传媒24年三季报业绩总结：业绩筑底中，内容板块边际向上可期

2024/11/3 1 2       3 传媒板块 4 1500 15% 150 1000 10% 100 500 5% 50 0 00% -50 -500 -5% -100 -1000 -10% -150 -1500 资料来源：ifind，国金证券研究所 -15% -200 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 5 图表：1Q21-3Q24传媒（申万）板块营收及其同比增速图表：1Q21-3Q24传媒（申万）板块扣非归母及其变化 营收（左轴：亿元）同比%扣非归母（左轴：亿元）同比%扣非归母净利率% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：ifind，国金证券研究所 6 亏损收窄 亏损收窄 % -4.96 -4.83% 电视广播 -47.52% -19.47% 3% .7 -6 % 0.31 出版 由赢转亏 亏损扩大 7% -16.8 % -16.87 影视院线 59% -20. 4.59% -1 0% 0.6 % 4.25 广告营销 75% -21. -19.18% 8% 7.4 % 3.14 游戏II 3Q4 2Q24 3Q24 2Q24 扣非净利润同比增速 营收同比增速  图表：传媒（申万）细分板块1Q24及2Q24营收、扣非归母净利同比增速图表：传媒板块申万二级行业2023、1-3Q24及24年10月涨跌幅 出版 影视院线 游戏Ⅱ数字媒体 广告营销 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：ifind，国金证券研究所 非银金融房地产综合 商贸零售社会服务计算机传媒 电力设备食品饮料美容护理医药生物家用电器 汽车环保钢铁通信电子 轻工制造机械设备国防军工建筑材料基础化工交通运输有色金属纺织服饰建筑装饰 银行农林牧渔公用事业石油石化 煤炭 银行石油石化 煤炭家用电器有色金属公用事业 通信 交通运输 申万一级行业1Q24涨跌幅 汽车 申万一级行业3Q24涨跌幅 钢铁食品饮料建筑装饰 传媒美容护理纺织服饰非银金融机械设备电力设备轻工制造农林牧渔基础化工建筑材料国防军工 环保商贸零售社会服务房地产综合 电子计算机医药生物 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 电子计算机综合 国防军工 环保建筑装饰 通信传媒 建筑材料机械设备电力设备商贸零售社会服务房地产非银金融轻工制造 汽车钢铁 基础化工家用电器纺织服饰农林牧渔 银行有色金属交通运输公用事业医药生物美容护理石油石化 煤炭食品饮料 银行公用事业 电子煤炭 交通运输家用电器 通信石油石化 申万一级行业2Q24涨跌幅 申万一级行业10月涨跌幅 汽车国防军工非银金融有色金属基础化工建筑装饰农林牧渔建筑材料 环保 机械设备 钢铁医药生物电力设备房地产美容护理纺织服饰食品饮料轻工制造计算机社会服务商贸零售 传媒 综合 7 游戏 8 资料来源：国家新闻出版署，国金证券研究所 9 国产游戏版号发布日期 距上次版号发放间隔日期 国产游戏版号发放数量 申报休闲益智移动游戏占比 休闲益智移动游戏数量 2024-10 2024/10/25 28 115 43.48% 50 2024-09 2024/9/27 28 116 45.69% 53 2024-08 2024/8/30 39 117 49.57% 58 2024-07 2024/7/22 27 105 38.10% 40 2024-06 2024/6/25 36 104 38.46% 40 2024-05 2024/5/20 24 96 40.63% 39 2024-04 2024/4/26 28 95 44.21% 42 2024-03 2024/3/29 31 107 53.27% 57 2024-02 2024/2/27 32 111 54.95% 61 2024-01 2024/1/26 32 115 50.43% 58 2023-12 2023/12/25 21 105 33.33% 35 2023-11 2023/12/4 39 87 28.74% 25 2023-10 2023/10/26 31 87 8.05% 7 2023-09 2023/9/25 61 89 17.98% 16 2023-08 无 -- -- -- -- 2023-07 2023/7/26 35 88 29.55% 26 2023-06 2023/6/21 30 89 29.21% 26 2023-05 2023/5/22 32 86 16.28% 14 2023-04 2023/4/20 28 86 22.09% 19 2022-10 无 -- 0 -- 0 图表：23年国产游戏版号恢复发放后国产版号发放情况梳理 图表：2018年以来进口游戏版号发放情况梳理 进口游戏版号发放日期 距上次版号发放间隔日期 进口游戏版号发放 数量 2024 2024/10/25 85 15 2024 2024/8/1 57 15 2024 2024/6/5 59 15 2024 2024/4/7 65 14 2024 2024/2/2 42 32 2023 2023/12/22 115 40 2023 2023/8/29 244 58 2022 2022/12/28 548 44 2021 2021/6/28 199 76 2020 2020/12/11 382 96 2019 2019/11/25 637 178 2018 2018/2/26 66 50 图表：23年1月-24年9月中国游戏市场月度收入及其同比增速图表：1Q21-3Q24游戏Ⅱ(申万)营收及其同比变化 整体市场销售收入手游收入（左轴：亿元） 端游收入（左轴：亿元）yoy-整体 yoy-手游yoy-端游 4 240 营业收入（左轴：亿元）同比% 12% 00 80% 00 60% 00 40% 00 20% 0 0% 00 -20% 200 160 120 80 40 0 -40 -80 -120 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 00 资料来源：伽马数据，ifind，国金证券研究所 -40% 10 3 2 1 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 1Q24 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 -1 -2 图表：1Q21-3Q24游戏Ⅱ(申万)扣非归母及其变化图表：1Q21-2Q24游戏Ⅱ(申万)销售费用及其同比变化、占营收比例 100 扣非归母（左轴：亿元）同比%扣非归母净利率% 50% 销售费用（左轴：亿元）同比%、占营业收入% 80 60 40 20 0 20 40 60 80 00 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 96 50% 80 40% 64 30% 48 20% 32 16 10% 0 0% -16 -10% 资料来源：ifind，国金证券研究所 11 - - - - -1 世纪华通三七互娱 恺英网络 神州泰岳巨人网络 营收同比增速2Q243Q24 65.7%67.3% 12.2%-4.1% 22.1%30.3% 8.5%4.5% -21.9%-3.9% 销售费率变动2Q243Q24 13.9%7.6% -4.0%8.5% 14.8%1.8% -9.0%-14.8% -7.4%7.5% 归母净利同比增速2Q243Q24 16.6%15.4% 43.6%-36.3% -11.9%18.4% 48.7%80.6% -206. -12.8%-3.9% 扣非归母同比增速2Q243Q24 26.4%34.8% 48.0%-37.4% -3.3%32.5% 40.7%38.8% 1Q24-3Q24上线新品 24年4月《无尽冬日》(《WhiteoutSurvival》小程序版本)上线；2Q24《TruckStar》上线国际市场。 24年4月《MechaDomination》在欧美地区正式上线，H1《三国群英传：鸿鹄霸业》《PrimalConquest:DinoEra》《YesYourHighness》等上线；Q3上线《时光杂货店》等。 24年3月《MechaParty》正式登陆北美服及Steam平台；1H24新倚天屠龙记》(越南)、《漂在江湖》(韩国)、《怪物联萌（MonsterGO!）》(新加坡、马来西亚、菲律宾)、《纳萨力克之王》(中国港澳台地区) 、《天使之战（MUMonarchSEA）》(新加坡、马来西亚、菲律宾)分别上线；24年7月《仙剑奇侠传：新的开始》海外版于陆续上线中国港澳台、新加坡、马来西亚等地区/国家。 - 24年2月上线小游戏《王者征途》；1H24《SuperSus》(《太空杀》海外版)海外地区上线。 完美世界 -44.0% -24.4% -1.1%1.1% 1%-167.5% -194.7%-223.9% 24年2月《一拳超人：世界》海外地区上线；24年4月《女神异闻录：夜幕魅影》在韩国和中国港澳台地区上线PC端及移动端双平台 吉比特姚记科技 游族网络 宝通科技盛天网络电魂网络冰川网络名臣健康 -14.3%-10.4% -20.0%-28.1% -1.3%-11.4% 10.9%-16.1% -25.3%15.6% -17.2%-24.9% -8.3%7.9% -30.8%-30.2% -0.4%2.1% -1.0%1.8% -7.0%-0.8% -5.8%-14.7% 1.5%0.3% -5.5%-5.6% -0.2%-2.1% -3.6%-4.3% -28.4%8.0% -36.3%-0.2% -86.7%-63.1% 171.1%-636.2% -114.1%-70.3% -67.1%10.6% 140.8%-922.7% -76.2%-32.1% -27.5%-15.3% -41.8%7.6% -92.5%-107.9% 221.7%-404.7% -117.0%-112.8% -73.0%-68.3% 50.3%-3.0% -79.1%-41.9% 24年1月上线《神州千食舫》；24年3月上线《Outpost:InfinitySiege》、《MonsterNeverCry（代号原点）》 - 24年3月上线《三国云梦录》；24年4月《少年西游记2》上线中国大陆；24年4月《绯色回响》上线韩国市场；24年6月《山海镜花》-归来上线中国港澳台市场。 1H24累计新增4款（分不同地区版本）代理运营游戏 1H24上线《潮灵王国：起源》《星之翼》，8月上线《剑与骑士团》。 - - - 资料来源：ifind，各公司公告，国金证券研究所12 资料来源：ifind，各公司公告，国金证券研究所 13  图表： 资料来源：ifind，各公司公告，完美世界游戏微信公众号，国金证券研究所 14 影视 15  图表：2019-23年及24年Q1-3票房及观影人次变化 图表：2020-3Q24票房、观影人次、平均票价、上映影片数占19年比例：至 1Q24，随时间推进逐步提高，24年Q2-3较平淡 票房（左轴：亿元）观影人次（右轴：亿） 票房观影人次平均票价上映影片数 700 600 400 300 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2