惠泰医疗2024年三季报点评：高增长延续，彰显业绩韧性

维持增持评级。预测2024-2026年EPS分别为7.12/9.74/12.89元，目标价为434.88元。

业绩符合预期。2024Q1-3营收15.25亿元（同比+25.6%），归母净利润5.28亿元（+31.0%），扣非净利润5.08亿元（+41.1%）；2024Q3单季度营收5.24亿元（+23.1%），归母净利润1.86亿元（+27.2%），扣非净利润1.80亿元（+53.2%），业绩持续高速增长。

电生理业务推广顺利，房颤布局即将完善。集采助力下电生理核心产品入院持续增长，2024H1新增医院植入150余家，累计覆盖超过1250家；三维手术升级显著，2024H1完成约7500例（同比增长超100%），2024Q3约3900例（同比增长25%），市场品牌力提升；2024Q3电生理设备装机22台，2024Q1-3累计装机135台。房颤治疗领域三维PFA和射频组套方案稳步推进，未来上市有望补全短板；与迈瑞合作将缩小三维系统与国际竞品的差距。

冠脉通路类提供稳定基本盘，外周产品有望借助集采放量。冠脉通路类产品收入2020-2023年复合增速达60%，集采背景下竞争力增强。外周产品线已形成完整解决方案，国家及地方集采政策推动其快速入院放量，有望成为新的业绩增长驱动力。

风险提示：产品研发推进不及预期，手术量增长不及预期，集采结果不及预期。