2024年三季报点评：业绩符合预期，彰显经营韧性

事项：公司24Q3财报符合预期，单季度收入33亿元（YoY+4% YoQ+2%），毛利润22.5亿元（YoY+4% YoQ+2%），归母净利润14.7亿元（YoY+8% YoQ+1.5%），扣非归母净利润13.4亿元（YoY+5% YoQ+7%）。24Q1-Q3累计收入93亿元（YoY+7%），归母净利润40亿元（YoY+10%），扣非归母净利润35亿元（YoY+9%）。

评论：

1. 广告市场环境：互联网广告和传统品牌广告大盘稳健，但结构性分化明显。互联网广告增长主要来自库存增长，传统品牌广告中梯媒（电梯LCD、海报刊例花费YoY+24%/+17%）表现突出，反映电梯场景转化率优势。
2. 公司基本面：日用消费行业广告主收入38亿元（YoY+14%），占比64%，为第一大下游垂类。消费类客户预算稳定，叠加奥运会（7-8月）营销节点贡献增量，支撑Q3业绩增长。
3. 未来展望：宏观平稳增长下，强Alpha媒体平台受青睐。广告行业强顺周期特性，复苏弹性来自顺周期复苏能力。10月以来多地发放消费券，看好Q4双十一景气度。

盈利预测与投资建议：

• 调整2024-2026年收入预测至127/140/149亿元（YoY+7%/+10%/+7%），归母净利润53/58/62亿元（YoY+10%/+9%/+7%），对应市值PE 20/19/18x。
• 目标PE 22x，对应目标市值1270亿元，目标价8.80元。
• 维持“推荐”评级，看好公司经营韧性及宏观复苏后的弹性。

风险提示：宏观经济波动、点位拓展进度不及预期、海外业务拓展进度不及预期。