国君非银|市场上涨板块获增配,继续看好非银

保险板块配置比例继续提升，主要原因是市场上涨带动保险公司资产端弹性，监管政策利好资本市场发展，推动机构增配。二季度保险指数上涨44.66%，板块配置比例从1.77%上升至2.92%。个股方面，中国平安持仓市值比例从1.46%提升至2.92%，中国人寿从0.06%提升至0.07%（仍欠配1.13Pct），新华保险从0.02%提升至0.04%（仍欠配0.09Pct）。研究推荐投资端弹性更大的纯寿险标的。

券商板块获增配，主要原因是政策刺激下流动性持续改善，推动市场及板块上涨。三季度末单日股票成交量至9月底达到2.6万亿，万得全A指数上涨17.68%，券商板块配置比例由2.50%升至3.28%。个股方面，东方财富持仓市值比例从0.75%升至1.11%，中国银河被减配（从0.019%降至0.013%），中信证券获增配（从0.68%提升至0.89%）。研究继续看好受益于资本市场中长期制度建设的券商标的。

多元金融及金融科技板块配置比例提升，金融信息服务商获大幅增配。三季度该板块公募基金持仓比例为0.132%，环比提升0.060Pct。个股方面，同花顺、指南针等金融信息服务商获大幅增配（同花顺持仓股份数环比增加63%，指南针增加19%），江苏金租机构持仓股份数环比减少0.38%。

投资建议：非银板块仍处于欠配状态，总体欠配1.05Pct。流动性持续改善是板块业绩和估值提升的重要推动力，当前制度建设将改善资本市场及非银基本面。研究看好两条主线：1）受益于资本市场中长期制度建设的金融科技及券商；2）投资端弹性更大的纯寿险。

风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期，寿险利差损担忧的缓解不及预期。