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2024年三季报点评：业绩符合预期，隔膜龙头出货稳步增长

2024-11-01 邓永康,李孝鹏,席子屹,赵丹,王一如,李佳,朱碧野民生证券娱乐而已

公司2024年前三季度业绩表现不佳，营收和归母净利分别同比下降17.91%和79.41%。Q3业绩有所改善，营收环比增长9.19%，归母净利润环比增长14.74%，但同比降幅仍较大。毛利率和净利率分别同比下降14.49pct和16.77pct，费用率管控良好。预计Q3出货量约20亿平，受益新能源车需求，全年出货量预计达68亿平，同比增长36%。单平扣非净利润环比略有提升，主要得益于财务费用降低和稼动率提升。公司加快海外产能布局，匈牙利和美国项目进展顺利，客户结构优质，包括LGES、松下、Ultium等全球头部客户。预计2024-2026年营收增速分别为-15.8%、29.4%、18.1%，归母净利润增速分别为-76.1%、58.1%、44.1%，对应PE为58X、36X、25X，维持“推荐”评级。风险提示包括原材料价格上涨、下游需求不及预期和库存减值风险。

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