英雄传之侠之大者》（徐克/肖战）等皆有上线，建议积极关注后续定档节奏。 投资建议：受电影内容供给的周期性波动等影响，24年电影大盘有所承压，但预计Q4起低基数下有望温和复苏。展望后续，25年有望重新进入新一轮产品释放周期，我们认为优质供给下观影需求仍然旺盛，期待供给催化下大盘改 善，短期建议关注暑期档催化。建议关注猫眼娱乐、博纳影业、万达电影、光线传媒、横店影视、中国电影、上海电影等。 风险提示：内容政策发生变化风险、票房不及预期、影片定档不及预期等。 图表12025年后续重点档期排片及储备影片 上映时间 影片名 类型 导演 主演 想看人数 上市公司参与程 度 元旦档 2024/12/31 "骗骗"喜欢你 爱情/喜剧 苏彪 金晨,孙阳.李雪琴, �皓,�耀庆 11.3万 猫眼、儒意影业、万达出品 2024/12/31 有朵云像你 爱情/剧情/奇幻 姚婷婷 屈楚萧,�子文 7807 万达、儒意、猫 眼、横店出品 2024/12/31 分手清单 喜剧/爱情 田羽生 欧豪，曾梦雪 3555 中影、淘票票出 品 2024/12/31 夜半凶宅 恐怖/惊悚 �盈希、陈京 陈美行、�城钧 1680 2024/12/31 直播惊魂夜 惊悚/恐怖/悬疑 马帅 魏璐、吴旭东 848 待定 2025/1/29 熊出没:重启未来 动画/科幻/冒险/喜剧 林永长 1.5万 华强方特出品 2025/1/29 封神第二部 奇幻/战争/古装 乌尔善 娜然,黄曦彦,李昀锐 艾力江:库尔 7.7万 北京文化出品 待定 哪吒之魔童闹海 剧情/动画 饺子 16.1万 光线传媒出品 待定 蛟龙行动 剧情/动作 林超贤 黄轩,于适,杜江 4万 博纳影业出品 待定 唐探1990 剧情/喜剧/悬疑 陈思诚 �宝强、刘昊然 1744 待定 射雕英雄传:侠之大者 武侠 徐克 肖战,庄达菲,梁家辉 15.3万 中影、联瑞、横店出品 待定 无名之辈2 剧情/喜剧 饶晓志 刘德华、陈明昊 1565 英皇影业出品 待定 误杀3 犯罪/悬疑/剧情 甘剑宇 肖央 5605 万达电影 待定 平原上的火焰 爱情/犯罪 张骥 周冬雨、刘昊然 38.1万 猫眼出品发行 待定 天才游戏 悬疑 程亮 彭昱畅、丁禹兮 9.5万 猫眼、光线出品 待定 盗火者 剧情/谍战 徐展雄 �源、张雪迎 9.4万 猫眼出品 待定 狂野时代 剧情/科幻 毕赣 易烊千玺、舒淇 7.6万 华策出品 待定 猎毒 动作/犯罪 高子彬 杨紫、�千源 7.6万 淘票票出品，万达联合出品 待定 小倩 动画 毛起超 - 6.2万 光线出品 待定 水饺皇后 剧情 刘伟强 马丽、惠英红 4.7万 猫眼、淘票票出 品 待定 即兴谋杀 悬疑/犯罪 程亚楠 李庚希、邓家佳 2.3万 猫眼出品 待定 第十七条 剧情 光线传媒出品 待定 转念花开 剧情/犯罪 贾玲 张小斐、杨紫 1908 待定 酱园弄 剧情/犯罪 陈可辛 章子怡,�传君,易烊 千玺,梅婷 24.2万 欢喜传媒、猫眼、中影出品 资料来源：猫眼专业版，华创证券 传媒组团队介绍 组长、首席分析师：刘欣 中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第�名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第�名等。 联席首席分析师：廖志国 莫纳什大学硕士。2021年加入华创研究所。分析师：刘文轩 威斯康星大学麦迪逊分校硕士，2024年加入华创研究所，曾任职于德邦研究所。2023年所在团队获得21世纪金牌分 析师传媒互联网第�名，港股及海外市场第�名。分析师：赵海楠 复旦大学硕士。曾任职于浙商证券研究所，2023年所在团队获得Wind第11届金牌分析师传媒第二名。2024年加入 华创证券研究所。研究员：郭子萱 哥伦比亚大学硕士。曾任职于瑞银证券，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：吴婧 上海交通大学硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 张婷 华北机构销售副总监 zhangting3@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 阎星宇 销售经理 yanxingyu@hcyjs.com 张效源 销售经理 zhangxiaoyuan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com �春丽 高级销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com �越 高级销售经理 wangyue5@hcyjs.com 温雅迪 销售经理 wenyadi@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 资深销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 郭静怡 高级销售经理 guojingyi@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 吴菲阳 高级销售经理 wufeiyang@hcyjs.com 朱涨雨 高级销售经理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 高级销售经理 likaiyue@hcyjs.com 张豫蜀 销售经理 15301633144 zhangyushu@hcyjs.com 张玉恒 销售经理 zhangyuheng@hcyjs.com 易星 销售经理 yixing@hcyjs.com 张晨奂 销售经理 zhangchenhuan@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com �世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 副总监 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hc