2024年三季报点评：营收快速增长，加速迈向“传感器森林”

事项：柯力传感披露2024年三季报，前三季度实现营收9.19亿元（同比增长14.03%），归母净利润1.91亿元（同比减少10.47%），扣非归母净利润1.59亿元（同比增长3.67%）。

评论：

• Q3单季度营收、利润双增长。Q3营收3.63亿元（同比增长21.87%），主要系新增子公司并表；归母净利润0.74亿元（同比增长0.38%）；毛利率43.17%，净利率23.88%。费用率方面，销售/管理费用率环比上升主要因新增并表子公司。
• 并购拓展产品线。先后完成对桃子自动化和瑞比德传感的并购，完善自动化设备、产线解决方案和工业温度传感器板块。柯力将深度赋能并购子公司，加速传感器产业森林落地。
• 机器人传感器平台加速成形。六维力/力矩传感器已完成人形机器人、工业臂等产品的开发，并已向多家客户送样；触觉传感器启动与企业、院校合作。

投资建议：

• 预计2024-2026年收入分别为12.54、15.46、19.33亿元；归母净利润分别为3.32、4.48、5.64亿元；EPS分别为1.18、1.59、2.00元。
• 给予2025年30倍PE，对应目标价47.7元，维持“强推”评级。理由是公司在国内力学传感器市场领先，并横纵向拓宽产品矩阵，有望伴随机器人等新兴行业发展而快速放量。

风险提示：

• 市场竞争加剧；原材料价格波动风险；新产品研发不及预期风险；国际市场变化风险。