2024年三季报点评报告：合同资产大幅增加，下游需求有望逐步兑现

2024-10-28 孙伯文,朱凌萱华龙证券王月

事件：远光软件公布2024年三季报，前三季实现营业收入15.39亿元（同比-1.44%），净利润1.10亿元（同比-27.21%），扣非净利润1.08亿元（同比-22.94%）。单季度看，Q3营收4.94亿元（同比+3.40%），净利润0.54亿元（同比-12.11%）。
核心观点：
- 合同资产大幅增加（达15.96亿元，同比+124.22%），存货增加（同比+194.90%），反映下游需求提升，项目规模扩大，经营性现金流有望随结算改善。
- 公司是能源电力行业企业管理软件领军者，受益于信创加速，覆盖国家电网、南方电网等大客户。
- 国务院国资委实控，依托国网数科平台优势，拓宽产品布局。
市场数据：
- 业务围绕“数字企业、智慧能源、信创平台、社会互联”四大领域，深耕能源电力行业数字化转型。
盈利预测及投资评级：
- 预计2024-2026年电力行业收入增速分别为9.00%/13.00%/15.00%，归母净利润分别为3.64/4.22/4.93亿元，EPS分别为0.19/0.22/0.26元，对应PE分别为30.3/26.2/22.4倍。
- 估值低于可比公司（朗新集团、用友网络、国网信通、东软集团2024-2026年PE平均104.6/42.4/28.3倍），首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：能源电力行业投资不及预期、交付节奏不及预期、信创推进不及预期、市场竞争加剧、宏观经济不及预期、数据误差风险。