2024年三季报点评：重大合同陆续落地，有望打开全新增长极

公司2024年前三季度实现营收10.36亿元，同比下滑4.48%；归母净利润1.18亿元，同比下滑28.89%。第三季度营收3.33亿元，同比下滑5.70%；归母净利润0.25亿元，同比下滑61.05%。公司通过签订多个重大经营性合同切入AI等高景气赛道，单季度收入同比降幅逐步收窄：

1. 2024年10月，全资子公司北京能科瑞元数字技术有限公司与某集团公司下属某研究院有限公司签订大模型场景化应用合同，金额14,531.05万元；
2. 2024年4月，控股子公司上海能传电气有限公司与某股份有限公司签订变频器销售合同，金额18,626万元；
3. 2024年3月，全资子公司北京能科瑞元数字技术有限公司与某（集团）有限责任公司签订AI大模型、软件工具链及私有云建设项目合同，金额12.42亿元。

在多个重大合同催化下，公司单季度收入同比增速由2024Q2的-29.04%回升至2024Q3的-5.70%。AI与变频器业务或成为公司全新增长极：

• AI业务：合同签订标志着公司AI算力底座及行业应用业务稳步推进，并在行业标杆客户中深入拓展，有利于提升市场占有率和核心竞争力，未来将产生积极影响。公司通过技术创新推动行业智能化发展，实现工业软件+生成式AI的行业数字化建设解决方案。
• 变频器业务：产品已实现进口设备国产化替代，在核电、矿山、冶金等领域实现技术突破，国内外市场不断拓展，在手订单充足，竞争优势显著增强。

投资建议：公司切入AI、变频器等高景气赛道或打开全新增长极，预计2024-2026年收入分别为16.20、19.14、23.03亿元，EPS分别为0.94、1.19、1.60元，2024年11月1日收盘价对应市盈率分别为24、19、14倍，维持“推荐”评级。

风险提示：技术落地不及预期，行业竞争加剧。