斯达半导公司信息更新报告：2024Q3业绩环比改善，看好多产品线持续突破

2024Q3业绩环比改善，短期承压不改长期成长，维持“买入”评级。2024Q1-Q3公司实现营收24.15亿元，同比-7.80%；归母净利润4.23亿元，同比-35.69%；扣非归母净利润4.13亿元，同比-34.44%；毛利率31.69%，同比-4.63pcts。2024Q3单季度营收8.81亿元，同比-5.30%，环比+21.02%；归母净利润1.49亿元，同比-34.91%，环比+32.49%；扣非归母净利润1.45亿元，同比-33.95%，环比+36.73%；毛利率32.00%，同比-4.59pcts，环比+0.78pcts。受产品价格降幅和研发投入增加影响。因市场竞争加剧，下调2024-2026年归母净利润预测至6.19/9.53/11.75亿元（前值7.93/9.84/12.77亿元），当前股价对应PE为35.6/23.1/18.7倍。随着行业周期回暖和产品竞争力加强，公司业绩有望持续提升。

多产品线持续开花+募投项目进展顺利，公司成长能力充足。分下游看：

• 工业控制和电源行业：基于第七代微沟槽技术的IGBT模块在国内外工控客户测试通过并小批量生产，新产品放量将注入新成长动能。
• 新能源汽车行业：第七代微沟槽750V车规级IGBT模块持续放量，1200V车规级IGBT模块开始批量装车并新增800V系统车型主电机控制器项目定点；自主车规级SiC MOSFET芯片持续批量装车，自建产线成功量产将强力保障未来销售增长。
  2024H1募投项目已完成前期投入，处于产能爬坡期进展顺利，未来放量将提供强劲成长动能。

风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。