华润微公司信息更新报告：2024Q3营收环比改善，扩产带来长期成长性

2024Q3公司营收环比改善，短期承压不改长期成长，维持“买入”评级。
2024Q1-Q3公司实现营收74.72亿元，同比-0.77%；归母净利润4.99亿元，同比-52.72%；扣非归母净利润4.70亿元，同比-48.91%；毛利率27.14%，同比-6.28pcts。2024Q3单季度营收27.11亿元，同比+8.44%，环比+2.53%；归母净利润2.19亿元，同比-21.31%，环比-11.40%；扣非归母净利润1.85亿元，同比-1.35%，环比-18.36%；毛利率28.43%，同比-3.22pcts，环比+2.09pcts。因市场竞争加剧，下调2024-2026年归母净利润预测至7.29/11.07/13.84亿元（前值12.08/15.06/17.63亿元），当前股价对应PE为89.9/59.2/47.3倍。随着产能释放，公司业绩有望持续提升。

产品、市场、产能同步推进，公司成长动力充足。
2024Q1-3产品方面：

• MOSFET：中低压平台拓展车规级能力，先进产品性能达国际先进水平，高压平台覆盖250V-1200V；
• IGBT：率先推出750V产品，实现光储市场批量交付；
• 第三代宽禁带半导体：SiC MOS G2和SiC JBS G3完成系列化，覆盖650V-1700V平台，竞争力持续改善。
  市场方面：全面拓展汽车电子（进入比亚迪、吉利等车企），加大新能源领域客户拓展（进入阳光电源、德业股份等客户），市场份额提升。
  产能方面：重庆12寸产线2024年底产能达3万片/月，释放带来充足成长性。

风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；产能建设不及预期。