2024年三季度非银板块基金持仓分析：市场上涨板块获增配，继续看好非银

核心观点与关键数据

• 市场上涨板块获增配，继续看好非银：市场上涨带动非银板块获显著增配，政策催化下，推荐受益于资本市场中长期制度建设的金融科技及券商、投资端弹性更大的纯寿险标的。
• 保险板块配置比例提升：二季度保险指数上涨44.66%，保险板块配置比例从1.77%上升至2.92%。主要原因在于监管持续出台利好政策支持资本市场发展，带动市场上涨，保险公司资产端受益市场上涨业绩有望改善。个股方面，中国平安持仓市值比例从1.46%提升至2.92%；中国人寿持仓市值比例从0.06%提升至0.07%（仍欠配1.13Pct），新华保险持仓市值比例从0.02%提升至0.04%（仍欠配0.09Pct）。继续推荐投资端弹性更大的纯寿险标的。
• 券商板块获增配：三季度末单日股票成交量持续放大，至9月底达到单日2.6万亿，市场流动性持续改善带来市场及板块的持续上涨。券商板块获增配，公募基金持仓比例由2.50%升至3.28%，板块欠配0.60Pct。个股方面，东方财富持仓市值比例由0.75%升至1.11%，中国银河被减配，中信证券获增配。继续看好受益于资本市场中长期制度建设的券商标的。
• 多元金融及金融科技板块配置比例提升：三季度多元金融及金融科技板块公募基金持仓比例为0.132%，环比提升0.060Pct。个股方面，同花顺、指南针等金融信息服务商获大幅增配，同花顺/指南针的机构持仓股份数达到1156万股/297万股，环比增加63%/19%，江苏金租的机构持仓股份数1.84亿股，环比-0.38%。

投资建议

• 非银板块仍处于欠配状态，总体欠配1.05Pct。
• 流动性的持续改善是非银板块业绩和估值提升的重要推动力。
• 当前制度建设对资本市场及非银的基本面将带来改善。
• 看好两条主线：1）受益于资本市场中长期制度建设的金融科技及券商，个股推荐同花顺、中国银河、中信证券；2）投资端弹性更大的纯寿险，个股推荐中国人寿、新华保险。

风险提示

• 权益市场大幅波动。
• 居民权益类资产配置不及预期，寿险利差损担忧的缓解不及预期。