2024年三季报点评：Q3营收快速增长，盈利能力大幅提升

公司2024年三季报显示，营收与盈利能力均实现显著增长。24Q1-3营收19.94亿元，同比+25.2%，归母净利润1.9亿元，同比+77%，毛利率26.3%，净利率9.4%。其中，24Q3营收7.56亿元，同比+20.1%，环比+18%；归母净利润0.78亿元，同比+117%，环比+47.1%，毛利率28.8%，净利率10.1%。营收增长主要得益于主要客户销量提升及ASP提升，盈利能力提升则受益于汽车市场发展、产品结构优化、制造效率提升及原材料价格稳定。

车载扬声器规模持续增长，产品结构不断丰富。24H1三大产品销售额与销量均超50%增长，其中车载扬声器营收9.42亿元，同比+20.3%。作为全球车载扬声器龙头，公司市场占有率有望保持增长，国产替代持续推进。车载功放和AVAS需求量增长，营收分别同比+58.2%和+62.4%，合计占比达21.5%，产品结构持续优化。

客户开拓与产能扩张稳步推进。公司获得多家知名汽车厂商新项目定点，未来1-2年将陆续实现批量供货。捷克与墨西哥工厂推进自动化改造，合肥新工厂年内将实现部分产品试生产。产能稳步扩张，海外交付能力提升。

盈利预测与投资建议：预计24-26年EPS分别为1.62/1.91/2.23元，对应PE为21/18/15倍，归母净利润CAGR为32%，维持“买入”评级。关键假设包括扬声器出货量持续增长、车载功放渗透率提升、AVAS销量增长等。

风险提示：原材料价格波动、汇率波动、行业不景气风险。