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轻工制造行业快评报告：1-9月消费品制造业保持良好增长，家具行业利润同比涨幅扩大

轻工制造 2024-10-31 李滢万联证券 Lee

核心观点：尽管1-9月全国规模以上工业企业利润同比下滑，但消费品制造业利润保持较好增长，其中家具、烟草行业利润同比涨幅扩大。
关键数据：
- 全国规模以上工业企业利润总额5.23万亿元，同比-3.5%，较1-8月增速由正转负；9月份同比-27.1%，跌幅扩大。
- 全国规模以上工业企业营业收入99.20万亿元，同比+2.1%，增速回落0.3个百分点；营业成本84.70万亿元，同比+2.4%，成本增速快于营收增速。
- 消费品制造业利润同比+2.4%，增速高于规模以上工业企业平均水平5.9个百分点。
细分行业表现：
- 除服装业、木材加工、印刷和酒饮料茶利润同比下降外，其余9个行业利润同比正增长，其中造纸业同比+48.4%、化纤同比+42.2%、家具行业同比+11.0%、纺织同比+11.5%、农副食品同比+6.6%、文教工美同比+5.4%、烟草同比+1.7%、食品制造同比+6.2%、皮革毛皮制品同比+4.7%。
- 家具和烟草行业利润同比涨幅扩大，分别+3.9/+0.3个百分点。
投资建议：
- 建议关注食品饮料（零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头）、化妆品（国货崛起，龙头企业表现分化）、家居、家电（双11及以旧换新补贴刺激需求）。
风险因素：政策力度不及预期、宏观经济及消费恢复不及预期、海外市场波动风险。
评级体系：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。