国君煤炭|内外资四季度继续增配煤炭板块

该研报维持煤炭行业“增持”评级，强调在当前市场环境下，煤炭板块的配置价值显著提升。主要理由如下：

1. 业绩保障与高股息：煤炭板块的业绩稳定，叠加高股息率，使得其在当前市场环境下展现出较强的配置价值。

2. 业绩分配：兰花科创公布的前三季度利润分配方案，现金分红比例高达62%，超过市场预期，进一步突显了煤炭板块的高分红特性。

3. 机构持仓情况：

   • 国内公募基金：2023年第四季度，煤炭板块在基金前十大重仓股中的数量虽略有减少，但整体持仓却对动力煤和焦煤龙头进行了全面增配。
   • 沪深股通：集中增持了新集能源、晋控煤业、兰花科创、山煤国际、昊华能源等股票，减持了大有能源、上海能源等股票。
   • 港股通：资金则集中于兖矿能源、久泰邦达能源、中国旭阳集团、中国神华等股票。

4. 龙头公司表现：煤炭板块的龙头公司如陕西煤业、中国神华、山煤国际、潞安环能、兖矿能源等，在基金持仓占比上均有所提升，尤其是陕西煤业、恒源煤电、山煤国际等公司的持仓比例显著增加。

5. 风险提示：尽管煤炭板块表现出较强的配置价值，但报告也提到了潜在的风险，包括宏观经济下滑以及煤炭价格大幅回落的可能性。

综上所述，该研报认为当前煤炭板块的配置价值凸显，尤其是在业绩稳定、高股息、机构持仓增加以及龙头公司表现强劲的背景下。然而，投资者仍需关注宏观经济环境变化和煤炭价格波动带来的潜在风险。